全球股市階段新低 A股連續(xù)下挫大資金會出手嗎？(2)

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2026-03-23 14:42:58 財經(jīng)郭一鳴

機構(gòu)觀點的轉(zhuǎn)向也印證了市場預期的謹慎。從3月初的“謹慎樂觀”到當前的“全面謹慎”，國金證券警示股票市場或面臨深度調(diào)整，中信建投則判斷A股將進入長期震蕩盤整期。這種共識的形成，本質(zhì)上是對前期反彈邏輯的再審視。年初以來，市場對經(jīng)濟復蘇斜率、政策力度以及產(chǎn)業(yè)周期復蘇節(jié)奏的預期經(jīng)歷了多次修正。當宏觀數(shù)據(jù)與微觀體感之間存在溫差，上市公司盈利底的確認便成為市場破局的關(guān)鍵。當前，隨著3月底至4月初年報與一季報密集披露窗口臨近，業(yè)績將成為檢驗股價成色的“試金石”，市場焦點正從單純的流動性驅(qū)動轉(zhuǎn)向基本面驗證。

在系統(tǒng)性風險可控但結(jié)構(gòu)分化加劇的格局下，市場的演繹路徑將呈現(xiàn)“托底與出清并存”的特征。一方面，權(quán)重藍籌板塊因估值處于歷史低位，且與宏觀經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度高，在政策的積極托底與資金環(huán)境的呵護下，構(gòu)成了指數(shù)的安全墊，限制了指數(shù)層面的下行空間；另一方面，前期漲幅較大、交易擁擠度較高的題材股，以及受大宗商品價格拖累嚴重的周期性板塊，如近期跌幅顯著的有色金屬，仍面臨較大的拋壓。這種分化意味著指數(shù)的波動可能被權(quán)重股熨平，但個股的調(diào)整風險并未完全釋放，市場賺錢效應集中在少數(shù)具備獨立邏輯的領(lǐng)域。

配置方向上，業(yè)績確定性成為抵御不確定性的稀缺屏障。隨著財報季來臨，市場將高度聚焦于盈利超預期的品種，尤其是那些在去年高基數(shù)下仍能保持增長，或一季度出現(xiàn)明確景氣拐點的細分領(lǐng)域。與此同時，高油價環(huán)境下，能源替代邏輯再度強化，新能源產(chǎn)業(yè)鏈（包括光伏、儲能、新能源車等）的長期需求剛性被重新定價，部分具備成本優(yōu)勢和技術(shù)迭代能力的龍頭公司有望在調(diào)整中凸顯配置價值。此外，景氣度持續(xù)高企的科技細分領(lǐng)域，如受益于國產(chǎn)替代與產(chǎn)業(yè)周期觸底的半導體設備、部分AI應用方向，也值得在震蕩中保持關(guān)注。

綜合來看，未來一段時期的市場運行，大概率將在“海外風險擾動”與“國內(nèi)基本面驗證”之間反復拉鋸。大資金的直接入場雖概率不高，但政策的積極性已通過流動性維護、風險底線思維與結(jié)構(gòu)性支持等方式，為市場構(gòu)筑了隱形的支撐網(wǎng)絡。對于投資者而言，與其過度博弈短期救市力量，不如回歸基本面，在年報季的“壓力測試”中甄別真成長與偽題材。當前市場的低迷固然令人焦慮，但從中長期視角看，估值收縮至歷史相對低位后，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的賠率正在逐步改善。耐心等待外部風險緩和、內(nèi)部盈利預期明朗，或許是穿越當前震蕩周期的理性選擇。

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(責任編輯：zx0002)

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