A股牛市要結(jié)束了嗎震蕩蓄力未來可期(4)

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2026-05-21 22:59:12 徐sir財經(jīng)

上半場，周期風(fēng)格主導(dǎo)，非銀金融、銀行、鋼鐵、軍工等權(quán)重板塊領(lǐng)漲，帶動指數(shù)快速突破；下半場市場風(fēng)格切換，題材炒作全面爆發(fā)，“互聯(lián)網(wǎng)+”概念席卷市場，各類成長題材股集體狂歡，市場情緒達到極致，上證沖高至5166點高位。

但這輪牛市從始至終，都存在致命缺陷：純資金、純杠桿、純預(yù)期驅(qū)動，沒有任何基本面支撐。企業(yè)盈利沒有實質(zhì)性改善，市場估值被杠桿資金炒到極致，全程沒有充分的回調(diào)消化、籌碼交換過程。極致的狂歡過后，監(jiān)管收緊、去杠桿政策落地，杠桿資金集中踩踏出逃，行情瞬間崩塌。

這輪牛市僅僅持續(xù)11個月，卻暴漲148.96%，最終以極速崩盤收場，完美印證了A股“快牛必快熊、瘋牛無長情”的鐵律。

復(fù)盤完三輪跨越二十年的超級牛市，我們可以提煉出貫穿A股所有牛熊的四大核心規(guī)律，也能徹底解答當(dāng)下所有人的困惑：

所有牛市，都逃不開“三段式節(jié)奏”：政策點火、資金升溫、業(yè)績驗證。初期靠政策和信心修復(fù)估值，中期靠資金推動行情擴散，末期靠業(yè)績確認高度。無業(yè)績驗證的行情，都是短期泡沫；有基本面支撐的行情，才能走長走遠。

牛市途中必有多次深度回調(diào)。沒有一輪牛市是單邊上漲，519行情有6個月回調(diào)，07年大牛有2個月震蕩，每一次沖高回落、情緒分歧，都是清洗浮籌、蓄力上漲的中繼，絕非終點。牛市死于狂歡，生于分歧，當(dāng)下的震蕩，只是正常的中途洗牌。

牛市終結(jié)有固定信號，當(dāng)下完全不滿足。三輪牛市落幕，無一例外都是四大信號共振：估值徹底泡沫化、企業(yè)盈利全面走弱、政策全面收緊、市場情緒極致狂歡。反觀當(dāng)下市場：估值整體處于合理區(qū)間，經(jīng)濟與企業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)，政策寬松基調(diào)未變，市場依舊存在分歧、沒有全民狂歡，完全沒有見頂信號。

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