上周A股市場沖高受阻，周期股在上周四、上周五大幅回落，使得市場人氣陡然降溫，導致上證指數(shù)上周五一度擊穿3350點的支撐，午后，才受券商股、地產(chǎn)股回穩(wěn)影響而有所企穩(wěn)。由此可見，周期股的走勢左右著上證指數(shù)的運行。

獲利盤紛紛套現(xiàn)

上周后半周A股市場下跌的誘因之一，就是以資源股、黑色金屬股、化工股為代表的周期股的回落。這些股票的回落，一方面，巨大的獲利盤導致市場浮籌增多。8月以來，周期股反復活躍，部分龍頭品種積累了巨大的獲利盤，籌碼趨于松動。

另一方面，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)在上周四開始陸續(xù)公布，不僅PPI增速回落，而且基建規(guī)模增速也在回落，顯示我國經(jīng)濟運行呈現(xiàn)出偏弱的格局。這就意味著鋼鐵股、有色金屬股、化工股等領(lǐng)域的下游需求并未得到提振，因此，這些公司主導產(chǎn)品的價格上漲基礎(chǔ)并不扎實。從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的邏輯來看，只有下游旺盛的需求，才能夠使得產(chǎn)品價格持續(xù)堅挺。僅僅靠供給端萎縮，缺乏有效的需求支撐，產(chǎn)品價格上漲基礎(chǔ)就不會太扎實。在此背景下，獲利盤紛紛套現(xiàn)，云鋁股份等個股更是沖擊跌停板，大盤指數(shù)也無奈震蕩走低。

防線后撤 積蓄能量

不過，對市場后續(xù)走勢也不宜過于悲觀，不排除本周初A股市場就會企穩(wěn)的可能。一是有色金屬股等周期股的回落，的確有著較強的做空能量，但經(jīng)過上周四、上周五的回落后，已經(jīng)消化了一定程度的獲利盤，存在企穩(wěn)回升的可能。其實，上周五午后，周期股的走勢已有所分化，下游需求旺盛的鋰電類資源股明顯企穩(wěn)，如天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等，這既說明下游需求決定周期股的未來趨勢，也說明了周期股開始分化，空頭陣營有望減弱。

同時，對于化工等高污染產(chǎn)業(yè)來說，行業(yè)的供給端萎縮趨勢有進一步緊縮的態(tài)勢，主要因為北方大氣防治力度加大，北方區(qū)域的相關(guān)廠商可能會進一步錯峰生產(chǎn)，從而導致產(chǎn)品價格難以回落，至少在目前價格區(qū)間會反復拉鋸，2017年全年業(yè)績?nèi)钥蓸酚^，這有望支撐起化工等周期股的反彈預期。

二是市場仍然存在一定的做多意愿。體現(xiàn)在盤面中，就是地產(chǎn)股反復強勢。目前地產(chǎn)股的群體走強，是從港股融創(chuàng)中國等中資地產(chǎn)股開始的。受此驅(qū)動，A股也形成了拉升地產(chǎn)股的潮流，萬科A、保利地產(chǎn)、陽光股份等個股漲幅居前，萬科A甚至還創(chuàng)出了復權(quán)后的歷史新高。我們認為，短期A股雖然有所疲軟，但從中長周期來看，仍是一個相對強勢的市場。

另外，券商股的強勢在一定程度上抵消了周期股回調(diào)帶來的沖擊。證金、匯金持有大量券商股，低估值的券商股等大金融產(chǎn)業(yè)股的強勢，反映出實力機構(gòu)對后市趨勢的判斷。

綜上所述，經(jīng)過兩個交易日回調(diào)的A股，面臨一定的企穩(wěn)契機。我們認為，本周有望率先反彈的品種，可能還是周期股。畢竟周期股的產(chǎn)品價格上漲的催化劑仍然存在，可繼續(xù)積極跟蹤。與此同時，對人工智能、券商、地產(chǎn)等強勢股也可積極跟蹤，這些板塊有望在本周繼續(xù)活躍，成為A股的護盤主力。

（金百臨咨詢 秦洪 執(zhí)業(yè)證書：A1210612020001）