余額寶邁入“0時代”意味著啥無風(fēng)險高收益終結(jié)

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2026-05-08 08:36:11 半島都市報

余額寶作為廣受認(rèn)可的現(xiàn)金管理工具，其收益率變化一直備受關(guān)注。五一假期后，天弘余額寶（000198）7日年化收益率首次跌破1%，5月2日報0.999%，到5月5日進(jìn)一步降至0.9730%。這意味著存入1萬元每日僅能獲得約0.24元收益。支付寶平臺對天弘余額寶采取暫停買入措施，進(jìn)行規(guī)模管控。

回顧余額寶的發(fā)展歷程，2014年1月曾創(chuàng)下6.763%的收益峰值，憑借高收益和高流動性成為“理財神器”，改變了國人的現(xiàn)金管理習(xí)慣。然而，市場利率逐步下行，2020年4月收益率首次跌破2%，2022年11月跌破1.5%，此次跌破1%標(biāo)志著余額寶進(jìn)入“0時代”。這反映出國內(nèi)無風(fēng)險利率持續(xù)回落的趨勢。

截至今年5月2日，全市場351只主份額貨幣基金中，超過三成的產(chǎn)品收益率低于1%，平均年化收益率僅為1.0473%。對比傳統(tǒng)銀行存款，當(dāng)前銀行活期利率低至0.05%，1年期定期存款利率普遍不足1%，低利率環(huán)境已全面覆蓋各類低風(fēng)險理財渠道。因此，余額寶收益走低并非個例，而是整個貨幣基金行業(yè)的趨勢。

多重因素推動貨幣基金收益率下降。國內(nèi)貨幣政策保持寬松，市場流動性充裕，7天逆回購利率處于歷史低位，短端資產(chǎn)收益全線走低，而貨幣基金主要投資于這類低風(fēng)險資產(chǎn)，收益隨之下降。此外，監(jiān)管新規(guī)限制高于1.4%逆回購利率的同業(yè)活期存款占比，進(jìn)一步壓縮了貨基高息套利空間。余額寶超7000億元規(guī)模和龐大的用戶基數(shù)使其只能配置極低風(fēng)險低收益資產(chǎn)，疊加資金持續(xù)涌入和優(yōu)質(zhì)安全資產(chǎn)稀缺，導(dǎo)致規(guī)模擴(kuò)張與收益下行的雙向螺旋下滑。

盡管如此，全市場貨幣基金總規(guī)模逆勢突破15.58萬億元，年內(nèi)凈增5500億元。A股波動加劇、銀行理財全面凈值化，普通投資者保本避險需求上升，余額寶T+0贖回、隨存隨取、無縫對接日常支付的優(yōu)勢使其仍是大眾現(xiàn)金管理首選。即便收益不斷走低，但與銀行活期相比仍有優(yōu)勢，成為大額存單難搶背景下的主流替代選擇。

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