軟銀全部清倉英偉達(dá)不行了嗎！英偉達(dá)成為全球首家市值突破5萬億美元的上市公司，截至11月11日，其全年漲幅高達(dá)45%。2023年和2024年，英偉達(dá)的年內(nèi)漲幅分別為240.29%和171.46%，短短三年內(nèi)，最大漲幅超過十倍。

關(guān)于英偉達(dá)是否已經(jīng)充分反映出未來的盈利預(yù)期，軟銀以58.3億美元清倉了英偉達(dá)股票，這一舉動引起了市場的廣泛關(guān)注。軟銀在2025年10月清空英偉達(dá)股票，而此時(shí)正是英偉達(dá)股價(jià)表現(xiàn)的巔峰時(shí)刻。這引發(fā)了一個(gè)問題：軟銀清倉是否意味著AI投資邏輯已經(jīng)發(fā)生變化？

軟銀集團(tuán)成立四十多年，曾成功投資多家知名企業(yè)，如阿里巴巴、雅虎、英偉達(dá)、ARM和OpenAI等。軟銀通常在企業(yè)高速發(fā)展的初期進(jìn)行戰(zhàn)略投資。例如，軟銀在2000年投資阿里巴巴，最終獲得了巨大的投資收益。同樣，軟銀在2017年投資了英偉達(dá)5%的股份，但隨后在2019年以70億美元清空了持股。2024年，軟銀再次大舉加碼英偉達(dá)，但僅一年后又再次清倉。軟銀對英偉達(dá)的投資期限非常短暫，這表明軟銀對英偉達(dá)的判斷存在失誤，導(dǎo)致錯(cuò)失了巨額投資收益。

軟銀清倉英偉達(dá)可能反映出AI投資風(fēng)險(xiǎn)正在顯著提升。盡管涉及金額不高，但此舉給市場傳遞出AI投資風(fēng)險(xiǎn)升溫的信號。受此影響，英偉達(dá)股價(jià)下跌超過2.5%。作為全球AI領(lǐng)域的龍頭，英偉達(dá)的漲跌將對整個(gè)AI板塊產(chǎn)生重要影響。

從各巨頭的投資布局來看，繼2025年的巨額資本支出后，2026年各科技巨頭繼續(xù)加碼AI，并且整體資本支出比2025年更大。包括Meta、谷歌、亞馬遜等知名科技公司都宣布了2026年的資本支出計(jì)劃。這些舉措反映出巨頭們依然看好AI的發(fā)展前景。此外，全球市值最高的獨(dú)角獸OpenAI也與多家科技巨頭公司宣布深入合作，進(jìn)一步表明對AI發(fā)展前景的高度樂觀。

判斷AI投資邏輯是否已經(jīng)發(fā)生變化，可以觀察巨頭們的資本支出規(guī)模變化。數(shù)據(jù)顯示，多家科技巨頭依然選擇加碼AI，增加資本支出力度，反映出他們對AI發(fā)展前景已達(dá)成共識。另外，觀察AI產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績增速是否跟得上估值提升速度也很重要。以英偉達(dá)、AMD、博通為代表的AI產(chǎn)業(yè)鏈公司，業(yè)績?nèi)蕴幱诟咚僭鲩L狀態(tài)，股票估值呈現(xiàn)出“價(jià)格越漲，估值越便宜”的局面。

評估AI股的估值合理性，可以使用PEG指標(biāo)和遠(yuǎn)期估值。如果只用靜態(tài)市盈率或滾動市盈率來判斷，那么包括英偉達(dá)、AMD、博通在內(nèi)的AI股票已經(jīng)處于估值高位。然而，若采用PEG和遠(yuǎn)期估值進(jìn)行定價(jià)，當(dāng)前的價(jià)格并不算高。以2026年或2027年的業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行估值，目前巨頭AI公司的估值仍處于合理區(qū)間。

即使AI公司的業(yè)績增速仍然跟得上估值提升的速度，軟銀清倉英偉達(dá)的信號仍需引起重視。曾經(jīng)押中阿里巴巴和英偉達(dá)的軟銀，在市場沉浸在估值泡沫時(shí)選擇清倉，或許預(yù)示著某種變化。