今年以來，A股市場傳媒板塊持續(xù)遇冷：2017年初至10月30日，中證傳媒指數(shù)跌幅達(dá)14.76%，同期上證綜指漲幅為9.24%。行業(yè)內(nèi)個(gè)股的表現(xiàn)也是寒意頗濃，部分權(quán)重股今年以來的跌幅明顯大于板塊整體表現(xiàn)，部分個(gè)股甚至屢創(chuàng)新低。

但是，在四季度市場熱點(diǎn)分散、博弈加劇的背景之下，一度“門可羅雀”的傳媒行業(yè)正引來投資者和資金的“多看那一眼”。近期，有基金機(jī)構(gòu)表示，傳媒行業(yè)有望迎來估值切換、業(yè)績驅(qū)動(dòng)，可以適當(dāng)看多、做多傳媒行業(yè)個(gè)股。事實(shí)上，三季報(bào)數(shù)據(jù)等顯示，部分傳媒個(gè)股已經(jīng)獲得某些機(jī)構(gòu)資金加倉。

傳媒行業(yè)“深蹲”漸生變

滬深兩市傳媒板塊成為A股市場今年以來的“苦寒之地”，數(shù)據(jù)顯示，年初至10月30日，中證傳媒指數(shù)跌幅達(dá)14.76%，同期上證綜指的漲幅為9.24%，深證成指的漲幅為11.16%。傳媒板塊整體遇冷，其中個(gè)股更是寒意濃濃。觀察中證傳媒指數(shù)的成分股發(fā)現(xiàn)，部分權(quán)重股今年以來持續(xù)走弱，甚至有個(gè)股年內(nèi)屢創(chuàng)新低。以中證傳媒指數(shù)前十大權(quán)重股為例，今年以來，其平均跌幅為14.91%，其中有部分公司還處于長期停牌狀況，有多家公司的跌幅超過40%。

傳媒行業(yè)的持續(xù)遇冷，讓傳媒產(chǎn)業(yè)相關(guān)基金業(yè)績很受傷。某文化傳媒股票型基金在最新的三季報(bào)中表示，今年傳媒指數(shù)的表現(xiàn)差強(qiáng)人意，截至三季度行業(yè)指數(shù)跌幅超過10%，作為行業(yè)主題基金，該基金80%的投資必須投資在與主題相關(guān)的產(chǎn)業(yè)上，因此今年以來的表現(xiàn)雖然大幅戰(zhàn)勝了業(yè)績基準(zhǔn)，但收益有限。

某傳媒行業(yè)分級基金的三季度投資表現(xiàn)則是：2017年三季度申萬中證傳媒行業(yè)指數(shù)期間表現(xiàn)為-2.26%，基金業(yè)績基準(zhǔn)表現(xiàn)為-2.13%，本分級基金凈值期間表現(xiàn)為-3.42%，和業(yè)績基準(zhǔn)的差約1.29%。

一位以傳媒行業(yè)投資見長的基金經(jīng)理表示，經(jīng)歷了此前板塊整體的大起大落之后，今年傳媒板塊的表現(xiàn)是“沉悶的下挫期”，行業(yè)整體自不必說，連行業(yè)內(nèi)個(gè)股都感覺沒有了階段性起伏，持續(xù)下跌的走勢明顯。他說：“這樣的行情之下，此前的行業(yè)邏輯全部推倒重來，行業(yè)投資的氛圍降至冰點(diǎn)”。

階段性機(jī)會或在醞釀

隨著四季度傳統(tǒng)的“博弈期”到來，在市場資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好、行業(yè)輪動(dòng)等因素帶動(dòng)下，近期，傳媒行業(yè)獲得不少“點(diǎn)贊”的聲音。

中金公司此前表示，看好四季度傳媒板塊表現(xiàn)，可以對四季度傳媒板塊表現(xiàn)持積極觀點(diǎn)，業(yè)績驅(qū)動(dòng)疊加估值切換有望帶來布局機(jī)會。興業(yè)證券傳媒團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，娛樂文化行業(yè)整體進(jìn)入白銀時(shí)代，白馬恒強(qiáng)，關(guān)注三季報(bào)績優(yōu)股和核心的行業(yè)龍頭。

方正證券楊仁文則更長期預(yù)測表示，2017年傳媒行業(yè)是真龍頭機(jī)會，走勢分化，以分眾傳媒、新經(jīng)典為代表的少數(shù)行業(yè)“真龍頭”呈現(xiàn)趨勢性機(jī)會的前景，由于估值泡沫消化、新股上市帶來增量機(jī)會、現(xiàn)有公司業(yè)務(wù)突破帶來的存量機(jī)會、并購轉(zhuǎn)型等原因，2018年傳媒行業(yè)相比2017年會更加樂觀。

除了看好聲之外，市場上也有不少資金開始做多傳媒行業(yè)。上市公司三季報(bào)顯示，三季度不少資金有撤離高企的白馬股之跡象，并一反常態(tài)地買入傳媒個(gè)股。其中QFII機(jī)構(gòu)更是增持了不少傳媒行業(yè)個(gè)股，引發(fā)市場關(guān)注。

前文所述的某文化傳媒股票型基金表示，三季度組合減持了省廣股份，公司的經(jīng)營業(yè)績低于預(yù)期。從全球來看，營銷公司的經(jīng)營今年都面臨較大的壓力，行業(yè)向下的趨勢可能還要持續(xù)一段時(shí)間，轉(zhuǎn)而加倉了分眾傳媒。從營銷中介公司轉(zhuǎn)向媒介，從行業(yè)的發(fā)展趨勢來看，媒介的話語權(quán)不斷提升，分眾作為線下廣告媒介的龍頭企業(yè)，受益于經(jīng)濟(jì)的改善，同時(shí)公司估值較為合理。某信息傳媒主題股票型基金則在三季度中后期，維持了中性偏高的倉位水平，并在行業(yè)配置方面努力順應(yīng)了市場的風(fēng)格變化，增配了產(chǎn)業(yè)空間廣闊、中線邏輯通順的5G產(chǎn)業(yè)鏈，以及前期較為滯漲的傳媒行業(yè)。

“近期，傳媒行業(yè)的回暖，來自于估值重構(gòu)、業(yè)績驅(qū)動(dòng)、市場博弈等多方面因素。行業(yè)績優(yōu)龍頭個(gè)股擁有業(yè)績的驅(qū)動(dòng)力，且前期跌幅較大，存在著較大投資空間。當(dāng)前市場環(huán)境下，行業(yè)龍頭仍是承接市場博弈資金的前哨。預(yù)計(jì)四季度，績優(yōu)龍頭公司仍會有多波資金參與，有望走出階段性機(jī)會，特別是部分電影娛樂、游戲競技等行業(yè)公司?！鼻笆龌鸾?jīng)理說。