專家：M1回到10%以上股市一定漲房地產(chǎn)一定能平穩(wěn)(3)

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2024-01-31 13:36:13 金融界

滕泰：中國古人早就講：虛實(shí)是相生的。金融好了，股市上漲，投資消費(fèi)都會好。美國、印度現(xiàn)在就是這種情況。股市漲了，居民財(cái)產(chǎn)性收入增加，就可以增加消費(fèi)，然后企業(yè)生產(chǎn)的東西就能夠賣出去了，企業(yè)就盈利了，企業(yè)盈利，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也就好了。對企業(yè)投資的影響也是一樣，比如某個民營企業(yè)的市值是60億，60億的時(shí)候企業(yè)在銀行質(zhì)押股權(quán)，貸款的話打個六折，可以貸三、四十億；市值漲到100億，就可以貸款60億，信貸擴(kuò)張，投資就增加了。

所以整個股市上漲伴隨著居民資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張、伴隨著企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張，既可以促進(jìn)投資，又可以促進(jìn)消費(fèi)，最后促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上漲。

反之，如果股市持續(xù)下跌，本來想消費(fèi)買房子的，買不起了；從12月下旬25號到1月，看看中國的新能源汽車銷量暴跌。股市一下跌，本來想買汽車的買不了了，再下跌，家電都買不起了。所以股市下跌，打擊消費(fèi)，打擊企業(yè)投資，就形成一個惡性循環(huán)。

王兆卿：這就是股市的財(cái)富效應(yīng)。2015年也出現(xiàn)了這個情況，2015年上海別墅熱銷。財(cái)富效應(yīng)肯定是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)有提振作用的。但是監(jiān)管層是不是對股市上漲以后產(chǎn)生的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張是有顧慮的？資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張本身意味著信貸的擴(kuò)張，對經(jīng)濟(jì)來說并不是單向利好的事情，可能是把雙刃劍？

滕泰：這是認(rèn)知問題。格林斯潘卸任以后專門講過這個道理，他說：股市的上漲顯著改善了美國企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，支撐著他們?nèi)U(kuò)張債務(wù)，他認(rèn)為這是一件好事。如果我們認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張是壞事的話，那經(jīng)濟(jì)肯定收縮，不會好的。任何經(jīng)濟(jì)的繁榮都伴隨著企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張，居民消費(fèi)也伴隨著居民個人資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張。個別企業(yè)高杠桿會不會帶來風(fēng)險(xiǎn)？這是微觀層面的企業(yè)管理問題。但是如果政府天天怕企業(yè)上杠桿，天天想著去杠桿，經(jīng)濟(jì)就會是這種較為低迷的狀態(tài)。所以關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，具體表現(xiàn)就是資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張與收縮，以及帶來的正向的或負(fù)向的財(cái)富效應(yīng)。

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