北京：業(yè)績(jī)強(qiáng)勁股價(jià)震蕩！騰訊音樂“危機(jī)”浮現(xiàn)

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2026-03-20 13:25:28 華夏時(shí)報(bào)

盡管騰訊音樂的收入與利潤(rùn)仍保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，但其股價(jià)在最新財(cái)報(bào)發(fā)布后大幅下滑。背后的原因是用戶增長(zhǎng)的隱憂以及市場(chǎng)新競(jìng)爭(zhēng)者的出現(xiàn)。

騰訊音樂于3月17日晚間發(fā)布了2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2025年總收入為329億元，同比增長(zhǎng)15.8%；調(diào)整后凈利潤(rùn)為99.2億元，同比增長(zhǎng)22.0%。然而，財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)晚，騰訊音樂美股收跌24.65%，隨后幾天股價(jià)繼續(xù)下跌。

抖音旗下的汽水音樂成為行業(yè)黑馬，截至2025年12月，月活躍用戶規(guī)模已達(dá)1.4億，穩(wěn)居行業(yè)第四。汽水音樂的快速崛起打破了原本由騰訊音樂和網(wǎng)易云音樂主導(dǎo)的雙強(qiáng)格局，推動(dòng)音樂市場(chǎng)向三足鼎立的方向發(fā)展。雖然汽水音樂目前難以抗衡騰訊音樂，但給后者帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力不容忽視。

無論是2025年全年還是第四季度財(cái)報(bào)，騰訊音樂的收入和利潤(rùn)均呈上升趨勢(shì)。然而，財(cái)報(bào)中也存在一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，如月活數(shù)據(jù)下降、音樂訂閱收入增幅放緩，以及停止披露季度在線音樂MAU、付費(fèi)用戶數(shù)和ARPPU。

騰訊音樂是國(guó)內(nèi)知名的在線音樂與音頻娛樂平臺(tái)，旗下?lián)碛蠶Q音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全民K歌等產(chǎn)品，并于2025年6月宣布收購(gòu)頭部音頻平臺(tái)喜馬拉雅。其收入主要來自在線音樂服務(wù)、社交娛樂服務(wù)和其他服務(wù)。2025年第四季度，在線音樂服務(wù)收入同比增長(zhǎng)21.7%至71億元，其中在線音樂訂閱收入同比增長(zhǎng)13.2%至45.6億元。

更為直接的數(shù)據(jù)是，騰訊音樂2025年第四季度在線音樂服務(wù)月活躍用戶數(shù)為5.28億，較上年同期的5.56億下滑了5%。在月活下滑的情況下，騰訊音樂通過挖掘和培養(yǎng)用戶的付費(fèi)習(xí)慣來提升業(yè)績(jī)表現(xiàn)。通過與廠牌和藝人的深度合作以及推出高價(jià)值新權(quán)益，超級(jí)會(huì)員用戶數(shù)量在2025年底突破了2000萬。

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