黃金創(chuàng)史上第二大漲幅貴金屬市場(chǎng)狂歡年

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2025-12-23 11:57:44 第一財(cái)經(jīng)

受市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期以及持續(xù)的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)，黃金價(jià)格于周一首次突破每盎司4400美元關(guān)口，白銀也緊隨其后，盤(pán)中突破69美元關(guān)口飆升至歷史新高。鉑金和鈀金同樣表現(xiàn)出色，雙雙創(chuàng)下金融危機(jī)以來(lái)的新高。

貴金屬市場(chǎng)迎來(lái)了前所未有的繁榮時(shí)期，未來(lái)走勢(shì)備受關(guān)注。今年以來(lái)，金價(jià)已大幅上漲近70%，僅次于1979年第二次石油危機(jī)和美國(guó)高通脹時(shí)期的紀(jì)錄。經(jīng)濟(jì)或地緣政治動(dòng)蕩時(shí)，黃金通常被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)。

2025年最熱門(mén)的交易策略之一是將黃金作為對(duì)沖美元風(fēng)險(xiǎn)的工具。這種被稱為“貨幣貶值交易”的策略，核心邏輯是認(rèn)為美元價(jià)值將面臨貶值壓力，各國(guó)政府無(wú)力應(yīng)對(duì)財(cái)政赤字，債務(wù)不斷累積。在此背景下，投資者開(kāi)始尋求替代資產(chǎn)，進(jìn)而將目光投向貴金屬。

聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)顯示，明年的寬松預(yù)期進(jìn)一步指向兩次（50個(gè)基點(diǎn)）。黃金作為無(wú)收益資產(chǎn)，在低利率環(huán)境下表現(xiàn)較好。世界黃金協(xié)會(huì)高級(jí)市場(chǎng)策略師卡瓦托尼表示，即便在黃金價(jià)格創(chuàng)下紀(jì)錄的情況下，各國(guó)央行仍是黃金的持續(xù)且戰(zhàn)略性買(mǎi)家，這源于黃金在強(qiáng)化其儲(chǔ)備組合中的作用。當(dāng)前地緣政治不確定性持續(xù)存在、利率預(yù)期不斷變化，且美元等法定貨幣的可靠性受到質(zhì)疑，黃金作為一種不依賴任何單一政府或金融體系的價(jià)值儲(chǔ)藏工具，依然值得信賴。

華爾街普遍看好明年金價(jià)走勢(shì)，目標(biāo)區(qū)間在4800-5000美元。匯豐銀行近期在一份大宗商品展望報(bào)告中表示，黃金的上漲動(dòng)能有望持續(xù)至2026年，其背后動(dòng)力包括各國(guó)央行的強(qiáng)勁購(gòu)金、美國(guó)持續(xù)的財(cái)政擔(dān)憂以及進(jìn)一步貨幣寬松的預(yù)期，目標(biāo)價(jià)為5000美元。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，美國(guó)財(cái)政赤字問(wèn)題是推動(dòng)黃金需求的重要因素。投資者越來(lái)越多地將黃金視為對(duì)沖債務(wù)可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)和美元潛在走弱的工具。不過(guò)，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)少于市場(chǎng)預(yù)期，黃金的上漲軌跡可能面臨阻力。

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