隨著過去一年金價(jià)大幅上漲以及各國(guó)央行大量購(gòu)買，黃金可能已超越美國(guó)國(guó)債，成為全球最大的儲(chǔ)備資產(chǎn)。世界黃金協(xié)會(huì)本月公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)海外全球官方黃金儲(chǔ)備總量超過9億金衡盎司，這些數(shù)據(jù)主要反映了截至11月底的情況，少部分國(guó)家的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截至10月底。按11月30日的金價(jià)計(jì)算，這相當(dāng)于3.82萬億美元的黃金。相比之下，截至10月份，美國(guó)以外政府持有的長(zhǎng)期和短期美債價(jià)值接近3.88萬億美元。

假設(shè)到年底央行持有的黃金儲(chǔ)備規(guī)模不變，以年底價(jià)格計(jì)算，美國(guó)海外全球官方黃金儲(chǔ)備價(jià)值為3.93萬億美元，已經(jīng)超越了海外官方持有的美債規(guī)模。上一次外國(guó)機(jī)構(gòu)持有的黃金超過美國(guó)國(guó)債還要追溯到1996年。

NDR首席宏觀策略師Joe Kalish在一份研報(bào)中指出，隨著人們對(duì)法定貨幣的信任度降低，黃金和其他金屬的吸引力大幅提升。他表示，三個(gè)月前首次談?wù)撨@個(gè)話題時(shí)，兩者差距還很明顯，而如今基于估算和當(dāng)前價(jià)格，差距已不復(fù)存在。

黃金能夠摘得“儲(chǔ)備資產(chǎn)桂冠”并不令人意外——畢竟去年一年金價(jià)漲幅高達(dá)66%。黃金儲(chǔ)備地位的躍升意味著各國(guó)對(duì)美國(guó)金融體系的敞口正在減少，這可能是由于美元貶值所致，也可能是為了規(guī)避資產(chǎn)被凍結(jié)或制裁的風(fēng)險(xiǎn)。

2026年第一周，金價(jià)延續(xù)了去年的強(qiáng)勁漲勢(shì)，凸顯其避險(xiǎn)屬性。受美國(guó)抓捕委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)引發(fā)的市場(chǎng)不確定性影響，紐約商品交易所黃金主力期貨合約周一上漲2.8%，周二再度上漲1%。不過，隨著投資者獲利了結(jié)，周三金價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。

黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)取決于多重因素，包括美國(guó)的貨幣與財(cái)政政策。低利率與高通脹環(huán)境都會(huì)提升黃金的吸引力，美元的表現(xiàn)以及各國(guó)央行購(gòu)金潮能否延續(xù)，同樣是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。華爾街對(duì)黃金后市研判存在分歧：多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)持樂觀態(tài)度，如瑞銀集團(tuán)將黃金評(píng)級(jí)上調(diào)為“超配”；但也有少數(shù)機(jī)構(gòu)持相反觀點(diǎn)，如凱投宏觀預(yù)計(jì)金價(jià)將在2026年走弱。凱投宏觀表示，近期金價(jià)的上漲主要由西方散戶投資需求驅(qū)動(dòng)，這種需求可能會(huì)迅速消退，特別是如果美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度小于市場(chǎng)預(yù)期的話。