買(mǎi)入人民幣成為8月外匯市場(chǎng)的一大交易熱點(diǎn)，這或許令許多外匯投資者賺得“盆滿缽滿”。因?yàn)榫驮?月，人民幣對(duì)美元匯率單月升值幅度近2%左右。有統(tǒng)計(jì)顯示，這也創(chuàng)下自2005年人民幣匯率機(jī)制改革以來(lái)，人民幣對(duì)美元單月升值幅度最大的紀(jì)錄。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，就在8月28日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)創(chuàng)下2016年8月來(lái)最高紀(jì)錄。29日，在岸、離岸人民幣兌美元更是雙雙突破6.60關(guān)口，刷新2016年6月以來(lái)的新高。隨后幾日，人民幣對(duì)美元依然持續(xù)走強(qiáng)。

受訪專(zhuān)家表示，人民幣對(duì)美元升值主要是內(nèi)外部因素的共同作用：美元持續(xù)走弱以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面指標(biāo)向好，再加上人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步完善等。人民幣對(duì)美元未來(lái)或仍有上行空間，而一些中小企業(yè)也預(yù)期人民幣繼續(xù)升值。

　　人民幣匯率不斷創(chuàng)新高

記者注意到，2015年8月11日，央行宣布啟動(dòng)新一輪匯改，至今已有兩周年。匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元曾一度出現(xiàn)了明顯的貶值，并且在2016年底，市場(chǎng)還擔(dān)憂人民幣匯率“破7”。

然而，今年以來(lái)人民幣走勢(shì)卻出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)： 8月份尤其近期，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)連續(xù)上漲：就在8月28日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.6353，較上個(gè)交易日中間價(jià)大幅上調(diào)226個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2016年8月來(lái)最高紀(jì)錄。同日，在岸人民幣兌美元官方收盤(pán)價(jià)報(bào)6.6323，也為2016年8月18日以來(lái)官方收盤(pán)價(jià)新高。

緊接著，8月29日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.6293，上調(diào)60個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)去年8月以來(lái)的新高。同時(shí)，當(dāng)日在岸、離岸人民幣兌美元也雙雙突破6.60關(guān)口，刷新2016年6月以來(lái)的新高。

隨后，8月30日，人民幣兌美元即期早盤(pán)與中間價(jià)更是雙雙刷新逾14個(gè)月新高；截至8月31日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.6010，逼近6.60關(guān)口，較上日中間價(jià)升值92個(gè)基點(diǎn)。由此人民幣兌美元中間價(jià)連續(xù)四日調(diào)升，四日累計(jì)升值569個(gè)基點(diǎn)。

“受內(nèi)外部因素影響，2017年以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)回升，單邊貶值預(yù)期得以改善。”中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員趙雪情對(duì)記者如此表示。

具體到近期人民幣匯率持續(xù)上漲的原因，趙雪情認(rèn)為，這主要基于三個(gè)方面的原因：首先是美元指數(shù)持續(xù)走弱，造成匯市“逆轉(zhuǎn)”。

“特朗普交易”退潮，廢除奧巴馬醫(yī)改、“禁穆令”等屢遭抵制，“通俄”疑慮增添政治阻力，增加基建、減稅、加息、縮表、債務(wù)上限等政策存在內(nèi)在矛盾，特朗普增長(zhǎng)計(jì)劃與美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景遭到市場(chǎng)質(zhì)疑。同時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇，政局不確定性有所降低，全球貨幣政策由分化逐漸回歸協(xié)同，助推美元指數(shù)高歌猛進(jìn)的經(jīng)濟(jì)金融因素大幅減弱。

記者注意到，上半年美元走勢(shì)較弱，截至8月28日，美元指數(shù)由年初的103點(diǎn)高位降至目前的92點(diǎn)附近，跌幅近10%。這在一定程度上也助推人民幣匯率的回升。

其次上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面指標(biāo)向好，貨幣政策中性偏緊，支撐人民幣匯率企穩(wěn)。

“上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣上升，GDP增速達(dá)6.9%，外貿(mào)與投資也穩(wěn)中向好，供給和需求正在實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)。同時(shí)，在中性偏緊的貨幣政策下，我國(guó)市場(chǎng)利率上漲，使得中美利差有所擴(kuò)大，從而支撐了人民幣兌美元升值?！壁w雪情說(shuō)。

再次，人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步完善，外匯管制措施仍在發(fā)揮效果。在國(guó)內(nèi)外基本面支撐下，市場(chǎng)預(yù)期逐漸回歸理性。同時(shí)，人民幣中間價(jià)形成機(jī)制進(jìn)一步引入逆周期因子，有助于適度對(duì)沖市場(chǎng)情緒的順周期波動(dòng)。此外，外匯管制措施并未放松，仍在實(shí)行之中，在一定程度上支撐了人民幣對(duì)美元匯率走強(qiáng)。

對(duì)于人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)商在報(bào)價(jià)模型中加入逆周期因子，中國(guó)外匯交易中心自律機(jī)制秘書(shū)處解釋稱(chēng)，其主要目的是適度對(duì)沖市場(chǎng)情緒的順周期波動(dòng)，緩解外匯市場(chǎng)可能存在的“羊群效應(yīng)”。逆周期因子根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面變化動(dòng)態(tài)調(diào)整，有利于引導(dǎo)市場(chǎng)在匯率形成中更多關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面情況，使中間價(jià)報(bào)價(jià)更加充分地反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等基本面因素，更真實(shí)地體現(xiàn)外匯供求和一籃子貨幣匯率變化。

瑞銀大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤也對(duì)記者表示，8月人民幣對(duì)美元的升值主要源于美元走弱，僅過(guò)去兩周美元指數(shù)下跌幅度就達(dá)到1%左右。除了美元因素之外，國(guó)內(nèi)基本面穩(wěn)健，中美貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)減弱，嚴(yán)格有效的資本管制措施也有助于支撐人民幣匯率。此外，近期人民幣對(duì)美元匯率收盤(pán)價(jià)持續(xù)強(qiáng)于央行的中間價(jià)。

對(duì)美元升值預(yù)期強(qiáng)烈

渣打銀行每月對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)研。最新的調(diào)研結(jié)果顯示：日前更多中小企業(yè)預(yù)期人民幣對(duì)美元升值。在8月的受訪企業(yè)中，51%的企業(yè)預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率將保持不變，7月份持此觀點(diǎn)的比例為55.2%。但預(yù)計(jì)人民幣升值的企業(yè)占受訪企業(yè)總數(shù)的32%，達(dá)到歷史新高。

記者獲悉，受益于人民幣升值，短期內(nèi)會(huì)對(duì)航空等進(jìn)口較多行業(yè)的相關(guān)企業(yè)帶來(lái)利好。

民生證券認(rèn)為，對(duì)于人民幣升值受益最多的標(biāo)的是航空。供給關(guān)系、油價(jià)、匯率是影響航空公司業(yè)績(jī)的三大因素。由于航空公司有大規(guī)模美元負(fù)債，所以人民幣升值會(huì)在匯兌方面產(chǎn)生盈利。該券商還指出，南方航空、東方航空、中國(guó)國(guó)航在2016年均遭受超30億元匯兌損失，預(yù)計(jì)下半年匯兌收益將顯著增加，對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生正貢獻(xiàn)。

雖然今年以來(lái)人民幣已上漲不少，但機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)未來(lái)或仍有上行空間。

FXTM富拓市場(chǎng)研究副總裁Jameel Ahmad對(duì)記者表示，人民幣仍有進(jìn)一步升至空間，最終目標(biāo)可能指向6.55元。有券商分析師近日也將于2017年年底人民幣匯率預(yù)期從6.8上調(diào)至6.5。

不過(guò)，汪濤則預(yù)計(jì)，年底人民幣對(duì)美元匯率不會(huì)超過(guò)6.8、明年年底為6.9左右（不超過(guò)7）。在她看來(lái)，雖然年初至今，人民幣對(duì)美元升值5%左右，但對(duì)一籃子貨幣貶值0.4%左右。

趙雪情則表示，外匯投資者仍應(yīng)保持理性，謹(jǐn)慎配置資產(chǎn)。因?yàn)樵谒磥?lái)，“當(dāng)前人民幣匯率升值更多地為美元被動(dòng)拉升，并非趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)，而是雙向波動(dòng)的一部分?！?/p>

為此，她還建議，面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步完善外匯管理機(jī)制，可以從三個(gè)方面著手：一是加強(qiáng)精細(xì)化管理，避免外匯管控“一刀切”，對(duì)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、具有真實(shí)貿(mào)易與投資背景的資本流出，特別是中央企業(yè)的一些大型海外項(xiàng)目，予以適當(dāng)放行，在審批流程等方面力求高效；二是遵循宏觀審慎原則，關(guān)注資本流動(dòng)的順周期特性，任何時(shí)候既不能忽視資本外逃風(fēng)險(xiǎn)也不可對(duì)熱錢(qián)流入掉以輕心，給后期穩(wěn)定發(fā)展埋下隱患；三是人民幣匯率在均衡水平上保持基本穩(wěn)定，符合我國(guó)發(fā)展根本利益，完善匯率形成機(jī)制、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期與加強(qiáng)外匯市場(chǎng)建設(shè)至關(guān)重要?！　　　　　　　　　　　?/p>