年產(chǎn)1.5萬噸超精細鋼絲項目的實際投入金額不足1億元，產(chǎn)能就可以達到5000噸，那么為何當(dāng)初需要投入7.24億元？難道是為了融到更多的資金？

改建的年產(chǎn)3萬噸鋼簾線項目卻難產(chǎn)多年。這個項目建設(shè)期預(yù)計12個月。稅后項目投資回收期預(yù)計6.2年，預(yù)計年均稅后利潤為4383.8萬元。

但5年過去了，截至2017年6月30日，累計實際投入金額2.73億元，項目進度97.27%。2017年上半年投入136.49萬元，可見項目后續(xù)投入不多，應(yīng)該可以運行，為何一直沒有投入使用？很有可能，一旦從在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)就會發(fā)生大量的折舊費用，以及利息支出無法資本化，增加財務(wù)費用。

資金到位，隨時變卦

恒星科技于2015年7月再次發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過14.27億元，投資年產(chǎn)1200萬km超精細金剛線，該產(chǎn)品主要應(yīng)用于太陽能硅片、藍寶石、砷化鎵單晶材料等新型材料的切割。預(yù)計項目達產(chǎn)后可實現(xiàn)銷售收入10.36億元，年均稅后利潤3.37億元。

3個月后，方案調(diào)整，募集資金總額調(diào)減至不超過9.9億元，項目產(chǎn)能減少至900萬km，銷售收入減少至7.69億元， 年均稅后利潤減少至2.51億元。

2016年9月，恒星科技成功募資9.69億元。但項目細節(jié)立馬發(fā)生重大變化。

首先，實施地從河南省鞏義市五里堡北片區(qū)變更為鞏義市康店鎮(zhèn)恒星科技現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)。公司表示，通過對公司“鋼簾線、超精細鋼絲產(chǎn)品搬遷技改項目”實施后的空余車間進行改造處理，可滿足超精細金鋼線項目的建設(shè)需要。

其次，生產(chǎn)工藝發(fā)生重大變化，由高分子復(fù)合材料（樹脂）涂覆金剛石微粉變?yōu)椴捎秒娀瘜W(xué)反應(yīng)方式（電鍍）固化金剛砂。

另外，產(chǎn)能也出現(xiàn)銳減。投資總額調(diào)整為9.53億元，生產(chǎn)規(guī)模變更為“年產(chǎn)600萬km超精細金剛線”。

不可思議的是，預(yù)計變更后的募集資金項目建成后年新增銷售收入（不含稅）7.81億元，稅后利潤2.53億元。產(chǎn)能減少了三分之一，而收入預(yù)計僅僅下降了1.54%，而利潤預(yù)計略有增加。

更有意思的是，募集資金于2016年9月23日到位后，恒星科技用其購買銀行保本型理財產(chǎn)品9億元。而截至2017年6月30日，項目僅僅投入2037.50萬元。

本次融資的反饋意見回復(fù)顯示，目前，超精細金剛線多用于單晶硅片的切割領(lǐng)域，使用率約為20%，在多晶硅行業(yè)使用較少，約為7%。據(jù)Solar Energy預(yù)測，到2020年，超精細金剛線技術(shù)將逐步替代超精細鋼絲，實現(xiàn)60%的使用率。在單晶硅片切割領(lǐng)域，將由目前20%的使用率提高至2020年的90%；隨著超精細金剛線硅片切割制絨技術(shù)難題的解決，在多晶硅領(lǐng)域的使用率將由目前的7%提高至47%。