6月1日，北京大洋路市場(chǎng)雞蛋批發(fā)價(jià)漲至235元/箱（折合約5.34元/斤），上海褐殼雞蛋接貨價(jià)同步升至139元/27.5斤（約5.05元/斤），廣東地區(qū)粉蛋價(jià)格維持在5.0-5.1元/斤。主產(chǎn)區(qū)山東、河北、河南的均價(jià)普遍在4.8元至5.2元/斤之間。

這種漲價(jià)現(xiàn)象并非單純的節(jié)前脈沖。往年這個(gè)時(shí)候，雞蛋價(jià)格通常因梅雨季而下降，但今年情況相反，端午備貨需求與歷史極低供給缺口形成共振，市場(chǎng)出現(xiàn)了反季節(jié)強(qiáng)勢(shì)行情。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，5月18日至24日當(dāng)周雞蛋批發(fā)均價(jià)環(huán)比上漲2.2%，同比漲幅超過(guò)20%。期貨市場(chǎng)上，2607合約自5月以來(lái)已經(jīng)漲了超過(guò)15%，今日更是漲超5%。

盡管價(jià)格上漲，產(chǎn)業(yè)內(nèi)反應(yīng)卻出乎意料。湖北家美鮮電子商務(wù)有限公司董事長(zhǎng)閆鐵山表示，大家都不囤貨，這個(gè)價(jià)位也不適合囤貨，今年幾乎沒(méi)有冷庫(kù)蛋。四川一家養(yǎng)殖場(chǎng)負(fù)責(zé)人也稱，現(xiàn)在隨產(chǎn)隨賣，沒(méi)有惜售心理，大家都在按計(jì)劃走貨。

高利潤(rùn)、低庫(kù)存、產(chǎn)業(yè)卻極度克制，這背后是蛋雞行業(yè)經(jīng)歷陣痛后的深層變化。2025年多數(shù)時(shí)間蛋雞養(yǎng)殖處于虧損狀態(tài)，尤其是下半年，雞蛋價(jià)格一路探底，飼料成本居高不下，散戶現(xiàn)金流持續(xù)承壓。從去年10月到12月，小散戶淘汰時(shí)間持續(xù)拉長(zhǎng)，淘雞日齡僅300多天，而正常淘汰日齡通常在500天左右，這意味著很多還處于產(chǎn)蛋高峰期的雞也被提前送進(jìn)了屠宰場(chǎng)。

格林大華期貨在5月中旬發(fā)布的冀魯豫調(diào)研報(bào)告也印證了這一點(diǎn)：河北區(qū)域去年四季度集中大量淘汰老雞，河南、山東在春節(jié)前后淘汰量也明顯增加。到了今年4月蛋價(jià)開(kāi)始上漲時(shí)，能淘的老雞已經(jīng)所剩無(wú)幾，淘雞幾乎停滯。這種集中淘汰不僅是因?yàn)槔淆g化更替，也是由于2025年的行業(yè)性虧損引發(fā)了一波超常規(guī)的淘汰潮，連部分雞齡尚可的產(chǎn)能也被迫出清，在產(chǎn)蛋雞存欄量因此出現(xiàn)階梯式下行。

這段經(jīng)歷給全行業(yè)留下了深刻記憶：囤貨就是等死。經(jīng)歷了前幾年節(jié)后蛋價(jià)大跌的慘痛教訓(xùn)，養(yǎng)殖戶不再盲目囤貨、節(jié)后恐慌拋售，而是提前布局、主動(dòng)清庫(kù)。據(jù)紫金天風(fēng)期貨數(shù)據(jù)，今年春節(jié)期間平均庫(kù)存只有不到兩天，創(chuàng)了近五年新低。

當(dāng)前南方已經(jīng)陸續(xù)入梅，高溫高濕的天氣對(duì)雞蛋存儲(chǔ)極為不利。雞蛋蛋殼表面有七千到一萬(wàn)七千個(gè)微小氣孔，在這種環(huán)境下，霉菌幾天就能侵入蛋內(nèi)。室溫條件下，夏季雞蛋的保質(zhì)期通常只有10到14天。這意味著任何試圖把雞蛋囤到7月或8月再賣的計(jì)劃，都有可能面臨整庫(kù)變質(zhì)報(bào)廢的風(fēng)險(xiǎn)。

銀河期貨的調(diào)研報(bào)告記錄了一個(gè)細(xì)節(jié)：有蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)明確表示，在6月梅雨季節(jié)，為了避免雞蛋變質(zhì)，即使期貨盤(pán)面價(jià)格略虧，也會(huì)選擇交割。寧可虧一點(diǎn)手續(xù)費(fèi)和貼水，也不愿意把貨留在手里。這種避險(xiǎn)心態(tài)在貿(mào)易環(huán)節(jié)體現(xiàn)得更加明顯。

中糧期貨研究中心在近期分析中提到，在低庫(kù)存和供給偏緊的背景下，蛋價(jià)下跌幅度會(huì)顯著弱于往年，不會(huì)出現(xiàn)深跌行情。即便如此，貿(mào)易商還是普遍選擇了“隨采隨銷”的模式，快進(jìn)快出，盡量不留過(guò)夜庫(kù)存。

當(dāng)前蛋雞養(yǎng)殖完全成本在3塊3到3塊8之間，企業(yè)飼料成本約2塊8到3塊。按5塊錢一斤的蛋價(jià)算，單斤盈利超過(guò)1塊2，部分地區(qū)甚至接近1塊7。然而，高利潤(rùn)并未刺激養(yǎng)殖戶大量壓欄惜售。二季度受蛋價(jià)大幅上漲影響，下游補(bǔ)苗積極性高漲，補(bǔ)苗量同比預(yù)計(jì)增加5%到10%，個(gè)別企業(yè)8月份的雞苗訂單已經(jīng)排到了70%。

屆時(shí)，新增供應(yīng)疊加可能延淘的老雞，產(chǎn)能壓力會(huì)明顯增加。一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是，雖然當(dāng)前蛋價(jià)高企，淘汰雞的出欄量卻極低。4月以后養(yǎng)殖端淘雞意愿明顯降低，淘雞幾乎陷入停滯。這并非因?yàn)槿彪u，而是養(yǎng)殖戶在主動(dòng)延淘：只要蛋價(jià)能覆蓋成本，多養(yǎng)一天就多賺一天。但這種延淘是有極限的。到了七八月份，該淘的老雞終究要淘，而新開(kāi)產(chǎn)的雞群又在逐步上量，供應(yīng)拐點(diǎn)很可能就在三季度末。

從更長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)周期來(lái)看，這一輪短缺更多是時(shí)間和空間上的結(jié)構(gòu)性缺口，而非趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。去年底的產(chǎn)能減少，只能支撐5月到8月這幾個(gè)月的相對(duì)高價(jià)。一旦前期補(bǔ)欄的雞苗集中開(kāi)產(chǎn)，供需格局就會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。

目前行業(yè)最核心的庫(kù)存指標(biāo)已經(jīng)到了一個(gè)令人驚訝的低位。生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存約0.74到0.87天，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存約0.74到0.85天，全部處于歷史極低水平。這是一個(gè)由全產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)決策形成的低庫(kù)存，不是缺貨導(dǎo)致沒(méi)法囤，而是沒(méi)有人敢囤，所以庫(kù)存才低。

按照中糧期貨研究中心的分析，在產(chǎn)能缺口逐步顯現(xiàn)的背景下，極低的渠道庫(kù)存與供給缺口形成共振，放大了雞蛋價(jià)格的漲幅。也就是說(shuō)，低庫(kù)存本身就為價(jià)格上漲提供了彈性。但反過(guò)來(lái)看，極低庫(kù)存也是一道防線。如果后續(xù)需求回落，市場(chǎng)沒(méi)有積壓的存量需要消化，價(jià)格下行空間反而有限，不至于像往年那樣斷崖式暴跌。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，紫金天風(fēng)期貨也有過(guò)類似的判斷：如果6月現(xiàn)貨價(jià)格維持同比高位，三季度現(xiàn)貨價(jià)格的高點(diǎn)通常也會(huì)維持在較高位置。目前市場(chǎng)對(duì)梅雨季節(jié)的悲觀預(yù)期正在弱化。6月之后供給端產(chǎn)能雖然會(huì)逐步累積，但幅度可能低于現(xiàn)在恐高情緒的預(yù)期，真正的新增產(chǎn)能環(huán)比大幅增加要到8月之后。這也是為什么即將進(jìn)入交割月的2606合約近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)6月現(xiàn)貨價(jià)格并沒(méi)有想象中那么悲觀。

對(duì)于后市，銀河期貨預(yù)判供應(yīng)階段性緊張仍將支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。中糧期貨研究中心則給出更細(xì)致的推演：短期在產(chǎn)蛋雞存欄偏低的格局難以快速改變，端午節(jié)備貨仍有支撐，但盤(pán)面累計(jì)漲幅較大，市場(chǎng)情緒過(guò)熱，高位波動(dòng)會(huì)被放大。梅雨季節(jié)的季節(jié)性需求回落不會(huì)消失，但在低庫(kù)存和供給偏緊的背景下，下跌幅度會(huì)顯著弱于往年，不會(huì)出現(xiàn)深跌。梅雨過(guò)后，市場(chǎng)會(huì)逐步交易中秋旺季備貨預(yù)期，需求仍有支撐。

但中長(zhǎng)期的壓力不容忽視。上半年補(bǔ)的苗將在9月后形成新增供給，四季度供給逐步增加，蛋價(jià)將有所回落。紫金天風(fēng)期貨對(duì)中長(zhǎng)期布局者的建議頗為直接：可關(guān)注四季度合約做空機(jī)會(huì)，一旦產(chǎn)能累積到過(guò)剩程度，期現(xiàn)回調(diào)節(jié)奏會(huì)很快。

從更長(zhǎng)的時(shí)間維度看，這一輪短缺大概率是結(jié)構(gòu)性的，而不是趨勢(shì)性的。去年底的產(chǎn)能減少，也許只能支撐5到8月這幾個(gè)月的相對(duì)高價(jià)。雞蛋突破5塊錢一斤，利潤(rùn)站上歷史高位，整個(gè)產(chǎn)業(yè)卻不敢囤貨。這個(gè)看似反常的現(xiàn)象，其實(shí)是行業(yè)用真金白銀換來(lái)的集體理性。去年虧了那么久的傷疤還在痛，梅雨季的濕熱已經(jīng)逼到眼前，未來(lái)新產(chǎn)能的增量又在虎視眈眈。在這三重壓力下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)做出了一個(gè)共同的選擇：不賭、不囤、隨產(chǎn)隨銷。貿(mào)易商用快進(jìn)快出來(lái)規(guī)避變質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)殖場(chǎng)用期貨套保來(lái)鎖定利潤(rùn)，大家都在用各自的方式把不確定性降到最低。