突破三千點(diǎn)大關(guān)以后，A股一 直 圍 繞 著3300點(diǎn)徘徊。即將進(jìn)入四季度，A股又將如何演繹呢？

分析人士認(rèn)為，后市大盤仍存在震蕩走高的空間，結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)凸顯，建議從價(jià)值、題材角度出發(fā)選股。

價(jià)值篇

■本報(bào)記者 舒婭疆

非銀金融

券商行業(yè)估值已調(diào)至低位

以券商、保險(xiǎn)為代表的非銀金融板塊是不少價(jià)值投資者們所青睞的長(zhǎng)線布局標(biāo)的。盡管今年以來金融監(jiān)管維持趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)，且市場(chǎng)大概率維持震蕩，不過分析普遍認(rèn)為目前券商行業(yè)估值已調(diào)整至低位，下半年或有政策催化的階段反彈行情，因此存在交易性投資機(jī)會(huì)。

同時(shí)，A股納入MSCI將對(duì)于權(quán)重較大且處在價(jià)值洼地的券商板塊構(gòu)成利好，未來也將會(huì)持續(xù)獲得資金關(guān)注。同時(shí)，保險(xiǎn)行業(yè)下半年利潤(rùn)亦被認(rèn)為值得期待。

從已披露完畢的A股上市券商2017年中報(bào)情況來看，中報(bào)業(yè)績(jī)分化跡象明顯，東方、華泰、廣發(fā)、國(guó)元、山西業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)36.8%、5.4%、6.7%、0.6%、30.9%，而中信、海通、國(guó)君分別小幅下滑6%、5.5%、5.3%。顯然，具有優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)模式的券商基本面領(lǐng)先出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，同時(shí)龍頭券商業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健。東吳證券分析師丁文韜認(rèn)為，自2016年以來行業(yè)進(jìn)入嚴(yán)格監(jiān)管、全面監(jiān)管新常態(tài)后，創(chuàng)新將被抑制，中小券商晉升難度加大，而行業(yè)龍頭及模式領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)券商有望強(qiáng)者恒強(qiáng)，憑借資本規(guī)模、品牌優(yōu)勢(shì)、客戶粘性、科技金融等綜合競(jìng)爭(zhēng)力逐步提升市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度預(yù)計(jì)趨勢(shì)性提升。

考慮市場(chǎng)情緒明顯回暖+業(yè)績(jī)顯現(xiàn)預(yù)期差+低估值優(yōu)勢(shì)明顯(大券商估值約1.54倍2017PB)，且目前機(jī)構(gòu)對(duì)券商股配置仍然低配，丁文韜看好券商股強(qiáng)勢(shì)反彈，首推華泰證券(零售龍頭+轉(zhuǎn)型財(cái)富管理領(lǐng)先)，同時(shí)推薦國(guó)元證券(員工持股+基本面向好)、東方財(cái)富(互聯(lián)網(wǎng)科技券商+高成長(zhǎng)性可期)。

平安證券分析師繳文超建議關(guān)注3類券商的投資機(jī)會(huì)：1、業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好、估值較低的大型券商，如中信證券、廣發(fā)證券、華泰證券；2、彈性較好的如國(guó)元證券、西部證券、山西證券、東方證券。

從保險(xiǎn)板塊來看，2017年中報(bào)顯示上市險(xiǎn)企保險(xiǎn)資金投資收益率出現(xiàn)較大增加，對(duì)以利差為主要利潤(rùn)來源的險(xiǎn)企來說，下半年的利潤(rùn)值得期待。新單業(yè)務(wù)中，中長(zhǎng)期期繳業(yè)務(wù)占比較大，帶動(dòng)整體新業(yè)務(wù)價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值率的提升。無論從資產(chǎn)端投資還是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來說，險(xiǎn)企的經(jīng)營(yíng)都持續(xù)向好，山西證券分析師劉麗表示，對(duì)險(xiǎn)企下半年的成績(jī)繼續(xù)保持樂觀的態(tài)度。重點(diǎn)關(guān)注新業(yè)務(wù)價(jià)值大幅度增長(zhǎng)、市場(chǎng)份額保持穩(wěn)定的中國(guó)平安，以及轉(zhuǎn)型期初見端倪的新華保險(xiǎn)。

潛力股精選

華泰證券（601688）

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域龍頭券商

西南證券分析師郎達(dá)群認(rèn)為，華泰證券作為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域龍頭券商，在市場(chǎng)成交量能回暖過程中受益明顯。同時(shí)憑借著互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的高效獲客優(yōu)勢(shì)，公司在資產(chǎn)管理和信用業(yè)務(wù)上的規(guī)模優(yōu)勢(shì)也相當(dāng)明顯。在完成對(duì)美國(guó)AssetMark的并購(gòu)之后，公司的投研管理平臺(tái)系統(tǒng)得到全面升級(jí)，未來有望在轉(zhuǎn)型財(cái)富管理過程中實(shí)現(xiàn)更多突破，進(jìn)化為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè)化綜合金融服務(wù)商。

中信證券（600030）

全業(yè)務(wù)鏈模式深化

華泰證券分析師沈娟指出，中信證券今年上半年主要業(yè)務(wù)保持市場(chǎng)前列，股權(quán)及債權(quán)主承銷金額、資管規(guī)模、兩融及股票質(zhì)押規(guī)模均排名第一。公司投行加強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)、新興行業(yè)覆蓋，經(jīng)紀(jì)協(xié)同集合資源完善服務(wù)體系，總體來看，中信證券以圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為中心，目前各項(xiàng)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型積極推進(jìn)中，未來綜合服務(wù)能力有望進(jìn)一步提升。未來公司將加大在大項(xiàng)目上的細(xì)分與深入，加強(qiáng)區(qū)域性業(yè)務(wù)投入，精耕細(xì)作培育扎實(shí)基本面。

國(guó)元證券（000728）

上半年整體業(yè)績(jī)優(yōu)于市場(chǎng)

平安證券分析師繳文超表示，國(guó)元證券公司2017年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，在行業(yè)整體負(fù)增長(zhǎng)的背景下，營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)9.40%和0.62%。收入結(jié)構(gòu)方面，一直以來占比最大的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比下滑至23.0%，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比上升至32.6%，成為公司最大的收入來源?？傮w看，公司整體業(yè)務(wù)情況良好，投行、資管等業(yè)務(wù)短板也在逐漸彌補(bǔ)。同時(shí)公司通過定增提升資本實(shí)力和業(yè)務(wù)規(guī)模，綜合實(shí)力未來將有所增強(qiáng)，大股東參與彰顯對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展信心。

新華保險(xiǎn)（601336）

轉(zhuǎn)型已見成效

山西證券分析師劉麗表示，今年上半年，新華保險(xiǎn)在首年保費(fèi)同比減少46.4%的情況下，首年期交保費(fèi)同比大幅增長(zhǎng)22.6%，十年期及以上期交保費(fèi)同比增長(zhǎng)41.0%，轉(zhuǎn)型已現(xiàn)成效。公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已經(jīng)持續(xù)收到成效，新業(yè)務(wù)價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值率的提升對(duì)公司未來持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)明顯。凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)是短期轉(zhuǎn)型的結(jié)果，長(zhǎng)期來看負(fù)增長(zhǎng)可能不會(huì)持續(xù)。隨著轉(zhuǎn)型的深入，公司價(jià)值會(huì)顯著提升。

環(huán)保

低估值細(xì)分龍頭受關(guān)注

除了非銀金融和食品飲料以外，環(huán)保板塊因?yàn)橹袌?bào)業(yè)績(jī)良好，政策面積極，也被認(rèn)為是當(dāng)前價(jià)值投資的重要標(biāo)的。

從業(yè)績(jī)情況來看，上半年，環(huán)保上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)35.06%，歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.26%；整體凈利率為12.90%，高于去年同期的12.52%。統(tǒng)計(jì)顯示，行業(yè)在今年上半年有超過八成公司的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，近四成公司的凈利潤(rùn)增速在30%以上，板塊凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36%。

另一方面，政策面呈現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)也被認(rèn)為對(duì)環(huán)保帶來利好預(yù)期。東莞證券分析師黃秀瑜指出，中央環(huán)保督察已實(shí)現(xiàn)31個(gè)省市全覆蓋，環(huán)保問題的曝光將加大后續(xù)環(huán)保整治的需求；環(huán)保部表示要在京津冀及周邊地區(qū)開展2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理。特別是今年到了大氣十條收官考核之年，各地必加強(qiáng)大氣污染防治，確保考核指標(biāo)的完成。此外，環(huán)保部正加緊推動(dòng)建立環(huán)保稅種，將于明年正式實(shí)施，費(fèi)改稅將提高排污企業(yè)主動(dòng)治污的需求。

值得一提的是，從板塊整體估值看，環(huán)保行業(yè)優(yōu)勢(shì)顯著。山西證券分析師張紅兵表示，2017年7月以后，申萬環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ板塊整體法PE(TTM)維持在40左右，環(huán)保行業(yè)整體估值已處于歷史較低水平。各子行業(yè)估值水平均在低位，除節(jié)能板塊外，水務(wù)、大氣、固廢板塊的估值已回到30倍左右，水處理、監(jiān)測(cè)行業(yè)的估值在40倍左右，相比年初性價(jià)比有明顯提升?！澳壳鞍鍓KPE處于歷史中樞偏低水平，伴隨著后續(xù)雄安新區(qū)規(guī)劃等預(yù)期的提振，建議積極關(guān)注環(huán)保板塊。繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注低估細(xì)分龍頭，以及雄安新區(qū)概念股：碧水源、清新環(huán)境、啟迪桑德、東江環(huán)保、先河環(huán)保。”黃秀瑜表示道。

光大證券分析師陳俊鵬建議關(guān)注4方面領(lǐng)域及標(biāo)的：電力及非電領(lǐng)域大氣治理包括無組織排放顆粒物及VOCs的清新環(huán)境、龍凈環(huán)保；工業(yè)監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的盈峰環(huán)境、聚光科技、先河環(huán)保；工業(yè)廢水處理領(lǐng)域的博世科、上海洗霸、國(guó)禎環(huán)保、博天環(huán)境；工業(yè)危廢、大宗固廢及含油污泥治理方面的天翔環(huán)境、東江環(huán)保。

潛力股精選

清新環(huán)境（002573）

深耕火電煙氣治理領(lǐng)域

東吳證券分析師袁理認(rèn)為，公司深耕火電煙氣治理領(lǐng)域，為業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)夯實(shí)堅(jiān)定基礎(chǔ)：公司具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的單塔一體化脫硫除塵深度凈化技術(shù)可對(duì)現(xiàn)役機(jī)組提效改造及新建機(jī)組實(shí)現(xiàn)超低排放一體化解決方案。在火電領(lǐng)域超凈排放改造需求集中釋放的形勢(shì)下，領(lǐng)先全行業(yè)的技術(shù)和穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，為公司未來1-3年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

先河環(huán)保（300137）

加速進(jìn)入高端領(lǐng)域

申萬宏源證券分析師劉曉寧表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)，工業(yè)VOCs排放的監(jiān)測(cè)、治理迎機(jī)遇，公司作為首個(gè)試點(diǎn)承接單位有望率先受益。雄安新區(qū)建設(shè)為千年大計(jì)，公司中標(biāo)雄縣VOCs治理大單，為純正收益標(biāo)的。此外，今年上半年公司新承擔(dān)了河北省重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃科技治霾專項(xiàng)VOCs治理技術(shù)開發(fā)與示范項(xiàng)目。而由于中報(bào)業(yè)績(jī)占比較低，公司在手訂單充沛預(yù)計(jì)下半年有望加速確認(rèn)?？傮w來看，未來公司將加速進(jìn)入VOCs治理、網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)等高端領(lǐng)域，業(yè)績(jī)將進(jìn)入新一輪快速成長(zhǎng)期。

博世科（300422）

污水治理+河道治理

招商證券分析師認(rèn)為，截至上半年末，博世科公司在手合同額累計(jì)達(dá)到97.55億元。公司在手訂單充足，對(duì)未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有良好支撐。另一方面，2017年至今公司在鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理及河道治理領(lǐng)域的訂單量表明其已成為公司目前最主要的兩個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域方向。公司亦采取了和北部灣投資及中國(guó)中車等具有較強(qiáng)實(shí)力的合作伙伴聯(lián)合拿競(jìng)標(biāo)大單的方式。這些合作伙伴的出現(xiàn)，對(duì)公司在資金成本、資金使用范圍、項(xiàng)目執(zhí)行層面及后續(xù)持續(xù)拿單均有重大促進(jìn)作用。

東江環(huán)保（002672）

國(guó)內(nèi)危廢處理龍頭

東北證券分析師劉軍表示，公司是國(guó)內(nèi)危廢行業(yè)龍頭，危廢處理資質(zhì)最全、覆蓋面最廣、規(guī)模最大。江西固廢28萬噸/年資源化、福建南平2萬噸/年焚燒等多個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2018年建成。公司業(yè)務(wù)鏈橫跨工業(yè)固廢和市政固廢兩大領(lǐng)域，貫通廢物收集運(yùn)輸、資源化綜合處理、無害化處理處置的完整產(chǎn)業(yè)鏈。受環(huán)保督查影響預(yù)計(jì)下半年業(yè)務(wù)增速好轉(zhuǎn)。

食品飲料

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端進(jìn)化

毋庸置疑，白酒行業(yè)整體趨勢(shì)向好給板塊投資帶來明顯紅利。2017年以來，貴州茅臺(tái)，五糧液，瀘州老窖，山西汾酒，水井坊等白酒股股價(jià)紛紛強(qiáng)力拉升，并成為今年以來股價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)最為積極的行業(yè)板塊之一。分析認(rèn)為，當(dāng)前以白酒為代表的食品飲料行業(yè)基本面持續(xù)向好，行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀公司的投資價(jià)值依舊值得關(guān)注。

在平安證券分析師文獻(xiàn)看來，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)復(fù)蘇拉動(dòng)了食品飲料整體需求改善，上半年，次高端白酒、乳制品、調(diào)味品、啤酒、肉制品營(yíng)收增速均同比改善。同時(shí)，次高端白酒受益茅五瀘批價(jià)提升及低端酒消費(fèi)升級(jí)，呈量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)；乳制品高端產(chǎn)品持續(xù)高增長(zhǎng)，正成為拉動(dòng)龍頭收入增長(zhǎng)的主推力；調(diào)味品也得益于高端餐飲回暖及家庭消費(fèi)升級(jí)而加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端進(jìn)化。

此外，龍頭正加速搶份額，海天、中炬通過高費(fèi)用投放獲得遠(yuǎn)超調(diào)味品行業(yè)的增長(zhǎng)；伊利、蒙牛在競(jìng)爭(zhēng)趨緩下更顯綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，份額持續(xù)上升。

從投資機(jī)會(huì)看，文獻(xiàn)認(rèn)為，當(dāng)前背景下，食品飲料行業(yè)中的兩類公司建議關(guān)注：行業(yè)空間大、具備格局優(yōu)勢(shì)且自身增速快的龍頭，如海天、中炬、桃李面包、絕味食品；估值較低，行業(yè)基本面向好的雙匯、伊利。

長(zhǎng)江證券分析師劉顏則推薦基本面優(yōu)異的一線白酒貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖；次高端白酒水井坊、山西汾酒、沱牌舍得，以及具備成長(zhǎng)潛力且估值低估的古井貢酒、口子窖。同時(shí)，劉顏認(rèn)為在消費(fèi)升級(jí)、餐飲復(fù)蘇以及提價(jià)背景下，調(diào)味品板塊下半年表現(xiàn)有望繼續(xù)超預(yù)期，重點(diǎn)推薦涪陵榨菜、中炬高新、千禾味業(yè)、恒順醋業(yè)。

潛力股精選

瀘州老窖（000568）后續(xù)仍有上漲空間

招商證券分析師楊勇勝表示，瀘州老窖上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，下半年發(fā)貨量將逐步加大。國(guó)窖放量高增長(zhǎng)，低端企穩(wěn)回升，下半年中檔酒發(fā)貨量恢復(fù)高增長(zhǎng)，今年向著百億目標(biāo)加速邁進(jìn)。品牌公司可投費(fèi)用充足，未來即可加大市場(chǎng)投入保持高增長(zhǎng)，亦可降低股份公司的費(fèi)用投入，提升利潤(rùn)率，未來收入和利潤(rùn)均可保證。政府給予公司和管理層較大的肯定，定增完成后期待在混改上有更進(jìn)一步，帶來更大的業(yè)績(jī)彈性。對(duì)應(yīng)千億市值目標(biāo)，加上定增后仍有30%空間。

水井坊（600779）次高端駛?cè)肟燔嚨?/p>

申萬宏源分析師呂昌表示，行業(yè)復(fù)蘇+渠道深耕+新品推廣帶動(dòng)了水井坊公司今年二季度的收入超預(yù)期，而收入增長(zhǎng)超預(yù)期將成為公司股價(jià)表現(xiàn)催化劑。從產(chǎn)品層面來看，主要集中在三大核心單品：臻釀八號(hào)、井臺(tái)和典藏，典藏自今年3月底推出以來，通過渠道鋪貨增速最快，典藏重回高端白酒對(duì)于公司品牌形象的提升作用巨大，同時(shí)未來放量增長(zhǎng)對(duì)于收入和凈利潤(rùn)的彈性也非常明顯，值得高度關(guān)注。

伊利股份（600887）盈利能力有望提升

廣發(fā)證券分析師王永鋒指出，公司2017年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)提升。安慕希、金典、暢輕、每益添等高毛利重點(diǎn)產(chǎn)品收入仍保持快速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司受益于奶粉注冊(cè)制實(shí)施，高毛利的奶粉業(yè)務(wù)將逐季好轉(zhuǎn)，全年奶粉收入有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)快速增長(zhǎng)。另一方面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨緩，伊利費(fèi)用率將下降。未來行業(yè)供需改善，伊利費(fèi)用率有望下降，盈利能力將提升。

千禾味業(yè)（603027）川渝調(diào)味品龍頭

公司2001年開始涉足下游調(diào)味品，目前調(diào)味品、焦糖色兩大板塊業(yè)務(wù)收入占比約70%、30%。調(diào)味品已成為公司增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。區(qū)域化擴(kuò)張，品類擴(kuò)張，凈利率提升的三重增長(zhǎng)疊加確定了公司進(jìn)入快速擴(kuò)張的上升通道。同時(shí)，基于成本的快速上行，今年以來醬醋行業(yè)公司平均提價(jià)幅度約7%，醬醋行業(yè)分散，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，龍頭及地方性品牌企業(yè)憑借上游成本議價(jià)權(quán)和下游產(chǎn)品定價(jià)權(quán)優(yōu)先享受行業(yè)集中度的進(jìn)一步提升。

題材篇

■本報(bào)記者 林珂

5G

關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資線索

5G加速推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈上消息頻出。近日，中國(guó)聯(lián)通2017年微站、微RRU集采結(jié)果出爐，中興通訊豪取過半份額。主設(shè)備廠商紛紛加快步伐，諾基亞正式啟動(dòng)5G-MoNArch研究項(xiàng)目，加速5G移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)概念落地；華為Pay也將進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)，為高端用戶市場(chǎng)鋪路；愛立信也與軟銀合作進(jìn)行4.5G到5G的端到端實(shí)驗(yàn)。

東北證券分析師熊軍表示，在運(yùn)營(yíng)商集采等落地的背景下，加上設(shè)備商的積極準(zhǔn)備，相關(guān)產(chǎn)業(yè)受益明顯。以華為、中興為代表的國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商將在未來通信行業(yè)擁有更強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)。

可以看到，《“十三五”國(guó)家信息化規(guī)劃》著力強(qiáng)調(diào)開展5G關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化，有利于進(jìn)一步增加我國(guó)在5G的競(jìng)爭(zhēng)力，引領(lǐng)5G的發(fā)展方向，當(dāng)前5G標(biāo)準(zhǔn)化工作已經(jīng)全面拉開序幕。在行業(yè)人士看來，2017年通信基礎(chǔ)實(shí)施大建設(shè)仍將持續(xù)，運(yùn)營(yíng)商資本開支有望維持高位，通信板塊仍值期待，建議關(guān)注“5G”主題性投資板塊。

現(xiàn)階段，首創(chuàng)證券分析師李甜露認(rèn)為5G有兩方面的投資線索。一方面，5G頻譜落地，大規(guī)模部署試驗(yàn)得以實(shí)現(xiàn)，利好測(cè)試廠商；第二，5G商用之前，運(yùn)營(yíng)商的大部分投資可能集中在升級(jí)現(xiàn)有的4G網(wǎng)絡(luò)，利好設(shè)備商、線纜商和上游廠商。具體到公司層面，光大證券分析師田明華建議關(guān)注5G龍頭中興通訊。田明華表示，公司5G產(chǎn)業(yè)化已處于國(guó)際領(lǐng)先水平，隨著未來5G的落地，公司業(yè)績(jī)和估值有望迎來雙擊。還可關(guān)注通宇通訊、信維通信、麥捷科技等。

潛力股精選

中興通訊(000063)　被低估的行業(yè)龍頭

公司是中國(guó)通信走向全球的龍頭企業(yè)，在市場(chǎng)份額、技術(shù)研發(fā)、行業(yè)地位等各個(gè)方面都具備絕對(duì)的行業(yè)優(yōu)勢(shì)。招商證券指出，中興通訊作為通信龍頭依然處于估值洼地，無論從市盈率、市凈率還是從市銷率、市研率等角度，在與多個(gè)通信企業(yè)進(jìn)行估值比較時(shí)公司都最受市場(chǎng)低估。隨著公司在5G產(chǎn)業(yè)布局和內(nèi)生優(yōu)化的核心邏輯不斷驗(yàn)證，考慮到今明兩年5G大產(chǎn)業(yè)周期漸近，公司估值提升、內(nèi)生改善、5G大周期面臨歷史性機(jī)遇的邏輯逐步被市場(chǎng)所認(rèn)可。

烽火通信(600498)　業(yè)績(jī)有改善空間

公司通信系統(tǒng)設(shè)備業(yè)務(wù)有望平穩(wěn)增長(zhǎng)，加之光纖光纜行業(yè)高景氣，將促進(jìn)公司該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)30%以上的增長(zhǎng)。中信建投分析師武超則，考慮到5G臨近，相關(guān)的傳輸網(wǎng)要先于5G基站進(jìn)行投資建設(shè)。而骨干網(wǎng)有望在2018年啟動(dòng)建設(shè)，帶動(dòng)傳輸設(shè)備行業(yè)增長(zhǎng)。公司作為光傳輸設(shè)備及光纖光纜主力供應(yīng)商，國(guó)內(nèi)及海外份額具有提升空間，有望分享行業(yè)增長(zhǎng)紅利。此外，公司發(fā)出商品存貨占比近75%，收入確認(rèn)空間大，對(duì)業(yè)績(jī)改善具有重要意義。

麥捷科技(300319)　業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型涌?/p>

公司在二季度及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略并加強(qiáng)內(nèi)部管理，積極開拓新興領(lǐng)域和大客戶。二季度公司同比重拾增長(zhǎng)，下半年有望加速。國(guó)信證券指出，濾波器是5G標(biāo)準(zhǔn)下最先受益的細(xì)分行業(yè)之一，根據(jù)通信標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)及5G對(duì)物體接入的范圍考慮，濾波器市場(chǎng)的空間將成倍增長(zhǎng)。公司瞄準(zhǔn)相關(guān)市場(chǎng)，通過定增項(xiàng)目布局SAW濾波器，有助于打破國(guó)外廠商在該領(lǐng)域的壟斷，卡位SAW濾波器國(guó)產(chǎn)化，在具備高毛利率的情況下進(jìn)行進(jìn)口替代，并帶來業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。

亨通光電(600487)　全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)無憂

公司受益于光通信持續(xù)高景氣與公司產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸及橫向拓展戰(zhàn)略的順利推進(jìn)，業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)。公司在手訂單充足，全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)無憂。國(guó)泰君安證券指出，未來5G對(duì)光纖用量將更大。從供給來看，各廠商新投產(chǎn)光棒產(chǎn)能爬坡繼續(xù)制約光纖放量，供需緊張的局面至少可以延續(xù)到明年。看好公司光纖光纜龍頭地位，同時(shí)圍繞5G研發(fā)新產(chǎn)品，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，布局新興產(chǎn)業(yè)，在新一輪物聯(lián)網(wǎng)及5G建設(shè)周期中將繼續(xù)受益。

人工智能

反復(fù)走強(qiáng)賺錢效應(yīng)增加

大盤本輪反彈以來人工智能反復(fù)走強(qiáng)。近期，在柏林2017國(guó)際電子消費(fèi)品展覽會(huì)新品發(fā)布會(huì)上，華為發(fā)布全球首款A(yù)I移動(dòng)芯片“麒麟970”，該芯片是全球首款內(nèi)置神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)單元的人工智能處理器，拉開了移動(dòng)AI計(jì)算平臺(tái)產(chǎn)業(yè)序幕。受此消息影響，多只相關(guān)概念股強(qiáng)勢(shì)走高，短期漲幅可觀，人工智能板塊的賺錢效應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)。

同時(shí)，政策支持也不容忽視。在之前國(guó)務(wù)院印發(fā)的《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》中，就提出到2030年我國(guó)新一代人工智能發(fā)展的指導(dǎo)思想、戰(zhàn)略目標(biāo)、重點(diǎn)任務(wù)和保障措施，部署構(gòu)筑我國(guó)人工智能發(fā)展的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家和世界科技強(qiáng)國(guó)。而人工智能作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)建設(shè)的新引擎扮演越來越重要的角色，迎來了重大戰(zhàn)略歷史機(jī)遇。

國(guó)海證券分析師寶幼琛認(rèn)為，當(dāng)前終端應(yīng)用場(chǎng)景愈加復(fù)雜，在響應(yīng)速度，網(wǎng)絡(luò)帶寬等條件制約下，終端計(jì)算能力成為影響場(chǎng)景拓展的重要因素，IDC報(bào)告顯示未來有超過50%的數(shù)據(jù)需要在網(wǎng)絡(luò)邊緣側(cè)分析、處理與儲(chǔ)存。同時(shí)類似英偉達(dá)通用人工智能芯片目前成本高昂，終端計(jì)算能力需求上升+低成本優(yōu)勢(shì)有望助力打開終端人工智能芯片市場(chǎng)空間。建議積極尋找人工智能領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。在通用芯片領(lǐng)域，建議關(guān)注北京君正、中科曙光；無人駕駛芯片領(lǐng)域建議關(guān)注四維圖新、東軟集團(tuán)。

從人工智能產(chǎn)業(yè)來看，未來市場(chǎng)空間巨大。隨著產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，板塊機(jī)會(huì)凸顯。海康威視、思創(chuàng)醫(yī)惠、科大訊飛、神州泰岳、華宇軟件等人工智能概念股可逢低關(guān)注。

潛力股精選

四維圖新(002405)　芯片端完成布局

公司收購(gòu)杰發(fā)科技完成芯片端布局，協(xié)同效應(yīng)明顯。國(guó)海證券指出，杰發(fā)科技車載娛樂信息系統(tǒng)芯片多年占據(jù)國(guó)內(nèi)后裝市場(chǎng)50%以上份額，預(yù)計(jì)未來一兩年杰發(fā)科技將推出TPMS胎壓監(jiān)測(cè)芯片，AMP車載功率芯片等新品。杰發(fā)科技的收購(gòu)補(bǔ)齊了公司芯片方面的業(yè)務(wù)短板，雙方實(shí)現(xiàn)良好協(xié)同，公司通過收購(gòu)為軟硬件一體化戰(zhàn)略奠定基礎(chǔ)，在芯片端完成重要布局。上半年公司實(shí)現(xiàn)杰發(fā)科技業(yè)績(jī)并表，同時(shí)無人駕駛領(lǐng)域進(jìn)展順利，持續(xù)看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。

中科曙光(603019)　占領(lǐng)核心芯片制高點(diǎn)

公司參股子公司天津海光獲得AMD微處理器Zen架構(gòu)授權(quán)，技術(shù)架構(gòu)全球領(lǐng)先，首款產(chǎn)品預(yù)計(jì)年內(nèi)推出。子公司成都曙光獲批先進(jìn)微處理器國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室，公司向成都曙光增資6億元，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)CPU研發(fā)應(yīng)用。公司有望在國(guó)產(chǎn)CPU企業(yè)中脫穎而出，占領(lǐng)核心芯片制高點(diǎn)，前景可期。華泰證券指出，中國(guó)科學(xué)院正式批準(zhǔn)“中科院智慧城市產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”成立，作為理事長(zhǎng)單位，公司負(fù)責(zé)智慧城市產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟整體運(yùn)作，對(duì)公司“數(shù)據(jù)中國(guó)”戰(zhàn)略形成重要支撐。

科大訊飛(002230)　可享估值溢價(jià)

公司以領(lǐng)先的源頭技術(shù)為基礎(chǔ)逐步構(gòu)建人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)。海通證券分析師鄭宏達(dá)指出，人工智能已經(jīng)成為當(dāng)今社會(huì)發(fā)展乃至國(guó)家戰(zhàn)略的重要領(lǐng)域之一，作為語(yǔ)音領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)代表及全球翹楚，訊飛有望在后續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)中充分受益相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和財(cái)稅金融政策，帶領(lǐng)中國(guó)的語(yǔ)音技術(shù)和人工智能走向全球，實(shí)現(xiàn)智能語(yǔ)音應(yīng)用的爆發(fā)式增長(zhǎng)。考慮到人工智能的發(fā)展前景和公司在人工智能的技術(shù)領(lǐng)先性，以及未來業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用前景，公司可享有一定估值溢價(jià)。

海康威視(002415)　新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)出現(xiàn)

海通證券指出，人工智能技術(shù)在計(jì)算機(jī)視覺中得到應(yīng)用，安防屬于好的應(yīng)用場(chǎng)景，同時(shí)公司具有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力。2016年公司推出基于GPU/VPU和深度學(xué)習(xí)技術(shù)的“深眸”系列智能攝像機(jī)、“超腦”NVR、“臉譜”人臉分析服務(wù)器等系列產(chǎn)品。公司的計(jì)算機(jī)視覺產(chǎn)品覆蓋前端到后端，在云和端再平衡的人工智能變革下，前端+后端的人工智能行業(yè)應(yīng)用解決方案更加具有競(jìng)爭(zhēng)力。大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)效率提升加速人工智能后端產(chǎn)品的落地，計(jì)算機(jī)視覺產(chǎn)品覆蓋前后端為公司貢獻(xiàn)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

鋰電池

產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期機(jī)會(huì)凸顯

目前，行業(yè)規(guī)范與目錄、補(bǔ)貼、長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃等三類政策陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)新能源行業(yè)影響正面。今年以來第1-7批新能源汽車推薦目錄發(fā)布時(shí)間間隔約1個(gè)月，發(fā)布常態(tài)化，新能源車雙積分政策等有望逐步落地，行業(yè)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力由政策扶持轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化需求。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)向節(jié)能與新能源方向轉(zhuǎn)型，新能源乘用車、專用車較快增長(zhǎng)將拉動(dòng)三元鋰電池及相關(guān)電池材料出貨量增長(zhǎng)。

隨著新能源車銷量下半年季節(jié)性旺季來臨，疊加2018年增速好于2017年，預(yù)計(jì)下半年新能源客車逐漸回暖，新能源乘用車與專用車實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。中金公司分析師李璇指出，2017年下半年-2018年鋰電池與材料產(chǎn)業(yè)鏈增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2017年、2018年新能源車銷量增速38%、57%?？春娩囯姵禺a(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，暢銷車型將繼續(xù)拉動(dòng)鋰電池與材料龍頭公司出貨量增長(zhǎng)。

國(guó)泰君安證券分析師徐云飛則表示，未來三年在售價(jià)降幅超40%的情況下，電池競(jìng)爭(zhēng)將更加聚焦技術(shù)水平、生產(chǎn)效率及成本管控能力，具有設(shè)備后發(fā)優(yōu)勢(shì)的新興巨頭及當(dāng)前供需關(guān)系穩(wěn)定的鋰電巨頭在此階段中有望強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力。

其中，未來龍頭企業(yè)供應(yīng)關(guān)系穩(wěn)定化、市場(chǎng)份額集中，但目前離40GWh目標(biāo)仍有差距，擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)能仍較大，仍看好龍頭鋰電企業(yè)的降成本及客戶競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)推薦行業(yè)龍頭標(biāo)的。徐云飛表示看好量?jī)r(jià)齊升的正極材料環(huán)節(jié)，推薦杉杉股份、當(dāng)升科技；看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，推薦比亞迪；看好鋰電隔膜龍頭供應(yīng)商，推薦創(chuàng)新股份、星源材質(zhì)、滄州明珠；看好鋰電結(jié)構(gòu)件龍頭企業(yè)，推薦科達(dá)利；看好鋰電龍頭企業(yè)，推薦國(guó)軒高科、鵬輝能源。

潛力股精選

杉杉股份(600884)　轉(zhuǎn)型電池材料龍頭

公司轉(zhuǎn)型為全球最大的鋰電池材料綜合供應(yīng)商，各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)。2017上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.52億元，同比增長(zhǎng)57.79%，扣非后歸母凈利潤(rùn)2.55億元，同比增長(zhǎng)26.56%，其中鋰電材料業(yè)務(wù)占比將近80%。東興證券指出，公司電解液業(yè)務(wù)起步較晚但進(jìn)展迅速，預(yù)計(jì)年底電解液產(chǎn)能將達(dá)3.5萬噸/年。公司通過收購(gòu)巨化凱藍(lán)延伸上游六氟磷酸鋰環(huán)節(jié)，增強(qiáng)自身成本把控能力，提高技術(shù)實(shí)力，有助于電解液業(yè)務(wù)持續(xù)性改善，盈利能力提升空間巨大。

科達(dá)利(002850)　先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著

公司是國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)件龍頭，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。國(guó)海證券指出，公司作為國(guó)內(nèi)深耕結(jié)構(gòu)件行業(yè)多年的龍頭，在技術(shù)工藝、客戶資源、設(shè)備采購(gòu)方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。隨著全球電動(dòng)車大趨勢(shì)形成，預(yù)計(jì)動(dòng)力電池未來三年需求量仍將保持40%以上的增長(zhǎng)，動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件受益于下游需求的增長(zhǎng)高景氣仍將持續(xù)。公司已經(jīng)進(jìn)入國(guó)內(nèi)一線電池龍頭的供應(yīng)鏈。由于電池結(jié)構(gòu)件與電池廠的長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，預(yù)計(jì)公司在核心客戶的供貨份額將保持穩(wěn)定。

新宙邦(300037)　長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展被看好

公司是國(guó)內(nèi)鋰電池電解液及電容器化學(xué)品行業(yè)龍頭。興業(yè)證券指出，受益于新能源汽車迅猛增長(zhǎng)，公司鋰電池電解液銷量快速增加，盈利持續(xù)改善。公司惠州二期項(xiàng)目進(jìn)展順利，未來有望為公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)提供保障。公司之前收購(gòu)巴斯夫電池材料公司，有利于提升公司電解液產(chǎn)品產(chǎn)能，完善公司在電解液領(lǐng)域的專利布局，強(qiáng)化公司在電解液領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大公司電解液業(yè)務(wù)的國(guó)際影響力，鞏固公司在全球電解液領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

國(guó)軒高科(002074)　今年業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)

公司出資1.29億元與上海電氣設(shè)立合資公司共同布局儲(chǔ)能領(lǐng)域，探索基于鈦酸鋰為負(fù)極的儲(chǔ)能技術(shù)的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用和商業(yè)模式。西南證券分析師或李佳穎表示看好二者整合雙方資源的合作模式，二者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將有利于搶占儲(chǔ)能市場(chǎng)先機(jī)。2017年以來，公司公告簽訂的訂單已共計(jì)約47億元，占2016年全年?duì)I業(yè)收入的98.8%。公司在手訂單充足，產(chǎn)能逐步釋放，2017年業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)。預(yù)計(jì)未來三年歸母凈利潤(rùn)將保持24.3%的復(fù)合增長(zhǎng)率。