以滬綜指看大盤，輔之上證50和創(chuàng)業(yè)板指看結(jié)構(gòu)，是我們長(zhǎng)期習(xí)慣的一個(gè)看大盤指數(shù)組合。但今天的A股已充分融合，難分彼此，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也已發(fā)生很大變化，再以這套指數(shù)看大盤有點(diǎn)不適應(yīng)了。

以創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，過(guò)去它的“新興”與“創(chuàng)業(yè)”屬性不強(qiáng)，但至少可作為一個(gè)小市值股票指數(shù)，從規(guī)模上反映結(jié)構(gòu)性的強(qiáng)弱變化。但今天的創(chuàng)業(yè)板，市值從十幾億元到一千多億元都有，少數(shù)幾個(gè)大家伙就足以影響它的運(yùn)行。因此，今天的市場(chǎng)需要一個(gè)有新的指數(shù)組合來(lái)觀照大盤以及結(jié)構(gòu)變化。

最理想的組合是兩正三副：總市值、中證流通觀照大盤；大盤股、中證500、小盤股觀照大小結(jié)構(gòu)的強(qiáng)弱表現(xiàn)。

理論上，看大盤只要一個(gè)中證流通就行，但A股的擴(kuò)容速度極快，單純的股價(jià)指數(shù)無(wú)法準(zhǔn)確反映市場(chǎng)供求結(jié)果。也就是說(shuō)，沒(méi)有新增股票，按這兩年多來(lái)對(duì)股票的需求——俗話“做多的能量”，目前的平均股價(jià)應(yīng)該只比2015年最高跌18.85%。

影響指數(shù)高低的，一是估值，二是供求。估值的彈性很大——A股歷史上最高市盈率70倍，最低10倍，所以在一定估值范圍，影響指數(shù)高低的主要是供求。不斷有新增股票上市，導(dǎo)致相應(yīng)的做多能量——對(duì)股票的需要，無(wú)法做出相應(yīng)的功——轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓛r(jià)指數(shù)的上漲。這就需要在反映平均股價(jià)漲跌的中證流通后，增加一個(gè)總市值，以矯正光看股價(jià)指數(shù)產(chǎn)生的偏差。

三個(gè)副的：大盤股包含了200個(gè)成分股，目前最小市值是371億元；小盤股的成分股400家，目前最大市值40億元；中證500的成分股，市值從645億元到58億元。三個(gè)指數(shù)，前兩個(gè)反映了規(guī)模最大股票和最小股票的漲跌情況，后一個(gè)反映了中等市值股票的漲跌情況和強(qiáng)弱表現(xiàn)。如此，從大盤到規(guī)模結(jié)構(gòu)都有了。

很長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)寫大盤，有讀者想了。先介紹五個(gè)指數(shù)，也是為反饋?zhàn)x者要求，來(lái)談?wù)劥蟊P。

2015年見(jiàn)頂后，連續(xù)三條月陰線都很長(zhǎng)。用一個(gè)恰當(dāng)比喻，三條長(zhǎng)陰的最后一條構(gòu)成大盤回升的沼澤地。由于這條長(zhǎng)陰又經(jīng)歷2016年1月長(zhǎng)陰的強(qiáng)化，因此要穿過(guò)它實(shí)屬不易。兩年來(lái)，大盤雖然頑強(qiáng)，卻始終未能穿越這個(gè)區(qū)域，就反映了這一點(diǎn)。

前兩條長(zhǎng)陰則構(gòu)成了高低兩條頂部壓力線?，F(xiàn)在，總市值已穿越了沼澤地，本月最高點(diǎn)已到達(dá)第一條長(zhǎng)陰收盤價(jià)和第二條長(zhǎng)陰開(kāi)盤價(jià)之間。長(zhǎng)陰的收盤和開(kāi)盤也是具有象征意義的關(guān)鍵價(jià)格，收盤代表了“供求搏殺”結(jié)果，開(kāi)盤代表了一波新的進(jìn)攻起點(diǎn)。因此，當(dāng)我們看平均股價(jià)指數(shù)而感到安然，覺(jué)得還沒(méi)到位時(shí)，總市值已深入了“敵軍腹地”。決戰(zhàn)滑鐵盧，誰(shuí)是拿破侖，誰(shuí)是威靈頓、布呂歇爾？是賣出力量勝出，還是買進(jìn)力量勝出？

有一個(gè)現(xiàn)象或許可說(shuō)明市況并不如我們想象那么強(qiáng)：9月份，陽(yáng)線，上下波幅僅2.01%；10月份，迄今兩周只有1.67%的波幅，市場(chǎng)已顯露出一種疲態(tài)和猶豫，是行動(dòng)上的遲疑。

大盤股是本輪行情的領(lǐng)頭羊。與大盤尚在沼澤地掙扎不同，它已一路領(lǐng)先，穿越了2016年1月、2015年8月長(zhǎng)陰，來(lái)到頭部第二條陰線開(kāi)盤附近。不過(guò)，在它的成分股中，超過(guò)大盤股指數(shù)漲幅的其實(shí)也只有50多個(gè)，堪稱中國(guó)版的“漂亮50”，其中只有5個(gè)是上證50成分股，這和大家的表面觀感有很大區(qū)別。

小盤股是嚴(yán)重落后者，目前點(diǎn)位不到2015年最高點(diǎn)的0.47倍。不過(guò)這也正常，我做過(guò)一個(gè)統(tǒng)計(jì)，按每年收盤的市值從大到小排序，等分為10個(gè)規(guī)模組，考察它們1-3年的投資收益，結(jié)果是：除了大家能理解的，當(dāng)市場(chǎng)比拼價(jià)值時(shí)，大型股勝出概率大；比拼成長(zhǎng)時(shí)，小型股勝出概率大，還有一個(gè)會(huì)出乎很多人預(yù)料——市場(chǎng)偏愛(ài)老二，在市值規(guī)模組中排在第二位的那個(gè)大型組和市值規(guī)模排在第九位的小型組，其投資收益都遠(yuǎn)勝規(guī)模最大和最小的那一組。而長(zhǎng)期平均結(jié)果，最小規(guī)模組是最差的。也就是說(shuō)，市場(chǎng)嫌棄老末。

只因市場(chǎng)嫌棄老末，所以小盤股的整體良好總是會(huì)和牛市相連——在2015年的牛市中，小盤股漲幅是大盤股的2.15倍?，F(xiàn)在，這個(gè)小盤股的走勢(shì)又如何？

從形態(tài)上看，小盤股已有了一些值得樂(lè)觀態(tài)勢(shì)：從2015年最高到今年最低，熊市的下跌浪似乎都已完成；從4月最低870點(diǎn)到上周最高1056點(diǎn)，日線上一組上升5浪已比較明顯。

從2016年的低點(diǎn)起，大盤上漲時(shí)間已等于之前下跌時(shí)間的2.63倍，大盤股的反彈比例已接近下跌幅度的0.6倍，市場(chǎng)進(jìn)入了又一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)臨界閾。在此背景下，小盤股卻呈現(xiàn)出一些積極的技術(shù)特征。這會(huì)是個(gè)什么信號(hào)？在大盤股依舊強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)下，小盤股已做好接力準(zhǔn)備，從而帶動(dòng)人氣向更高點(diǎn)挺近？還是市場(chǎng)正在醞釀一次回調(diào)-轉(zhuǎn)軌，以新的風(fēng)格，切入大牛市軌道？

(原標(biāo)題：小盤股呈現(xiàn)積極的技術(shù)特征)