中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京10月18日訊（記者 郭曉偉）10月9日，停牌半年的東方市場(chǎng)復(fù)牌首日漲停，累計(jì)封住3個(gè)漲停板。10月12日，東方市場(chǎng)早盤第4個(gè)漲停未封住，股價(jià)便開始回落。

　　此前，東方市場(chǎng)發(fā)布的收購(gòu)預(yù)案顯示，擬以4.63元的價(jià)格發(fā)行27.56億股收購(gòu)國(guó)望高科全部股份，被收購(gòu)標(biāo)的溢價(jià)69.83億。收購(gòu)?fù)瓿珊螅⒑缈萍紝⒊钟猩鲜泄?8.30%的股份，代替吳江絲綢集團(tuán)成為第一大股東。盛虹科技的繆漢根、朱紅梅夫婦也將取代吳江區(qū)國(guó)資辦成為東方市場(chǎng)實(shí)控人。

　　翻閱?wèn)|方市場(chǎng)收購(gòu)預(yù)案發(fā)現(xiàn)，國(guó)望高科在買賣兩端都和旗下公司存在大量關(guān)聯(lián)交易；國(guó)望高科實(shí)控人繆漢根的愛人朱紅梅還頻繁買賣上市公司股票。停牌前，朱紅梅共持有東方市場(chǎng)86.18萬(wàn)股。

　　此外，國(guó)望高科過(guò)去三年一期（2014年、2015年、2016年和2017上半年）負(fù)債數(shù)據(jù)分別為93.91億、94.93億、80.60億和62.97億。短短一年半時(shí)間，國(guó)望高科便降低了接近32億債務(wù)。

　　今年8月初，中國(guó)報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《2017-2022年中國(guó)滌綸纖維行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及十三五發(fā)展規(guī)劃分析報(bào)告》指出，2016 年我國(guó)滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能達(dá)到3661萬(wàn)噸，增幅僅為3%。隨著固定資產(chǎn)投資的增速下降，滌綸長(zhǎng)絲的增產(chǎn)趨于理性，產(chǎn)能高速增長(zhǎng)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。

　　滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，也已成為普遍共識(shí)。

　　今年4月份上市的另一家滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)新鳳鳴的表現(xiàn)，便可知一二。上市首日，新鳳鳴大漲44%。僅僅3個(gè)交易日后，新鳳鳴開板，股價(jià)下行，位列2016年以來(lái)開板最快的上市公司前五名。

　　對(duì)此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者聯(lián)系到東方市場(chǎng)董秘辦；截至發(fā)稿，對(duì)方未給出明確回應(yīng)。

　　國(guó)望高科溢價(jià)70億借殼

　　8月21日，停牌中的東方市場(chǎng)發(fā)布了收購(gòu)預(yù)案。

　　公告顯示，東方市場(chǎng)擬發(fā)行股份從盛宏科技和國(guó)開基金手中購(gòu)買國(guó)望高科全部股份。截至6月底，國(guó)望高科總權(quán)益57.79億，交易作價(jià)127.62億，溢價(jià)69.83億。合并財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)還顯示，截至今年上半年，國(guó)望高科流動(dòng)負(fù)債57.30億，非流動(dòng)負(fù)債5.67億，負(fù)債合計(jì)62.97億。

　　利潤(rùn)承諾方面，國(guó)望高科方面表示，2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于11.19億，2017年與2018年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的合計(jì)凈利潤(rùn)不低于23.62億元；2017年度、2018年度與2019年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的合計(jì)凈利潤(rùn)不低于37.27億。

　　換句話說(shuō)，按照利潤(rùn)承諾，未來(lái)三年國(guó)望高科每個(gè)結(jié)算周期分別要實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為11.19億、12.24億和13.65億。

　　關(guān)聯(lián)交易成國(guó)望高科心病

　　收購(gòu)預(yù)案一經(jīng)發(fā)布，國(guó)望高科的巨額關(guān)聯(lián)交易便成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，繆漢根夫婦的國(guó)望高科主營(yíng)業(yè)務(wù)纖維產(chǎn)業(yè)已基本完善，母公司和旗下分子公司密集發(fā)生采購(gòu)、銷售等交易，導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易在國(guó)望高科采銷業(yè)務(wù)中占比較大。

　　公告披露的2014前五大客戶中，關(guān)聯(lián)方盛虹石化、盛虹化工、香港宏威、盛虹集團(tuán)，共占據(jù)營(yíng)業(yè)收入的91.16%；2015年，關(guān)聯(lián)交易占整體營(yíng)收的91.98%；2016年，關(guān)聯(lián)交易占整體營(yíng)收的46.79%；2017年上半年，關(guān)聯(lián)交易占整體營(yíng)收的15.54%。

　　供應(yīng)商方面，2014年，國(guó)望高科前五大供應(yīng)商中，關(guān)聯(lián)交易占同期采購(gòu)總額的61.17%；2015年，關(guān)聯(lián)交易占比為59.44%；2016年，關(guān)聯(lián)交易占比56.66%；2017年上半年，關(guān)聯(lián)交易占采購(gòu)總額的比例依然高達(dá)51.07%。

　　國(guó)望高科營(yíng)收凈利數(shù)據(jù)飆車

　　經(jīng)營(yíng)方面，國(guó)望高科三年一期分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收132億、131億、138億和75億，營(yíng)收能力較為穩(wěn)定，處緩慢上升趨勢(shì)。凈利潤(rùn)方面，國(guó)望高科三年一期分別實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)3.21億、6.32億、10.91億和6.08億。

　　東方市場(chǎng)還披露稱，2014 年、2015 年、2016年以及2017年1-6月國(guó)望高科的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 6.06%、10.65%、13.17%、13.73%，

　　A股另一家同行業(yè)上市公司新鳳鳴的營(yíng)收數(shù)據(jù)和國(guó)望高科很相似。

　　新鳳鳴在招股書中披露，按照2015年產(chǎn)能數(shù)據(jù)排名，新鳳鳴總產(chǎn)能211萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量7.53%，排名第二；盛宏科技母公司盛虹集團(tuán)為172萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量6.14%，排名第三。

　　2014年到2016年，新鳳鳴營(yíng)收數(shù)據(jù)分別為147億、146億和174億，凈利潤(rùn)為2.90億、3.04億和7.32億。

　　對(duì)比兩家公司披露數(shù)據(jù)不難看出，營(yíng)收規(guī)模和市場(chǎng)占有率方面并不占優(yōu)勢(shì)的國(guó)望高科，在盈利能力上卻大大超出新鳳鳴。

　　滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)主要產(chǎn)品為POY（初生絲）、DTY（變形絲）、FDY（拉伸絲）。

　　東方市場(chǎng)披露數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，國(guó)望高科DTY的銷售量分別為75萬(wàn)噸、80萬(wàn)噸和85萬(wàn)噸；POY的銷售量分別為25萬(wàn)噸、42萬(wàn)噸和48萬(wàn)噸；FDY銷售量為25萬(wàn)噸、26萬(wàn)噸、26萬(wàn)噸。

　　2014年至2016年，新鳳鳴DTY銷量分別為8萬(wàn)噸、8萬(wàn)噸和16萬(wàn)噸；POY銷量分別為118萬(wàn)噸、159萬(wàn)噸和199萬(wàn)噸；FDY銷量分別為41萬(wàn)噸、40萬(wàn)噸和41萬(wàn)噸。

　　銷售價(jià)格方面，對(duì)比公開數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國(guó)望高科公布的三類產(chǎn)品售價(jià)多高于新鳳鳴。

　　此外，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)的各類主要產(chǎn)品銷售價(jià)格一直在處于下滑趨勢(shì)。截至今年上半年，POY、FDY和DTY售價(jià)才有所回暖。

　　連續(xù)分紅 關(guān)聯(lián)人提前潛伏借殼標(biāo)的

　　國(guó)望高科在2014年—2016年三年連續(xù)分紅，分紅標(biāo)準(zhǔn)均為，根據(jù)總股本 12.18億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50元。過(guò)去三年，國(guó)望高科現(xiàn)金分紅合計(jì)約1.83億。

　　在東方市場(chǎng)停牌前，國(guó)望高科多位關(guān)聯(lián)人還多次買入上市公司股票。

　　收購(gòu)預(yù)案顯示，從2016年11月9日開始到12月12日，國(guó)望高科實(shí)控人繆漢根愛人朱紅梅先后9次買入東方市場(chǎng)股票。截至停牌，朱紅梅共持有東方市場(chǎng)86.18萬(wàn)股；朱紅梅的兄弟姐妹朱敏娟也持有東方市場(chǎng)4.75萬(wàn)股。

　　此外，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目組成員尹翔宇之父，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)海通證券、東吳證券自營(yíng)賬號(hào)等也均存在買賣東方市場(chǎng)股票的情況。

　　延遲回復(fù)深交所問(wèn)詢

　　8月24日，東方市場(chǎng)收到深交所的問(wèn)詢函。

　　在問(wèn)詢函中，深交所要求國(guó)望高科對(duì)關(guān)聯(lián)交易的詳細(xì)數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步披露；要求國(guó)望高科披露關(guān)聯(lián)方的資金占用、拆借、擔(dān)保等詳細(xì)數(shù)據(jù)等共計(jì)38條。

　　此外，國(guó)望高科還就國(guó)開基金突擊入股一事進(jìn)行了問(wèn)詢。在問(wèn)詢函中，深交所指出，國(guó)開基金于2015年12月以1.25美元／1美元實(shí)收資本的價(jià)格向國(guó)望高科增資人民幣9000萬(wàn)元，增資完成后國(guó)開基金出資比例為3.03%，且后續(xù)未再參與國(guó)望高科增資，目前持有國(guó)望高科1.52%股權(quán)。深交所要求國(guó)望高科說(shuō)明引入新股東國(guó)開基金的主要考慮，增資價(jià)格的合理性，是否存在其他協(xié)議安排。

　　深交所還要求東方市場(chǎng)8月29日前對(duì)問(wèn)詢函進(jìn)行回復(fù)。

　　9月13日，東方市場(chǎng)發(fā)布公告稱，預(yù)案已經(jīng)獲得江蘇省政府批準(zhǔn)。“經(jīng)研究，同意江蘇吳江中國(guó)東方絲綢市場(chǎng)股份有限公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組。望按上市公司和國(guó)有資產(chǎn)管理規(guī)定履行相關(guān)程序和手續(xù)，并及時(shí)披露信息?！?/p>

　　直到9月27日，東方市場(chǎng)才對(duì)深交所問(wèn)詢函作出回復(fù)。

　　2016年以來(lái)最快開板新股新鳳鳴位列前五

　　此前，中國(guó)報(bào)告網(wǎng)在一份報(bào)告中指出，21 世紀(jì)，隨著滌綸產(chǎn)品在紡織服裝與工業(yè)中的大面積應(yīng)用，我國(guó)滌綸纖維的產(chǎn)量出現(xiàn)激增，從2001年的632萬(wàn)噸達(dá)到2016年的將近4000 萬(wàn)噸（占化學(xué)纖維總量81%），年復(fù)合增長(zhǎng)率為13.9%。隨著下游紡織服裝的景氣度下滑，滌綸產(chǎn)量的增速有所放緩，而同期的產(chǎn)能增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于滌綸需求的增長(zhǎng)，帶來(lái)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。根據(jù)中國(guó)化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2015年我國(guó)滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)量達(dá)2958.07萬(wàn)噸，比 2014年增長(zhǎng)12.26%，占世界滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)量的70%以上。

　　2016 年我國(guó)滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能達(dá)到3661萬(wàn)噸，增幅僅為3%。多家計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)也受到行業(yè)低迷影響，投產(chǎn)時(shí)間紛紛推遲甚至取消計(jì)劃，據(jù)統(tǒng)計(jì)，未來(lái)兩年內(nèi)可能新投放的產(chǎn)能不到 300 萬(wàn)噸。隨著固定資產(chǎn)投資的增速下降，滌綸長(zhǎng)絲的增產(chǎn)趨于理性，產(chǎn)能高速增長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。

　　新鳳鳴在公開披露材料中也稱，滌綸長(zhǎng)絲成品價(jià)格已連續(xù)五年下滑，今年上半年才有所好轉(zhuǎn)。

　　9月29日，東方市場(chǎng)召開的重組說(shuō)明會(huì)上，中國(guó)證券報(bào)記者在提問(wèn)中指出，近年來(lái)由于宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，紡織行業(yè)也隨之復(fù)蘇，但近年來(lái)一直有聲音在警示，滌綸行業(yè)目前面臨著巨大的結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，業(yè)內(nèi)有人預(yù)計(jì)在2020年前，滌綸基本處于產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，且復(fù)蘇進(jìn)程相對(duì)緩慢，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈。

　　國(guó)望高科總工程師梅鋒回答時(shí)表示，國(guó)望高科在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等多方面的實(shí)力保證了在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)。

　　資本市場(chǎng)方面，東方市場(chǎng)的表現(xiàn)和今年4月份上市的新鳳鳴如出一轍。

　　10月9日復(fù)牌交易，東方市場(chǎng)開盤漲停。連續(xù)3個(gè)漲停板后，東方市場(chǎng)開始大幅下挫。上一交易日收市，東方市場(chǎng)收盤價(jià)6.21元，漲幅0.49%。

　　而新鳳鳴在經(jīng)過(guò)上市首日暴漲后，僅僅3個(gè)漲停后便開板回落。截至昨日收市，新鳳鳴收盤價(jià)37.38元，漲幅0.62%。