2025年冬天，一份來(lái)自新加坡的公告攪動(dòng)了中國(guó)航油市場(chǎng)。10月30日，中國(guó)航油（新加坡）股份有限公司發(fā)布公告，確認(rèn)其控股股東中國(guó)航空油料集團(tuán)有限公司正與另一家企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行重組。這份公告迅速引起了北京、上海等地央企總部的關(guān)注。

一家大型能源央企的王先生表示，溝通一直在進(jìn)行，相關(guān)談判涉及資產(chǎn)、渠道和人員的全面整合，這已不是簡(jiǎn)單的資本合作，而是一次產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)。截至目前，重組方案仍存在變數(shù)，最終能否成行及以何種形式成行尚需等待各方博弈及后續(xù)審批的結(jié)果。此次重組的目標(biāo)在于實(shí)現(xiàn)從“煉廠到機(jī)翼”的全鏈條一體化。

金聯(lián)創(chuàng)能源分析師周密認(rèn)為，若重組落地，將重塑國(guó)內(nèi)航油市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，核心在于能否真正實(shí)現(xiàn)從煉化到加注的全鏈條效率提升。消息傳出后，產(chǎn)業(yè)鏈上的各類企業(yè)反應(yīng)復(fù)雜。一名國(guó)內(nèi)頭部航空公司負(fù)責(zé)航油采購(gòu)的高管表示，他第一時(shí)間調(diào)取了公司未來(lái)三個(gè)季度的用油計(jì)劃和采購(gòu)合同，最關(guān)心的是重組后的議價(jià)空間和供應(yīng)穩(wěn)定性。一家民營(yíng)煉化企業(yè)負(fù)責(zé)人則重新評(píng)估明年的市場(chǎng)策略，擔(dān)心一旦“巨無(wú)霸”誕生，小企業(yè)可能會(huì)被擠出主航道。

王先生認(rèn)為，這次重組不再單純?yōu)榱苏任C(jī)或股權(quán)多元化，而是在“雙碳”目標(biāo)與保障供應(yīng)鏈自主可控的戰(zhàn)略下，主動(dòng)打造一個(gè)能與國(guó)際能源巨頭同臺(tái)競(jìng)技的企業(yè)。截至公告日，中國(guó)航油集團(tuán)持有中航油新加坡已發(fā)行股份總數(shù)的51.31%。

消息傳出后，行業(yè)各方將視線投向全球產(chǎn)能最大的煉油商中國(guó)石油化工集團(tuán)有限公司。2025年5月，原中國(guó)石化系統(tǒng)內(nèi)高管李煒空降中國(guó)航油集團(tuán)擔(dān)任總經(jīng)理，被視為重組前奏。在公告發(fā)布前數(shù)月，雙方高層已展開(kāi)多輪談判。談判的核心在于如何將中國(guó)航油集團(tuán)覆蓋全國(guó)160多個(gè)機(jī)場(chǎng)的分銷網(wǎng)絡(luò)與這家能源央企的龐大產(chǎn)能和煉化設(shè)施無(wú)縫焊接成一條高效、自主、抗風(fēng)險(xiǎn)的超級(jí)供應(yīng)鏈。

知情人士透露，重組后，一個(gè)更宏大的計(jì)劃是統(tǒng)籌規(guī)劃全國(guó)的航油管道網(wǎng)絡(luò)和倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施，通過(guò)規(guī)?；\(yùn)營(yíng)將物流成本壓至最低。目前，相關(guān)能源央企正與中國(guó)航油集團(tuán)的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)就部分區(qū)域的航油資源調(diào)度和物流優(yōu)化進(jìn)行聯(lián)合測(cè)算，并模擬重組后的供應(yīng)鏈路徑。一些區(qū)域的管道和倉(cāng)儲(chǔ)資源共享方案已在草擬中。

這場(chǎng)重組遵循國(guó)際能源巨頭通行的垂直一體化邏輯，旨在將中國(guó)航油集團(tuán)從一家以貿(mào)易業(yè)務(wù)為主的企業(yè)轉(zhuǎn)型為“生產(chǎn)+供應(yīng)”一體化的能源公司。這意味著中國(guó)航油市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將從渠道的競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈效率和成本的競(jìng)爭(zhēng)。

中國(guó)石油天然氣集團(tuán)有限公司的一名內(nèi)部人士表示，他們正密切關(guān)注事態(tài)進(jìn)展，同時(shí)打算重新評(píng)估自身航油業(yè)務(wù)的定位和策略。選擇能源央企是中國(guó)航油集團(tuán)在政策導(dǎo)向、市場(chǎng)壓力與發(fā)展愿景下的必然之選。

中國(guó)的航油市場(chǎng)曾是一個(gè)界限相對(duì)分明、格局相對(duì)穩(wěn)定的棋局。中國(guó)航油集團(tuán)在進(jìn)口和終端渠道方面擁有深厚的歷史積淀與市場(chǎng)地位。根據(jù)行業(yè)調(diào)研報(bào)告統(tǒng)計(jì)，在航油生產(chǎn)端，中國(guó)石化、中國(guó)石油等國(guó)有企業(yè)共同占據(jù)約81%的市場(chǎng)份額，擁有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)。重組巨浪之下，隨著市場(chǎng)集中度提升，產(chǎn)業(yè)鏈上的不同企業(yè)正感受到分化帶來(lái)的壓力。

浙江一家民營(yíng)石化企業(yè)的高管坦言，巨頭重組帶來(lái)的全鏈條效率提升和成本優(yōu)化對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展是利好，但中小企業(yè)面臨短期適應(yīng)性挑戰(zhàn)。地?zé)捚髽I(yè)也感受到了前所未有的壓力，但也看到了新的機(jī)會(huì)。一家地?zé)捚髽I(yè)最近密集派出多個(gè)調(diào)研小組，評(píng)估建設(shè)或租賃小型航油儲(chǔ)罐的可行性，旨在為航空公司提供更靈活、貼近的供應(yīng)服務(wù)。

于明是一家大型航空公司的副總裁，負(fù)責(zé)能源供應(yīng)業(yè)務(wù)。在他眼中，這次重組意味著裁判員可能要下場(chǎng)當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，而且是一個(gè)重量級(jí)選手。于明所在的公司立即召開(kāi)了一次跨部門戰(zhàn)略研討會(huì)，議題核心是：當(dāng)最大的供應(yīng)商與最大的渠道商合為一體，航空公司的談判籌碼還剩下什么？于明估算，如果航油價(jià)格每上漲100元/噸，公司全年成本就要增加數(shù)千萬(wàn)元。于明所在的航空公司最近加強(qiáng)與財(cái)務(wù)部門的聯(lián)動(dòng)，利用金融工具對(duì)沖潛在的油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)反映情況，呼吁加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的監(jiān)督。

華南區(qū)域一家航空公司的一名高管表示，即使目前這些替代性供應(yīng)商的規(guī)模和質(zhì)量穩(wěn)定性尚有差距，但保持第二渠道的暢通在未來(lái)議價(jià)中將是至關(guān)重要的籌碼。中國(guó)石油也感受到了格局變動(dòng)帶來(lái)的微妙壓力。中國(guó)石油內(nèi)部人士分析，如果中國(guó)石化與中國(guó)航油集團(tuán)聯(lián)手，在航油銷售端將形成強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，迫使中國(guó)石油更專注于挖掘其在上游勘探開(kāi)發(fā)和特定區(qū)域煉化方面的潛力，或?qū)で笈c其他渠道的合作。

在產(chǎn)業(yè)鏈深處，一場(chǎng)關(guān)于未來(lái)的布局已經(jīng)開(kāi)始。可持續(xù)航空燃料被視為航空業(yè)脫碳的終極解決方案。中國(guó)航油集團(tuán)在綠色航空燃料領(lǐng)域積極布局，展現(xiàn)出對(duì)未來(lái)能源賽道的戰(zhàn)略考量。公開(kāi)資料顯示，中國(guó)航油集團(tuán)已戰(zhàn)略入股生物航油領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)嘉澳環(huán)保，并與河南君恒集團(tuán)建立了緊密合作關(guān)系。這些投資行動(dòng)表明，中國(guó)航油集團(tuán)正試圖通過(guò)在SAF上游生產(chǎn)端的卡位，為未來(lái)的強(qiáng)制性摻混政策和綠色轉(zhuǎn)型提前做好準(zhǔn)備。

一名民營(yíng)SAF生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，他們最關(guān)心的是重組后新巨頭會(huì)如何對(duì)待SAF市場(chǎng)。該企業(yè)正加速與國(guó)內(nèi)外科研機(jī)構(gòu)合作，試圖在技術(shù)上建立更深的護(hù)城河，并積極游說(shuō)主管部門，希望在政策層面確保市場(chǎng)的公平開(kāi)放。另一家在SAF技術(shù)上有突破的初創(chuàng)公司創(chuàng)始人表示，他最近明顯感覺(jué)公司與大型能源企業(yè)洽談合作的難度增加了。對(duì)方的態(tài)度變得曖昧，似乎在等待重組落定后的新政策。為此，他頻繁飛往歐洲，尋求技術(shù)出海和國(guó)際合作的機(jī)會(huì)，為公司的生存尋找第二曲線。

王先生認(rèn)為，壓力是真實(shí)的，也是多層的，既要看到市場(chǎng)份額可能被擠壓，也要看到定價(jià)權(quán)可能被弱化，還要看到未來(lái)發(fā)展通道是否會(huì)收窄等等。市場(chǎng)的參與者們已經(jīng)從這扇窗口中看到了新的靈感。一名私募股權(quán)基金的投資總監(jiān)表示，他們正在重新評(píng)估整個(gè)能源賽道，以前看重的是單一的技術(shù)突破或市場(chǎng)缺口，現(xiàn)在更要看企業(yè)在新形成的產(chǎn)業(yè)生態(tài)中的嵌合度。