據(jù)彭博社26日報道，2025年日本對外凈資產(chǎn)雖創(chuàng)下歷史新高，但其全球債權(quán)國排名再度下滑至第三位。這一位次更迭發(fā)生在日本失去“全球最大債權(quán)國”頭銜的一年之后。去年，日本34年來首次被德國趕超，痛失“全球第一大債權(quán)國”頭銜。

今年以來，日元兌美元匯率已接近歷史低點。（視覺中國）

所謂債權(quán)國，是指在國際資本流動過程中資本輸出大于資本輸入的國家，其對外凈資產(chǎn)為正。對外凈資產(chǎn)即一國持有的海外資產(chǎn)與負(fù)債之差?！癐nvestopia”網(wǎng)站稱，債權(quán)國通常因其正向的凈國際投資頭寸，在全球金融和貿(mào)易談判中擁有更強的影響力。

根據(jù)日本財務(wù)省26日發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2025年年底，日本對外凈資產(chǎn)約為561.75萬億日元（100日元約合4.3元人民幣），同比增長4.4%。從國家和地區(qū)排名看，日本此次被中國反超，由全球第二位降至第三位，德國以675.5萬億日元的對外凈資產(chǎn)額繼續(xù)位居榜首。

具體來看，據(jù)日本財務(wù)省統(tǒng)計，截至2025年年底，日本的對外資產(chǎn)約為1805.63萬億日元，同比增加超過141萬億日元，增幅為8.5%。日本廣播協(xié)會（NHK）分析稱，其主要原因有：日本企業(yè)對美國等地區(qū)的直接投資增加、日本投資者所持有的海外股票和債券估值上升等。與此同時，日本對外負(fù)債約為1243.88萬億日元，同比增加超過117萬億日元，增幅為10.5%。其主要原因包括海外投資者所持有的日本企業(yè)的股票股價上漲。對外資產(chǎn)減去對外負(fù)債所得出的對外凈資產(chǎn)約為561.75萬億日元，同比增加超過23萬億日元，連續(xù)第7年刷新歷史紀(jì)錄。

盡管對外凈資產(chǎn)創(chuàng)新高，日本債權(quán)國地位卻持續(xù)下滑。市場分析平臺“investingLive”分析說，表面上的增長背后，隱藏著更為復(fù)雜的現(xiàn)實。日本對外資產(chǎn)增長的同時，外部負(fù)債也大幅膨脹。主要原因在于日本國內(nèi)股票市場上漲，導(dǎo)致非居民投資者手中持有的日本證券價值增加62.2萬億日元，從而大幅推高了負(fù)債端，壓制了對外凈資產(chǎn)的增速。換言之，盡管該國的海外總體投資規(guī)模持續(xù)擴大，但其對外凈投資狀況卻因外國對日本資產(chǎn)的需求而受到壓縮。

對于排名的接連下滑，日本財務(wù)省稱，德國等國的領(lǐng)先地位反映了它們更大的經(jīng)常賬戶順差，這些順差主要得益于強勁的貿(mào)易表現(xiàn)。與此同時，日本對外凈資產(chǎn)增速放緩，原因在于海外投資者所持日本本土資產(chǎn)市值走高，尤其是在日本股市上漲推高負(fù)債的情況下。

據(jù)彭博社報道，在過去幾十年里，日本作為債權(quán)國的領(lǐng)先地位，常被視為解釋日元為何具備“避險貨幣”屬性的因素之一。然而，隨著日元匯率逼近數(shù)十年來的最低點，這種地位似乎變得不那么明確了。

最近一段時間，日元匯率持續(xù)走低。據(jù)美國CNBC網(wǎng)站報道，日本政府在4月底至5月初期間介入市場，通過數(shù)輪干預(yù)試圖遏制日元的跌勢，但日元反彈勢頭最終未能持久。日經(jīng)中文網(wǎng)27日報道稱，美國布魯金斯學(xué)會的研究員羅賓·布魯克斯發(fā)文稱，“日元已超過土耳其里拉，成為全球最弱貨幣”。

瑞穗銀行首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家唐鐮大輔稱，日本龐大的海外資產(chǎn)儲備曾被視為日元在市場動蕩時期發(fā)揮避險貨幣作用的關(guān)鍵因素?！暗F(xiàn)在，僅僅擁有海外資產(chǎn)本身就可能引發(fā)關(guān)于安全性和控制權(quán)的疑問?！?/p>

“日本在排名上的下滑具有一定的象征意味?！笔袌龇治銎脚_“investingLive”分析稱，在長達(dá)34年的時間里，日本一直位居全球最大債權(quán)國，這充分體現(xiàn)了其戰(zhàn)后形成的儲蓄文化、出口導(dǎo)向型的財富積累模式，以及數(shù)十年來在海外累積的龐大投資。去年將這一頭銜讓給德國已屬引人注目的事件，而如今又進(jìn)一步下跌，則標(biāo)志著其全球金融地位正發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變。

日本企業(yè)（中國）研究院執(zhí)行院長陳言向《環(huán)球時報》記者分析說，由于日本海外凈資產(chǎn)主要以美元計價，日元貶值讓海外凈資產(chǎn)進(jìn)行折算時出現(xiàn)賬面增加。如果沒有匯率貶值的因素，以日元計價的海外凈資產(chǎn)數(shù)額會明顯縮水。換句話說，賬面數(shù)字的增長掩蓋了日本實際獲取國際利益能力下滑的事實。

陳言表示，過去日本是有技術(shù)、產(chǎn)品、經(jīng)營能力等高于其他國家的企業(yè)，現(xiàn)在日本愈發(fā)地用資產(chǎn)賺錢，通過投資而非技術(shù)輸出來獲取收益。盡管這一趨勢在未來仍可維持，但日本真正從國際市場中獲取利益的能力正在下滑。