是該啟動“新”一輪經(jīng)濟刺激了(3)

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2024-08-16 08:10:53 新浪

2）水電燃氣發(fā)力，帶動基建投資上升。7月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長10.7%，較6月上升0.6個百分點。其中7月水電燃氣投資同比增長21.1%，交運倉儲投資同比增長16.6%，得益于電網(wǎng)和鐵路建設(shè)提速。目前部分省份發(fā)行的新增專項債用于償還存量債務(wù)，或?qū)⒕徑獾胤交瘋鶋毫?，后續(xù)基建轉(zhuǎn)化為實物工作量的效果有待觀察。

3）制造業(yè)投資保持較快增速，受益于新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和設(shè)備更新，且當(dāng)前企業(yè)盈利有所恢復(fù)，預(yù)計將持續(xù)支撐固投。7月制造業(yè)投資當(dāng)月同比增長8.3%，較6月下降0.9個百分點；其中鐵路等運輸設(shè)備制造業(yè)同比增長47.2%。1-6月工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比增速3.6%，較1-5月上升0.4個百分點。1-7月設(shè)備工器具購置投資同比增長17.0%，對全部投資增長的貢獻率為60.7%。

4）消費回暖，但不及預(yù)期；失業(yè)率增加、工作時間延長，收入未有改善；負債端持續(xù)去杠桿意愿，限制消費意愿。汽車消費持續(xù)負增長，且2024年以來趨勢下滑。7月，社會消費品零售總額同比增長2.7%，較上月增加0.7個百分點；環(huán)比0.4%，弱于季節(jié)性。7月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率和31大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率分別為5.2%和 5.3%，分別較上月增加0.2和0.4個百分點；7月周平均工作小時為48.7小時，較上月增加0.1小時。7月居民貸款減少2100億元，同比多減93億元。

5）出口增速快，但環(huán)比放緩，主因低基數(shù)和美國補庫等因素。7月出口同比（以美元計價，下同）7.0%，較上月下滑1.6個百分點；兩年復(fù)合-4.2%，低于上月2.2個百分點。結(jié)構(gòu)上，機電產(chǎn)品仍是出口主要支撐，船舶、汽車延續(xù)高增長；美國庫存進入弱補庫周期、房地產(chǎn)回暖拉動家電產(chǎn)品出口。對美國和歐盟出口增加。

6）信貸需求偏弱，新增人民幣貸款（社融口徑）首次轉(zhuǎn)負，M1同比連續(xù)四個月負增長，實體活力不振。7月存量社融同比增長8.2%，增速較上月增長0.1個百分點。新增社會融資規(guī)模7708億元，同比多增2342億元。結(jié)構(gòu)上企業(yè)債、政府債是主要支撐。7月社融口徑新增人民幣貸款-767萬億元，創(chuàng)歷史新低，同比多減1131億元；政府債券凈融資增加6911億元，同比多增2802億元。M2同比增速6.3%，較上月上升0.1個百分點；M1同比增速-6.6%，較上月下降1.6%；M2與M1剪刀差進一步走擴至12.9%，達今年以來最高值。

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