由于現(xiàn)貨價(jià)格上漲，該加工企業(yè)在采購(gòu)生豬時(shí)平均每公斤虧損2元，而期貨空頭頭寸因價(jià)格上漲而平均每公斤獲利2元，成功對(duì)沖了成本價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　飼料企業(yè)怎樣運(yùn)用生豬期貨

　　生豬養(yǎng)殖主要成本來(lái)自飼料，飼料中玉米與豆粕占比高達(dá)70%左右，飼料漲幅在相當(dāng)程度上牽動(dòng)著生豬養(yǎng)殖成本與生豬價(jià)格的漲跌。飼料企業(yè)根據(jù)豬周期以及市場(chǎng)行情預(yù)估未來(lái)生豬價(jià)格下跌，當(dāng)豬肉價(jià)格下跌幅度過大，生豬養(yǎng)殖場(chǎng)會(huì)減少養(yǎng)豬規(guī)模來(lái)降低成本，此時(shí)飼料需求減少，并導(dǎo)致飼料價(jià)格下跌，飼料企業(yè)銷售虧損。生豬價(jià)格的走勢(shì)與生豬期貨合約在一定程度上可以引導(dǎo)飼料企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，也可以在彼此價(jià)格間出現(xiàn)不合理空間時(shí)進(jìn)行套利。

　　例如，玉米種植戶與飼料加工企業(yè)可以利用生豬期貨來(lái)進(jìn)行跨品種套利，規(guī)避飼料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，即在買入(賣出)一定數(shù)量的玉米合約的同時(shí)，賣出(買入)與玉米合約交割數(shù)量相同、月份相同、價(jià)值相當(dāng)?shù)纳i期貨合約。待價(jià)差發(fā)生變化時(shí)，分別平倉(cāng)了結(jié)。若生豬期貨合約價(jià)格降幅大于玉米期貨合約，賣出玉米期貨合約，買入生豬期貨合約，生豬期貨合約盈利大于玉米期貨合約虧損，對(duì)沖后實(shí)現(xiàn)盈利。

　　正常情況下，生豬與飼料的價(jià)格變動(dòng)應(yīng)呈正相關(guān)。一旦二者之間出現(xiàn)背離，或一方漲跌幅度明顯大于另一方，導(dǎo)致二者之間價(jià)差明顯大于或小于合理水平時(shí)，如果市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行并未發(fā)生重大變化，則二者之間的價(jià)差理應(yīng)逐步恢復(fù)正常，此時(shí)可買入趨于上漲或持平的品種，同時(shí)賣出趨于下跌的品種，待價(jià)差回歸即可平倉(cāng)獲利。

　　玉米種植戶與飼料加工企業(yè)可通過生豬期貨進(jìn)行套利。如果玉米期貨漲勢(shì)大于生豬期貨，即可買入玉米期貨合約，同時(shí)賣出與玉米期貨合約交割數(shù)量相同、月份相同、價(jià)值相當(dāng)?shù)纳i期貨合約，待價(jià)差發(fā)生變化時(shí)分別平倉(cāng)了結(jié)。如果玉米期貨價(jià)格跌勢(shì)大于生豬期貨，則賣出玉米期貨合約，買入相應(yīng)的生豬期貨合約，有望實(shí)現(xiàn)玉米期貨盈利額大于生豬期貨虧損額。

　　生豬年度行情走勢(shì)變化概況

　　生豬期貨上市日期尚未確定?？v觀歷年生豬行情變化，可對(duì)合約上市初期走勢(shì)有所準(zhǔn)備。每年豬價(jià)大致從第37周即9月中上旬進(jìn)入該年度價(jià)格“分水嶺”。國(guó)慶節(jié)、中秋節(jié)到來(lái)之前，豬價(jià)是第三季度(往往也是全年)的價(jià)格高點(diǎn)。結(jié)合生豬期貨交割品種，即目前規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)普遍飼養(yǎng)的“外三元”商品豬現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)，預(yù)期今年豬價(jià)或在9月15日前后見頂，價(jià)格或在15元/公斤附近。之后逐漸回落，價(jià)格在14.5元/公斤左右振蕩。第四季度豬價(jià)不及三季度，豬價(jià)或?qū)⒈３衷?4—14.5元/公斤區(qū)間。

　　圖為2011年至今年度生豬價(jià)格走勢(shì)比較(單位：元/公斤)