據(jù)中國(guó)網(wǎng)報(bào)道，從銷(xiāo)售情況來(lái)看，2015年至2017年1-6月，賽緯電子對(duì)第一大客戶(hù)沃特瑪?shù)匿N(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)總收入的比例分別為11.63%、45.93%和47.46%，賽緯電子向沃特瑪銷(xiāo)售產(chǎn)生的毛利額占毛利總額的比例分別為4.79%、45.18%和34.03%。

從采購(gòu)情況來(lái)看，2017年1-6月，賽緯電子向沃特瑪?shù)牟少?gòu)金額達(dá)到6379.48萬(wàn)元，沃特瑪成為賽緯電子的第一大供應(yīng)商，占比達(dá)到47.98%。賽緯電子表示，若未來(lái)沃特瑪與公司的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，或不再為公司提供原材料，則公司資金壓力會(huì)有所提升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能受到不利影響。

從貸款回收來(lái)看，截至2017年6月30日，賽緯電子對(duì)沃特瑪?shù)膽?yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)8598.90萬(wàn)元，其中應(yīng)收賬款1898.90萬(wàn)元、應(yīng)收商業(yè)承兌匯票6700萬(wàn)元。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，已收到回款3687.80萬(wàn)元，回款比例為42.89%，余額為4910.11萬(wàn)元。賽緯電子表示，如公司未能及時(shí)收回剩余沃特瑪欠款，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

　　綜合毛利率四年雪崩一半

據(jù)《長(zhǎng)江商報(bào)》報(bào)道，結(jié)合兩份招股書(shū)，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2013年至今年上半年，賽緯電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1.25億元、0.86億元、1.15億元、3.85億元、1.79億元，2014年為營(yíng)業(yè)收入的低谷，2015年有所回升，但仍低于2013年，去年暴增。同期凈利潤(rùn)為0.42億元、0.22億元、0.19億元、0.51億元、0.28億元。凈利潤(rùn)的變動(dòng)幅度幾乎與營(yíng)業(yè)收入同步。

不過(guò)，雖然去年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)兩倍以上的增長(zhǎng)，但當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為－0.35億元，表明凈利潤(rùn)只是賬面上的凈利潤(rùn)，有大筆的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)沒(méi)有收回來(lái)。賽緯電子的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至去年底，公司的應(yīng)收賬款達(dá)到1.26億元，比上一年的0.51億元增加了0.75億元，增幅為147.06%。應(yīng)收票據(jù)增加了0.61億元，增幅高達(dá)554.55%。

　　公司毛利率變動(dòng)情況

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯的背后，是賽緯電子的綜合毛利率雪崩式下滑。賽緯電子稱(chēng)，公司鋰離子電池電解液的定制化程度較高，鋰離子電池電解液企業(yè)的技術(shù)核心在于其配方，行業(yè)壁壘較高，因此本行業(yè)的毛利率水平較高。

盡管毛利率水平不低，但賽緯電子的綜合毛利率持續(xù)迅猛下滑。數(shù)據(jù)顯示，2013年至今年上半年，其綜合毛利率為53.7%、45.32%、37.54%、29.24%、26.94%，上半年的水平與2013年相比，已經(jīng)下滑了26.76%。對(duì)此，賽緯電子進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示時(shí)稱(chēng)，業(yè)內(nèi)主要鋰離子電池電解液企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，未來(lái)鋰離子電池電解液行業(yè)毛利率存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。

此外，賽緯電子客戶(hù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，動(dòng)力類(lèi)電解液產(chǎn)品占比和客戶(hù)集中度提高，對(duì)大客戶(hù)的毛利率相對(duì)較低。按照這一說(shuō)法，賽緯電子的綜合毛利率還有下滑的可能。值得一提的是，賽緯電子的第一大客戶(hù)沃特瑪，同時(shí)也是其供應(yīng)商。數(shù)據(jù)顯示，沃特瑪對(duì)賽緯電子的營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)超過(guò)四成，且呈上升趨勢(shì)。

鋰離子電解液是賽緯電子最主要的業(yè)務(wù)。在這一塊，從行業(yè)平均值看，賽緯電子也不占優(yōu)。數(shù)據(jù)顯示，2015年至今，行業(yè)均值為31.93%、33.71%、38.89%，賽緯電子為35.7%、28.89%、26.50%，去年低于行業(yè)均值，今年上半年低于均值12.39個(gè)百分點(diǎn)。