金價(jià)創(chuàng)歷史新高，金店面臨壓力。10月22日，周大福發(fā)布公告稱(chēng)，2025財(cái)年第二季度零售值同比下降21%，內(nèi)地凈關(guān)閉了145家零售門(mén)店。六福集團(tuán)同期整體零售值也下滑16%，同店銷(xiāo)售下降35%，門(mén)店凈減少76家。

隨著現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破每盎司2700美元，黃金零售價(jià)格也隨之上漲至800元/克以上。老廟、周大福和老鳳祥的掛牌價(jià)分別為808元/克、806元/克和807元/克，而上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金AU9999的價(jià)格為623.88元/克。行業(yè)人士表示，快速上漲的金價(jià)加上高加工費(fèi)和品牌溢價(jià)，導(dǎo)致消費(fèi)者觀望情緒增強(qiáng)，抑制了黃金首飾消費(fèi)，增加了零售商的壓力。同時(shí)，金價(jià)波動(dòng)增大了黃金加工銷(xiāo)售企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，批發(fā)零售企業(yè)進(jìn)貨變得謹(jǐn)慎，部分中小型加工企業(yè)甚至停工放假。

股價(jià)方面，截至10月22日，周大福收?qǐng)?bào)7.28港元/股，六福珠寶收?qǐng)?bào)15港元/股。近一個(gè)月內(nèi)，兩只金飾股股價(jià)分別累計(jì)下跌超過(guò)16%和10%。

具體來(lái)看，周大福預(yù)計(jì)2025上半財(cái)年的營(yíng)業(yè)額較去年同期下降約18%至22%，凈溢利下降約42%至46%。第三季度零售值同比下降21%，內(nèi)地直營(yíng)店及加盟店的同店銷(xiāo)售分別下降24.3%及20.3%，香港和澳門(mén)的同店銷(xiāo)售也分別下降27.8%和40.2%。周大福解釋稱(chēng)，國(guó)際金價(jià)大幅波動(dòng)導(dǎo)致未償還黃金借貸重估產(chǎn)生非現(xiàn)金虧損，是上半年凈溢利下降的主要原因。

六福集團(tuán)最新財(cái)報(bào)顯示，整體零售收入同比下跌25%，其中香港及澳門(mén)市場(chǎng)下跌31%，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)下跌9%。報(bào)告期內(nèi)國(guó)際平均金價(jià)上漲29%，削弱了消費(fèi)情緒，黃金產(chǎn)品同店銷(xiāo)售下降38%，定價(jià)首飾產(chǎn)品同店銷(xiāo)售下降24%。不過(guò)，內(nèi)地市場(chǎng)和香港市場(chǎng)的同店銷(xiāo)售跌幅自9月起有所收窄，10月起表現(xiàn)略有改善。盡管短期金價(jià)急升影響銷(xiāo)售，但毛利率提升有助于減輕銷(xiāo)售下跌的影響。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度中國(guó)市場(chǎng)金飾需求創(chuàng)下2009年以來(lái)新低，僅為86噸，上半年金飾消費(fèi)同比下降18%至270噸。在季節(jié)性因素和高企金價(jià)的雙重影響下，金飾消費(fèi)可能持續(xù)疲軟。

近期黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，年初至今COMEX黃金期貨價(jià)格累計(jì)漲超27%，盤(pán)中最高達(dá)到2755美元/盎司。CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日當(dāng)周，紐約商品交易所COMEX黃金期貨多頭持倉(cāng)增加4.66%至490742張，非商業(yè)性?xún)舳囝^頭寸增加至286434張。全球最大黃金ETF基金SPDR的黃金持有量從3月中旬的815.13噸增至10月21日的888.63噸。

南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩分析認(rèn)為，國(guó)際金價(jià)持續(xù)刷新紀(jì)錄新高，受到多方面利多因素共振的影響。當(dāng)前以美元為主的信用貨幣體系信譽(yù)下滑推升了黃金的傳統(tǒng)貨幣屬性需求。美聯(lián)儲(chǔ)自9月啟動(dòng)降息周期后，仍處于降息初級(jí)階段，對(duì)利率敏感的黃金投資需求仍在增長(zhǎng)。全球地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)也在助推黃金避險(xiǎn)需求。夏瑩瑩預(yù)計(jì)四季度黃金仍有進(jìn)一步上漲動(dòng)能，但2025年金價(jià)不確定性可能上升，主要受美國(guó)經(jīng)濟(jì)著陸方式的影響。

瑞銀預(yù)計(jì)2025年6月金價(jià)有望沖破2700美元/盎司，黃金的避險(xiǎn)屬性使其在宏觀和地緣政治不確定性下具有吸引力。夏瑩瑩建議投資者分步買(mǎi)入以分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。