中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，保持必要的財(cái)政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量，加強(qiáng)財(cái)政科學(xué)管理，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，規(guī)范稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼政策。會(huì)議強(qiáng)調(diào)重視解決地方財(cái)政困難，兜牢基層“三?！钡拙€。

相較于去年會(huì)議明確提高財(cái)政赤字率和增加發(fā)行超長(zhǎng)期特別國債等表述，本次會(huì)議釋放了保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的信號(hào)。例如，會(huì)議提出保持必要的財(cái)政赤字和債務(wù)總規(guī)模，以及優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)了從增量擴(kuò)張到存量?jī)?yōu)化的轉(zhuǎn)變。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運(yùn)金表示，明年財(cái)政政策將在保持不低于2025年擴(kuò)張力度的基礎(chǔ)上持續(xù)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，各項(xiàng)財(cái)政安排可能呈現(xiàn)總量穩(wěn)增、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和存量盤活的特點(diǎn)。預(yù)計(jì)2026年赤字率或維持在4%左右的水平，全年赤字規(guī)模可能會(huì)安排在4%-4.2%之間，赤字規(guī)模將由2025年的5.66萬億元上升至6萬億-6.25萬億元左右，為財(cái)政支出提供穩(wěn)定資金來源。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)溫彬預(yù)計(jì)2026年赤字率維持在4.0%左右，對(duì)應(yīng)赤字規(guī)模約為5.9萬億元，較上年增加約2000億元，主要由中央承擔(dān)。今年兩會(huì)新增政府債務(wù)規(guī)模11.86萬億元，比上年多增2.9萬億元，四季度中央財(cái)政又從地方債務(wù)結(jié)存限額中安排5000億元下達(dá)地方，全年新增政府債務(wù)規(guī)模達(dá)12.36萬億元。預(yù)計(jì)2026年新增政府債務(wù)規(guī)?；蜻M(jìn)一步提升至12.5萬億元左右，以支撐廣義財(cái)政支出強(qiáng)度、兜牢基層“三?！钡拙€。

考慮到2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)開門紅對(duì)于穩(wěn)定預(yù)期和提振信心至關(guān)重要。在復(fù)雜的內(nèi)外部形勢(shì)下，我國發(fā)展面臨的不確定因素增多，有必要發(fā)揮積極財(cái)政政策作用，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，并注重提升政策效能，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

關(guān)于特別國債，通稿提到優(yōu)化“兩新”政策實(shí)施和“兩重”項(xiàng)目?！皟尚隆笔侵感乱惠喆笠?guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，“兩重”是指國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)。溫彬預(yù)計(jì)明年超長(zhǎng)期特別國債發(fā)行額度或達(dá)1.8萬億元，比上年增加5000億元，更大力度支持“兩重”“兩新”工作。王運(yùn)金則預(yù)計(jì)明年可能安排1.5萬億元超長(zhǎng)期特別國債發(fā)行，支持“兩重”建設(shè)與“兩新”工作。另外，可能會(huì)安排5000億元特別國債或超長(zhǎng)期特別額度，用于成立房地產(chǎn)穩(wěn)定基金、追加化債額度或補(bǔ)充中小銀行資本金等方面。

地方政府專項(xiàng)債方面，溫彬和王運(yùn)金都預(yù)計(jì)新增專項(xiàng)債規(guī)模約4.8萬億元，比上年增加4000億元，除了繼續(xù)用于基建投資、民生保障等重要領(lǐng)域，部分專項(xiàng)債資金將通過收購存量商品房、閑置土地等方式對(duì)沖房地產(chǎn)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)。