9月19日凌晨，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%，即降息50個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來首次降息。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的開始，將會(huì)對(duì)全球資產(chǎn)帶來重大變化。對(duì)于國內(nèi)百姓來說，最關(guān)心的莫過于本輪降息能否促進(jìn)扭轉(zhuǎn)當(dāng)下的地產(chǎn)形勢，存量房貸利率會(huì)不會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，A股是否會(huì)因此迎來大漲，哪些資產(chǎn)或?qū)⒋嬖谕顿Y機(jī)會(huì)等。

A股三大指數(shù)集體高開，業(yè)內(nèi)分析中長期影響有限

對(duì)于中國A股市場而言，美聯(lián)儲(chǔ)的降息帶來了上漲紅利。9月19日A股三大指數(shù)集體高開，其中上證指數(shù)高開0.22%，深證成指高開0.29%，創(chuàng)業(yè)板指高開0.64%。

截至當(dāng)日午間收盤，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為0.59%、1.25%、0.99%，分別報(bào)2733.38點(diǎn)、8092.14點(diǎn)、1548.63點(diǎn)。盤面上，乳業(yè)、食品飲料、國資云概念、釀酒行業(yè)等板塊輪番活躍，此外，保險(xiǎn)、船舶制造兩個(gè)板塊下跌。個(gè)股方面，A股4868股飄紅，57股漲停，440股飄綠，6股跌停。

成交金額方面，截至午間收盤，滬市成交金額約為1924.58億元，深市成交金額約為2338.47億元，兩市合計(jì)成交金額約為4263.05億元。

國海證券研報(bào)指出，1995年以來的四輪降息周期中，2019年的股市表現(xiàn)對(duì)當(dāng)前的參考意義最大。2019年降息周期下，發(fā)生寬松交易時(shí)，A股表現(xiàn)尤其是大盤股表現(xiàn)會(huì)有一定提振。1995年和2001年外部環(huán)境對(duì)A股的影響較小，2007年9月美聯(lián)儲(chǔ)開始降息時(shí)國內(nèi)處于大牛市的尾聲，僅2019年降息具有一定的可比性。2019年美聯(lián)儲(chǔ)降息周期下，發(fā)生寬松交易時(shí)，A股表現(xiàn)尤其是大盤股表現(xiàn)會(huì)有一定提振。

不過，也有部分券商持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)A股的影響或比較有限。

海通證券表示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息或助力A股流動(dòng)性改善，中長期關(guān)注基本面修復(fù)驗(yàn)證。從流動(dòng)性看，美聯(lián)儲(chǔ)降息或在中短期改善A股宏微觀流動(dòng)性，助力A股上行。但從基本面看，A股中長期走勢與基本面相關(guān)，降息對(duì)于A股基本面的提振仍需觀察。中金公司也指出，如果國內(nèi)寬松力度強(qiáng)于美聯(lián)儲(chǔ)，將給中國股票市場帶來更大提振。

專家稱LPR、存量房貸利率有望下調(diào)，但難改地產(chǎn)當(dāng)下形勢

“此次美聯(lián)儲(chǔ)降息將打開國內(nèi)貨幣政策的施展空間?！倍嗉覚C(jī)構(gòu)認(rèn)為，對(duì)于購房者和存量房持有者而言，購房成本及還貸成本可能會(huì)迎來降低。

數(shù)據(jù)顯示，今年“517新政”實(shí)施以來，新房首套房、二套房房貸款利率持續(xù)走低。中原地產(chǎn)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年8月，全國首套房平均利率已經(jīng)跌到了3.25%左右，二套房貸款平均利率為3.6%。整體房貸8月平均利率在3.3%左右。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉指出，美聯(lián)儲(chǔ)降息只是一個(gè)重要的外部因素，國內(nèi)房地產(chǎn)政策、市場供需關(guān)系、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等對(duì)樓市的影響更為直接和關(guān)鍵。整體來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)房地產(chǎn)肯定是利好。如果疊加更多的國內(nèi)政策，短期房地產(chǎn)市場有望迎接一輪超過”517“房地產(chǎn)新政帶來的市場變化。

中指研究院市場研究總監(jiān)陳文靜則指出，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息，為我國后續(xù)貨幣政策調(diào)整釋放出了更大的空間，預(yù)計(jì)后續(xù)我國降準(zhǔn)、降息的調(diào)整或加快落地。對(duì)于房地產(chǎn)市場而言，5年期以上LPR有望進(jìn)一步下調(diào)，居民購房的成本也將跟隨下降。

對(duì)此，上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)房貸政策有積極影響，今年9月份至年底LPR降息概率和幅度會(huì)增大。寬松貸款政策下，將進(jìn)一步降低短期和中長期貸款成本。房貸成本據(jù)此也將進(jìn)一步下降，有助于降低購房成本和提振購房消費(fèi)。

嚴(yán)躍進(jìn)指出，美聯(lián)儲(chǔ)降息有助于引導(dǎo)存量房貸利率的進(jìn)一步下調(diào)。此前坊間關(guān)于“存量房貸下調(diào)80個(gè)基點(diǎn)”的討論較多。此次政策后，存量房貸利率下調(diào)的可能性增大。若確實(shí)下調(diào)，那么對(duì)于“100萬貸款本金、30年期等額本息”的按揭貸款來說，每個(gè)月約可減少500元月供支出。

也有專家表示，短期看影響不大，難改地產(chǎn)當(dāng)下形勢。中國城市房地產(chǎn)研究院院長謝逸楓在接受采訪時(shí)表示：”即使中國也跟進(jìn)降息，短期之內(nèi)無法扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)的頹勢。目前，房價(jià)上漲的信號(hào)非常微弱，缺乏上漲的動(dòng)力，首先是供求關(guān)系沒有逆轉(zhuǎn)，庫存量高；其次，房企的債務(wù)壓力和保交樓目標(biāo)依舊很大；最后，居民的收入能力和購房能力較低，缺乏加杠桿的能力。“

券商認(rèn)為降息有望推升黃金價(jià)格，重點(diǎn)關(guān)注美債投資機(jī)會(huì)

對(duì)于百姓來說，本輪降息能帶動(dòng)哪些投資機(jī)會(huì)？德邦證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息即是美國貨幣政策轉(zhuǎn)變的開始，伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息的落地，黃金價(jià)格或向2600美元進(jìn)行收攏。但另一方面，從市場表現(xiàn)來看，本次倫敦金價(jià)格在觸及2600美元后迅速回落，截至9月19日報(bào)約2560美元/盎司，超預(yù)期的降息幅度帶來了一定賣出壓力。

從持倉情況來看，截至2024年9月10日，COMEX黃金凈多頭持倉約24231張，接近2022年美聯(lián)儲(chǔ)降息前水平。伴隨本次降息落地，若后續(xù)無新的催化，短期內(nèi)判斷黃金價(jià)格圍繞2600美元/盎司波動(dòng)運(yùn)行。新的增長空間打開，降息有望持續(xù)推升黃金價(jià)格。從金價(jià)的歷史表現(xiàn)來看，降息周期中金價(jià)往往呈現(xiàn)上升態(tài)勢。

招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，將成為黃金行情“長?！钡拇呋瘎?。美債實(shí)際利率主導(dǎo)黃金價(jià)格變化，美元走弱亦有貢獻(xiàn)，復(fù)盤1970年以來的黃金9輪大周期，可以發(fā)現(xiàn)黃金行情發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)降息中的次數(shù)更多。美國經(jīng)濟(jì)走弱帶動(dòng)實(shí)際利率下行、美元一同走弱，是金價(jià)大行情的主導(dǎo)因素。降息催化后，黃金價(jià)格中長期上漲的關(guān)鍵支撐在于美國經(jīng)濟(jì)放緩帶動(dòng)實(shí)際利率走弱。

“美債下行確定性最強(qiáng)，投資者可以優(yōu)先考慮美債的投資機(jī)會(huì)。其中，短債利率下行幅度可能大于中長債利率，因此可以相對(duì)超配短債。”李湛建議，穩(wěn)健型投資者可考慮黃金搭配防御性行業(yè)，而后逐步增加利率敏感型資產(chǎn)配置；而積極型投資者則可考慮黃金底倉的同時(shí)，關(guān)注成長活躍方向以及景氣周期品。

李湛認(rèn)為，成長包含電子、通信、新質(zhì)生產(chǎn)力以及國防軍工。而美聯(lián)儲(chǔ)降息后，貴金屬受益、工業(yè)金屬則在大宗商品需求上升中受益。此外“創(chuàng)新藥”等對(duì)美債利率敏感的成長板塊，或?qū)⑹芤嬗诮迪⒅芷诘拈_啟。