美股給了全球市場重新上漲的勇氣流動性盛宴下的風(fēng)險偏好爆棚

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2025-11-29 17:22:45 魏家東商業(yè)評論

上周五美股收盤給全球市場注入了活力，道指、納指和標(biāo)普500指數(shù)全線上漲。這種恰到好處的上漲不僅讓華爾街松了一口氣，也提振了A股和歐洲股市等全球風(fēng)險資產(chǎn)的信心。然而，當(dāng)黃金突破4200美元、白銀銅價創(chuàng)紀(jì)錄新高時，我們更需要思考這場由美股引領(lǐng)的上漲是流動性催生的短期狂歡，還是新一輪趨勢的起點。

美股給了全球市場重新上漲的勇氣

過去一周，全球市場顯得迷茫。A股成交額連續(xù)多日低于7000億元，歐洲斯托克600指數(shù)在窄幅區(qū)間震蕩，新興市場貨幣匯率波動加劇。無論是機構(gòu)還是散戶都陷入觀望狀態(tài)，市場缺乏明確的政策信號、超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或顛覆性的產(chǎn)業(yè)新聞。

美股的上漲打破了這一僵局。上周五，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.2%，納指漲幅達(dá)1.5%。蘋果、微軟等科技巨頭穩(wěn)步攀升，能源、金融等周期股也跟漲。同時，黃金價格站上4200美元/盎司的歷史高位，美元指數(shù)跌至一周低點，白銀和銅價單日漲幅超過3%，創(chuàng)下紀(jì)錄新高。即使芝商所因冷卻系統(tǒng)故障導(dǎo)致期貨期權(quán)短暫停擺，價格也未出現(xiàn)回調(diào)。

這種“萬物普漲”的景象本質(zhì)上是全球市場對美股的路徑依賴。過去十年，美股作為全球最大的資本市場，其走勢一直是全球資產(chǎn)定價的錨。當(dāng)美股企穩(wěn)回升時，資金會迅速回流風(fēng)險資產(chǎn)。唯一的例外是比特幣，上周五比特幣價格不漲反跌2%，暗示部分資金對高波動性資產(chǎn)仍保持謹(jǐn)慎。

如果說美股上漲是導(dǎo)火索，那么市場對突發(fā)事件的反應(yīng)則暴露了當(dāng)前流動性的狀況。上周五上午，芝商所數(shù)據(jù)中心因冷卻系統(tǒng)故障導(dǎo)致多個品種短暫停擺。但停擺結(jié)束后，市場不僅沒有下跌，反而加速上漲。原油期貨價格迅速收復(fù)失地，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲幅擴(kuò)大至1.3%。這種現(xiàn)象背后是極度寬松的流動性環(huán)境。盡管美聯(lián)儲此前開啟了縮表進(jìn)程，但市場中的超額準(zhǔn)備金仍處于高位；同時，全球主要央行的降息預(yù)期升溫，歐洲央行已經(jīng)釋放出明年可能降息的信號。

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