油價一漲，金價就跌！金價下跌現(xiàn)在還能上車嗎

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2026-03-20 11:03:43 微博

按照以往的經(jīng)驗，地緣沖突推高油價時，也會帶動金價一起走強?？勺罱氖袌鲂星閰s讓不少投資者直呼看不懂。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月18日現(xiàn)貨黃金單日重挫近4%，一度跌至4800美元/盎司附近。截至19日發(fā)稿前，現(xiàn)貨黃金一度跌破4700美元/盎司，跌2.4%，創(chuàng)近一個月新低。

中東地緣沖突并未緩和，避險情緒本該支撐金價。從以往情況來看，往往出現(xiàn)“油金同漲”的現(xiàn)象，油價上漲導致通脹升溫，黃金作為抗通脹資產理應走強?？蛇@一輪偏偏走出了“油價越漲、金價越跌”的反常識行情，背后的邏輯究竟該如何拆解？

東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞告訴中新經(jīng)緯，近期金價反常下跌，核心是“利率邏輯”壓過了“避險邏輯”。具體來說，油價飆漲加劇了通脹擔憂，市場普遍預期美聯(lián)儲會把降息往后拖。疊加近期美國私募信貸市場出現(xiàn)擠兌，流動性收緊，導致美元指數(shù)走強。這時候，美元既能避險又有收益，自然分流了原本該流向黃金的資金。再加上前期押注避險的資金開始獲利了結，金價就被砸了下來。

換個角度看，黃金這輪下跌，表面看是價格在跌，實際是市場對“美聯(lián)儲什么時候降息”的預期變了。

星展銀行（中國）高級投資策略師鄧志堅表示，金價下跌主要是因為美聯(lián)儲暫時不會降息，甚至可能推遲到下半年。

鄧志堅分析稱，這背后有兩個邏輯：一是油價上漲對通脹的傳導需要時間（大約1-2個月），目前美國通脹數(shù)據(jù)還沒完全體現(xiàn)沖突影響，所以美聯(lián)儲不著急行動；二是地緣沖突導致部分國家增加購買美國原油，間接推高了美元。美元走強，黃金作為無息資產自然承壓。

現(xiàn)在投資者還能不能上車？鄧志堅認為，如果地緣沖突緩解，或者中東原油供應恢復，不單原油價格下滑，美元也將回落。加上美聯(lián)儲強調經(jīng)濟的不穩(wěn)定性，減息空間依然存在。所以美元依然處于疲軟趨勢不變。

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