英偉達(dá)公司公布第三財(cái)季財(cái)報(bào)后，華爾街知名“大空頭”邁克爾·伯里在社交平臺(tái)上指責(zé)各大科技巨頭對(duì)自己的營(yíng)收作出了不實(shí)陳述。針對(duì)這一指控，英偉達(dá)向華爾街分析師們發(fā)布了一份詳盡的備忘錄，對(duì)伯里的欺詐指控以及題為“能發(fā)現(xiàn)6100億美元欺詐行為的算法”的文章予以反駁。

英偉達(dá)回應(yīng)了伯里的每一項(xiàng)指控，稱(chēng)這些指控錯(cuò)誤描述了公司的業(yè)務(wù)實(shí)踐、財(cái)務(wù)披露以及當(dāng)前人工智能投資周期的動(dòng)態(tài)。備忘錄中，英偉達(dá)強(qiáng)調(diào)不使用特殊目的實(shí)體（SPV），不依賴(lài)供應(yīng)商融資，并且只有一項(xiàng)披露的擔(dān)保，其公允價(jià)值微不足道。此外，英偉達(dá)的付款條件依然嚴(yán)格，應(yīng)收賬款天數(shù)為53天，與過(guò)去幾年的平均值大致相符。

英偉達(dá)還表示，有關(guān)“6100億美元”循環(huán)融資的廣泛指責(zé)毫無(wú)根據(jù)，并指出第三季度的戰(zhàn)略投資總額約為37億美元，今年迄今約為47億美元，這只是其營(yíng)收規(guī)模的一小部分，也遠(yuǎn)低于全球私人資本的規(guī)模。該公司還強(qiáng)調(diào)，投資組合中的公司主要通過(guò)第三方籌集資金。

伯里此前曾警告稱(chēng)，華爾街大型科技公司可能低估了與人工智能基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的折舊費(fèi)用。他在推文中指出，這些科技巨頭以一種“人為地提高收益”的方式延長(zhǎng)了資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用壽命。伯里估計(jì)，從2026年到2028年，整個(gè)行業(yè)在折舊方面的數(shù)據(jù)可能會(huì)低估約1760億美元。他還透露，截至9月30日，他持有大量針對(duì)幾只與人工智能相關(guān)的股票的看跌期權(quán)頭寸，包括英偉達(dá)和Palantir Technologies。

不過(guò)，英偉達(dá)為其會(huì)計(jì)和運(yùn)營(yíng)做法進(jìn)行了辯護(hù)。該公司指出，強(qiáng)勁的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換情況證明了其收入質(zhì)量良好，并公布了第三季度的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量為238億美元，自由現(xiàn)金流量為221億美元。自2018財(cái)年以來(lái)，長(zhǎng)期自由現(xiàn)金流量一直約占公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)的98%。該公司表示，庫(kù)存趨勢(shì)反映了正常的產(chǎn)品生產(chǎn)節(jié)奏和前瞻性指引。

這份備忘錄還反駁了有關(guān)利潤(rùn)率、折舊和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的指控。英偉達(dá)表示，今年更高的保修成本反映了Blackwell架構(gòu)的復(fù)雜性，并已得到恰當(dāng)核算，而壞賬費(fèi)用微不足道，計(jì)入了一般及管理費(fèi)用中。公司還表示，目前并未得知美國(guó)證券交易委員會(huì)有任何調(diào)查行動(dòng)，而且加密貨幣價(jià)格波動(dòng)與其會(huì)計(jì)核算無(wú)關(guān)。關(guān)于內(nèi)幕交易的指控，該公司稱(chēng)這是對(duì)第三方基金行為的錯(cuò)誤解讀。

經(jīng)紀(jì)公司雷蒙德詹姆斯分析師西蒙·萊奧波爾德在收到這份備忘錄后評(píng)論稱(chēng)，有關(guān)系統(tǒng)性欺詐的說(shuō)法與英偉達(dá)的基本面以及這種投資周期的結(jié)構(gòu)不符。他提到了該公司的軟件護(hù)城河、全棧系統(tǒng)和一年一次的平臺(tái)更新周期。他認(rèn)為英偉達(dá)有義務(wù)以股東的最佳利益使用其現(xiàn)金，在人工智能相關(guān)機(jī)會(huì)上的投資是恰當(dāng)?shù)摹＿@位分析師繼續(xù)認(rèn)為，到2026年Blackwell的出貨量達(dá)到峰值將帶來(lái)規(guī)模和可見(jiàn)性，但電力限制、產(chǎn)品量產(chǎn)復(fù)雜性以及潛在的超大規(guī)模企業(yè)資本支出放緩等為主要風(fēng)險(xiǎn)。