巴菲特股東公開信：明年不再公布伯克希爾的每股賬面價(jià)值" data-imgscale="0.8811188811188811" data-imgwidth="630"/>

股東信用較長篇幅談?wù)摿薌AAP新規(guī)為單季盈利/虧損帶來的波動(dòng)。

巴菲特表示，GAAP新規(guī)要求將未實(shí)現(xiàn)的投資組合資本損益計(jì)入利潤統(tǒng)計(jì)中，他和伯克希爾副董事長芒格都表示反對。由于伯克希爾持有的可交易證券規(guī)模過大，“這種按市價(jià)計(jì)價(jià)的變化會(huì)令伯克希爾的利潤發(fā)生狂野且反復(fù)無常的波動(dòng)?！?/p>

例如，2018年一季度和四季度，伯克希爾GAAP項(xiàng)下分別錄得凈虧損11億和254億美元，而去年二季度和三季度分別錄得盈利120億和185億美元。但很多伯克希爾持有的公司在去年所有季度都實(shí)現(xiàn)了“持續(xù)且令人滿意的運(yùn)營利潤”，超過2016年利潤高峰176億美元的幅度高達(dá)41%。

巴菲特警告稱，伯克希爾季度GAAP盈利的“大幅波動(dòng)將成為新常態(tài)”。截至2018年底，伯克希爾的股權(quán)持倉約為1730億美元，去年經(jīng)常發(fā)生單日波動(dòng)至少20億美元的情況：

“去年四季度，美股經(jīng)歷了一段高波動(dòng)時(shí)期，伯克希爾的單日盈利或虧損經(jīng)常高達(dá)至少40億美元。我們的建議是，繼續(xù)關(guān)注運(yùn)營利潤，不要過度關(guān)注未實(shí)現(xiàn)的資本損益等。

我不是說伯克希爾作出的投資是不重要的，長期來看，我和芒格都預(yù)期這些股權(quán)投資會(huì)實(shí)現(xiàn)大額利得，但是實(shí)現(xiàn)時(shí)間會(huì)非常不規(guī)律?！?/p>

圖片來源：攝圖網(wǎng)