阿維塔能否讓港股買賬合作模式成關(guān)鍵(2)

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2025-12-02 07:46:25 香港財華社

賽力斯與奇瑞的上市表現(xiàn)打破了華為即為股價保障的市場迷信。資本市場不再僅僅因為“智能”、“激光雷達”就買賬，對新能源車企的估值更為理性，已從概念炒作轉(zhuǎn)向盈利能力驗證。華為系車企普遍存在三大短板，導(dǎo)致華為標簽的溢價效應(yīng)逐漸減弱。首先，品牌溢價被華為稀釋成為共性問題。其次，規(guī)模效應(yīng)尚未轉(zhuǎn)化為盈利，進一步制約股價表現(xiàn)。最后，市場競爭加劇稀釋了華為技術(shù)的稀缺性紅利。

相較于賽力斯與奇瑞，阿維塔的IPO之路面臨更為復(fù)雜的挑戰(zhàn)。盡管其收入增長迅猛，但持續(xù)巨虧下的盈利焦慮是阿維塔面臨的首要難題。招股書顯示，2022年至2025年上半年，阿維塔累計虧損達113.11億元，其中2025年上半年凈虧損達15.85億元。毛利率雖有提升，但高端化戰(zhàn)略帶來的研發(fā)投入、品牌建設(shè)成本持續(xù)高企。

此外，阿維塔當前車型售價集中在21萬-43萬元區(qū)間，且計劃未來三年聚焦30萬元以上高端市場，但這一價格帶競爭異常激烈。阿維塔渠道以自主拓展為主，門店數(shù)量遠少于其他同行，且市場覆蓋高度依賴國內(nèi)，海外市場仍未形成規(guī)模，增長天花板隱現(xiàn)。

阿維塔此次IPO募資用途明確，主要用于產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)開發(fā)、品牌建設(shè)和銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)拓展，以及運營資金及一般企業(yè)用途。如何將募資轉(zhuǎn)化為實際的業(yè)績增長與盈利突破，仍需時間驗證。

賽力斯與奇瑞的上市遇冷標志著新能源汽車行業(yè)的估值邏輯已進入“后華為時代”。資本市場不再單純?yōu)榧夹g(shù)標簽買單，而是更看重企業(yè)的獨立運營能力、盈利前景與品牌溢價。阿維塔作為三方共建的高端品牌，既擁有華為智駕、寧德電池的技術(shù)護城河，也面臨持續(xù)虧損、渠道薄弱等多重挑戰(zhàn)。其港股IPO表現(xiàn)不僅關(guān)乎自身的資本之路，更將為新能源行業(yè)的合作模式提供重要參考。

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