中國為啥要發(fā)美元主權(quán)債戰(zhàn)略考量背后的智慧

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2025-11-10 22:41:32 南生今世說

我國外匯儲備規(guī)模全球第一，確實(shí)不缺美元、歐元或日元。那么問題來了：既然并不缺乏外匯，為什么我們剛剛在香港發(fā)行了40億美元債券之后，緊接著又要在盧森堡發(fā)行40億歐元的債券呢？

有網(wǎng)友提出疑問：我國在境外為什么不多發(fā)行人民幣債券？事實(shí)上，我國在境外不僅發(fā)行了大量的人民幣債券，而且人民幣在外債結(jié)構(gòu)中已經(jīng)占據(jù)了主導(dǎo)地位。根據(jù)國家外匯管理局公開的數(shù)據(jù)，截至今年6月末，我國全口徑外債余額折算成美元約為24368億美元。其中，人民幣外債占比高達(dá)52%，而包括美元、歐元、日元等在內(nèi)的所有外幣外債合計(jì)占比約為48%。從數(shù)據(jù)角度而言，不是未發(fā)，而是發(fā)了金額超過9萬億元的人民幣外債，占據(jù)主導(dǎo)地位。

繼續(xù)回答網(wǎng)友問題——既然我們已持有巨額外匯儲備，那為什么還要繼續(xù)發(fā)行美元債、歐元債來“借入”外匯呢？這背后其實(shí)蘊(yùn)含著一系列精明的戰(zhàn)略考量。中國財政部在海外發(fā)行的主權(quán)債券，通常以極低的利率發(fā)行，這為所有中資企業(yè)在國際市場上的融資設(shè)定了優(yōu)惠的利率參考。相當(dāng)于國家以其高信用為企業(yè)開路，能顯著降低如華為、比亞迪、中石油等出海企業(yè)的融資成本。

通過進(jìn)入國際資本市場接受檢驗(yàn)，并以高透明度和嚴(yán)格的財政紀(jì)律展示自己，我們能夠強(qiáng)化國際市場對中國經(jīng)濟(jì)的信心。近期在香港發(fā)行的40億美元債券，獲得了超過1000億美元的認(rèn)購額；此前在沙特發(fā)行的美元債也出現(xiàn)數(shù)十倍超額認(rèn)購。預(yù)計(jì)這次在盧森堡發(fā)行歐元主權(quán)債券，同樣將受到國際資本的熱烈追捧——這些都是真金白銀投下的信任票。

選擇在我國香港、盧森堡、巴黎、倫敦乃至首次在中東利雅得發(fā)行債券，是深化與當(dāng)?shù)亟鹑谑袌雎?lián)系的重要舉措。這不僅能夠吸引更多元的國際投資者，也有助于拓展中國的金融合作空間，服務(wù)于整體國家戰(zhàn)略。除了上述原因，在發(fā)行人民幣債券的同時繼續(xù)發(fā)行外幣債券，還有一個更深層的考量：為了支持人民幣“走出去”。要想在盧森堡、倫敦、法蘭克福等西方主導(dǎo)的核心金融中心發(fā)行債券，進(jìn)入他們掌控的龐大投資者網(wǎng)絡(luò)，就必須獲得當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場的接納。

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