紅刊財(cái)經(jīng) 李健

金秋九月，又到了一年一度收獲的季節(jié)，對(duì)于公募基金的操盤手而言，2016年秋季開始粉墨登場(chǎng)的菜鳥們紛紛交出了一年級(jí)的“成績(jī)單”。

其中，創(chuàng)金合信的李游成為“菜鳥”基金經(jīng)理中的冒尖者之一，其掌舵創(chuàng)金合信資源主題精選股票基金成績(jī)斐然，基金凈值在1月1日到9月5日期間增長(zhǎng)40.6%；與其形成鮮明對(duì)比的是，金元順安基金的繆瑋彬業(yè)績(jī)慘淡，在同一時(shí)間段，其打理的金元順安價(jià)值增長(zhǎng)凈值下跌11.32%，排名幾近墊底。

　　新人成績(jī)單 冰火兩重天

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)了2016年9月5日至2017年9月5日時(shí)間段的“菜鳥”。按照今年以來的業(yè)績(jī)，“新人”基金經(jīng)理中表現(xiàn)最優(yōu)異的當(dāng)數(shù)從基金經(jīng)理助理晉升的馮明遠(yuǎn)，截至9月5日，他操盤的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票今年以來錄得41.42%的凈值增長(zhǎng)率，在全市場(chǎng)的權(quán)益類基金中排在第15位。

同樣表現(xiàn)優(yōu)異的還有創(chuàng)金合信的李游。同一時(shí)間段，李游執(zhí)掌的創(chuàng)金合信資源主題股票凈值上漲了41.05%，在全部股票型基金中位列第17位。對(duì)比而言，創(chuàng)金合信旗下的明星基金經(jīng)理陳玉輝執(zhí)掌創(chuàng)金合信國(guó)企活力，但該基金在全部權(quán)益類基金中也不過排在第1116位。

仔細(xì)查閱資源主題股票的季報(bào)，記者發(fā)現(xiàn)，李游的操作風(fēng)格是集中持股，整體回顧其上半年操作，他重倉礦產(chǎn)資源股，“踩中”了中國(guó)神華；第二季度，他放棄了一些銅業(yè)股，將騰出的倉位轉(zhuǎn)攻石墨烯概念，又“踩中”了方大炭素。不僅是有心栽花，而且還無心插柳，兩者”合力“讓李游在一眾菜鳥中脫穎而出。

冰火兩重天，菜鳥基金經(jīng)理中成績(jī)不盡如人意者也不在少數(shù)，例如金元順安的繆瑋彬，他操盤的金元順安價(jià)值增長(zhǎng)在503只同類基金中排在第495位。來自好買理財(cái)?shù)臄?shù)據(jù)顯示，繆瑋彬掌舵金元順安價(jià)值增長(zhǎng)的任職總回報(bào)約為-11.25%。Wind數(shù)據(jù)亦顯示，該基金的最新規(guī)模約0.21億，徘徊在清盤邊緣。

　　“排頭兵”風(fēng)格百花齊放？

記者選取幾位績(jī)優(yōu)“新人”進(jìn)行素描，力圖為投資者解析新一代菜鳥的投資思路與操盤風(fēng)格。

首先看創(chuàng)金合信的李游，在擔(dān)任多年研究員后，2016年11月2日，他被正式任命為創(chuàng)金合信資源主題精選股票的基金經(jīng)理。在擔(dān)任基金經(jīng)理期間，李游的投資風(fēng)格偏向于“集中力量辦大事”，在他的操盤下，今年一季度和二季度，股票倉位均高于90%。而李游配置的重倉股全部集中在礦產(chǎn)、有色領(lǐng)域中，二季報(bào)顯示，該基金的十大重倉股為中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)石化、天齊鋰業(yè)、中國(guó)石油、紫金礦業(yè)、中國(guó)神華、兗州煤業(yè)、方大炭素、陜西煤業(yè)和神火股份，幾乎全部為礦業(yè)板塊的股票。而或許正是因?yàn)樵诘V業(yè)板塊深耕，他也因此挖掘到了二季度的“妖股”方大炭素，以及進(jìn)入國(guó)企改革進(jìn)程的中國(guó)神華。對(duì)此，資深基金分析師常玏點(diǎn)評(píng)：“有可能是基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈的數(shù)據(jù)變化，重點(diǎn)布局了礦產(chǎn)資源類股票，進(jìn)而獲得了較高的收益?！?/p>

除了李游，菜鳥基金經(jīng)理中還有類似馮明遠(yuǎn)這樣的務(wù)實(shí)派。與李游的成長(zhǎng)軌跡類似，馮明遠(yuǎn)“上位”前有過6年研究員的經(jīng)歷?；蛟S也正因此，他管理資產(chǎn)的風(fēng)格比較穩(wěn)健，曾經(jīng)到多家公司進(jìn)行調(diào)研，記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，他曾調(diào)研過茂碩電源和億緯鋰能等多家公司。

對(duì)于公司的選擇，馮明遠(yuǎn)的至理名言是“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是資本市場(chǎng)永恒的主題，尋找估值與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)匹配的成長(zhǎng)股，是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格變化的不變手段”。作為其判斷上市公司的法則，他通常關(guān)注的是估值是否和企業(yè)的成長(zhǎng)性相匹配，并且關(guān)注企業(yè)的管理者是否足夠優(yōu)秀。

　　績(jī)差菜鳥禍起重押小盤？

冰火兩重天，一些排名殿后的菜鳥基金經(jīng)理在上半年實(shí)戰(zhàn)中側(cè)重“搏成長(zhǎng)”，正好錯(cuò)過了大盤的上漲，例如金元順安公司的繆瑋彬。

或許把繆瑋彬列入菜鳥行列似乎牽強(qiáng)，但在其18年證券從業(yè)經(jīng)歷中，他從未擔(dān)任過公募基金的基金經(jīng)理。直到2016年10月加入金元順安基金后，他才迎來機(jī)會(huì)，同年12月，他接替侯斌成為金元順安價(jià)值增長(zhǎng)混合的基金經(jīng)理。

上半年，繆瑋彬采取了跟蹤中小創(chuàng)的操作策略，他在二季報(bào)中表示：“本基金重點(diǎn)投資于盈利良好、成長(zhǎng)性高、前期跌幅較大的股票，組合整體偏向小盤風(fēng)格?！倍袌?bào)披露的該基金全部持倉中，包括了55只中盤股、43只小盤股和49只大盤股。若單看十大重倉股，該基金當(dāng)季所重倉的10只股票也全部為中小創(chuàng)，其中雪萊特、朗瑪信息和西藏珠峰是持股比例最高的三只個(gè)股，市值分別為51.63億、115.4億和48.5億。

另外值得注意的是，繆瑋彬采取了分散投資的策略，倉位最高的雪萊特占凈值比僅為0.75%。但二季度以來，二級(jí)市場(chǎng)主要是鋼鐵、有色等板塊上漲，繆瑋彬選擇在中小盤上分散投資，基本也杜絕了因押中某一只股而對(duì)基金凈值貢獻(xiàn)良多的情況出現(xiàn)。

不過，有趣的是，業(yè)績(jī)不佳似乎無礙金元順安對(duì)繆瑋彬另眼垂青。8月4日，金元順安公告增聘繆瑋彬擔(dān)任金元順安桉盛債券的基金經(jīng)理，其與閔杭、郭建新共同掌舵該固收產(chǎn)品，因此，其也成為一年級(jí)菜鳥中少有的“文武雙全者”。

　　基金經(jīng)理日趨年輕化

記者統(tǒng)計(jì)，截至9月5日，在股票型和混合型基金中，菜鳥基金經(jīng)理總計(jì)有184人，他們一共參與管理了414只基金。

《紅周刊》記者對(duì)基金經(jīng)理的從業(yè)年限和管理基金的業(yè)績(jī)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)兩者呈正相關(guān)性。記者按照基金經(jīng)理從業(yè)0—1.99年、2—3.99年、4—5.99年……12—13.99年的方式將基金分為7組，按照算術(shù)平均法，計(jì)算了每一組中基金的平均年化收益率。

最終的結(jié)果，7組的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分別為：8.27%、5.44%、12.29%、16.41%、27.45%、29.13%和17.16%。從數(shù)據(jù)可以看出，雖然2—3.99年和12—13.99年這兩個(gè)時(shí)間段數(shù)據(jù)出現(xiàn)回調(diào)，但仍然呈現(xiàn)一個(gè)趨勢(shì)：基金經(jīng)理從業(yè)年限越長(zhǎng)，基金的整體收益率明顯更高。

對(duì)于這種情況，常玏表示，這幾年公募基金大量發(fā)行，導(dǎo)致人才緊缺，在平臺(tái)投研團(tuán)隊(duì)的保駕護(hù)航下，年輕的基金經(jīng)理被推上前臺(tái)。市場(chǎng)泥沙俱下是一塊試金石，有人沉淪很快卸任，有人一步登天，但成功從不是一蹴而就，尤其在資本市場(chǎng)中，是實(shí)力還是運(yùn)氣，還需要時(shí)間進(jìn)行檢驗(yàn)。