謹(jǐn)防業(yè)績(jī)暗礁

盡管巨額利潤(rùn)“出現(xiàn)”的稍晚，也鮮有券商研報(bào)評(píng)級(jí)覆蓋，但并不妨礙有“識(shí)”之士提前入局。

自年初至今，鴻特精密股價(jià)一路飆升，由30.87元/股一路上漲至143.78元/股，累計(jì)漲幅374.83%，堪稱(chēng)年內(nèi)之最。其中，10月12日-10月26日，鴻特精密11個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)累積漲幅68.76%。由于存在連續(xù)3個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%以上，自10月26日起，鴻特精密已啟動(dòng)停牌自查。

對(duì)于投資者而言，鴻特精密能否繼續(xù)保持高額業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無(wú)疑是做出投資決策的重要依據(jù)之一。

但對(duì)鴻特精密來(lái)說(shuō)，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的盈利前景似是不容樂(lè)觀(guān)。

根據(jù)年報(bào)信息，截至2016年，福特汽車(chē)為鴻特精密第一大客戶(hù)，公司對(duì)福特汽車(chē)銷(xiāo)售收入約占整體營(yíng)業(yè)收入的24.9%；同時(shí)，公司對(duì)長(zhǎng)安福特的銷(xiāo)售收入約占整體銷(xiāo)售的6.9%。公開(kāi)信息顯示，2017年以來(lái)，福特汽車(chē)銷(xiāo)量表現(xiàn)不佳。1-7月，福特汽車(chē)銷(xiāo)量同比下滑7%，長(zhǎng)安福特銷(xiāo)量則是同比下滑17%。

同時(shí)，上游原材料漲價(jià)也不利于公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)。鴻特精密產(chǎn)品的主要原材料是鋁錠，鋁價(jià)波動(dòng)會(huì)給公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)影響。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年10月，鋁錠價(jià)格約為1.6萬(wàn)元/噸，而此前的2014-2016年均價(jià)分別為1.37萬(wàn)元/噸、1.13萬(wàn)元/噸和1.34萬(wàn)元/噸。

在此背景下，鴻特精密預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將更有賴(lài)于“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的發(fā)展。

但同樣值得警惕的是，由于“現(xiàn)金貸”不納入征信系統(tǒng)，且借貸金額較小，現(xiàn)金貸平臺(tái)通常有著非常高的壞賬率。據(jù)國(guó)內(nèi)某媒體報(bào)道，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)金貸平臺(tái)的平均壞賬率約為30%，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先平臺(tái)壞賬率約為15%左右。與之相比，美國(guó)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的壞賬率約為20%。

為彌補(bǔ)壞賬，企業(yè)通常會(huì)選擇提高利率，以覆蓋財(cái)務(wù)損失，但根據(jù)相關(guān)規(guī)定，借貸雙方約定的利率未超過(guò)年利率24%，出借人請(qǐng)求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應(yīng)予支持；借貸雙方約定的利率超過(guò)年利率36%，超過(guò)部分的利息約定無(wú)效，借款人請(qǐng)求出借人返還已支付的超過(guò)年利率36%部分的利息的，人民法院應(yīng)予支持。并且，利率的不斷提高將使得用戶(hù)違約率繼續(xù)提升，形成惡性循環(huán)，最終導(dǎo)致崩盤(pán)。

同時(shí)，由于利率提高，借款人多頭借貸、以貸養(yǎng)貸的現(xiàn)象將會(huì)出現(xiàn)。憑安信用現(xiàn)金貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)顯示，2017年6月以來(lái)，現(xiàn)金貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入上漲區(qū)間，并在6月、7月、8月持續(xù)維持高位，其中峰值數(shù)據(jù)達(dá)到近350%。這表明，在統(tǒng)計(jì)涉及的100多家現(xiàn)金貸平臺(tái)中，15天之內(nèi)借貸人在各現(xiàn)金貸平臺(tái)的重復(fù)申請(qǐng)率達(dá)到近35%，即在被查詢(xún)的借貸申請(qǐng)人中，每100人中就有35人同時(shí)在2家或2家以上的現(xiàn)金貸平臺(tái)申請(qǐng)了借款。

除此之外，伴隨監(jiān)管政策的漸近，“現(xiàn)金貸”監(jiān)管或?qū)②厙?yán)。

早在4月份，銀監(jiān)會(huì)就曾發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確要求做好現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)活動(dòng)的清理整頓工作，嚴(yán)守年化36%貸款利率紅線(xiàn)。

近日，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在“2017首屆中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融論壇”上表示，包括“現(xiàn)金貸”在內(nèi)的所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管。

對(duì)于以上種種疑問(wèn)，《證券市場(chǎng)周刊》記者致函鴻特精密，但對(duì)方以目前正處于停牌自查期間為由未回復(fù)。