在人工智能和能源變革的雙重推動(dòng)下，11月初A股市場電網(wǎng)設(shè)備板塊表現(xiàn)搶眼，以12.46%的漲幅領(lǐng)跑申萬二級行業(yè)。變壓器、智能電表等細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)漲停潮。資金炒作邏輯主要指向AI產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展引發(fā)的電力供需缺口，但背后行業(yè)是否具備真實(shí)的業(yè)績支撐與成長潛力成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，電網(wǎng)設(shè)備板塊內(nèi)部分化明顯：非特高壓主網(wǎng)環(huán)節(jié)憑借出海高景氣與國內(nèi)需求韌性，凈利增速達(dá)38.2%；而配電與電表企業(yè)受集采降價(jià)與交付節(jié)奏拖累，業(yè)績增速欠佳。從機(jī)構(gòu)持倉角度來看，公募基金第三季度重倉持股總市值中，電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)的比例同比下滑0.6個(gè)百分點(diǎn)。公募基金與陸股通更青睞電網(wǎng)設(shè)備的出海龍頭以及具備數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)成長潛力的企業(yè)。

A股電網(wǎng)板塊本周迎來股價(jià)高光時(shí)刻。申萬電網(wǎng)設(shè)備指數(shù)全周漲12.46%，領(lǐng)漲全A。截至最新收盤日，電網(wǎng)設(shè)備指數(shù)年漲幅達(dá)43.11%，創(chuàng)2015年6月以來新高。申萬電網(wǎng)設(shè)備板塊137只個(gè)股周內(nèi)平均漲幅達(dá)8.8%，特變電工、金盤科技、燦能電力、神馬電力等16只個(gè)股股價(jià)創(chuàng)歷史新高。其中，中能電氣、摩恩電氣、特變電工分別漲78.36%、48.57%、35.34%，領(lǐng)漲板塊。

實(shí)際上，今年5月以來，電網(wǎng)設(shè)備交易活躍度持續(xù)提升，申萬電網(wǎng)設(shè)備指數(shù)已連續(xù)7個(gè)月上漲。本周板塊加速上漲主要受AI電力短缺事件催化。當(dāng)前，由AI尤其是生成式AI引發(fā)的數(shù)據(jù)中心電力消耗正以驚人速度攀升。美國能源信息署預(yù)期，美國的電力消耗將在2025年和2026年創(chuàng)下歷史新高，需求增長主要受AI、數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張等因素驅(qū)動(dòng)。高盛預(yù)測，到2030年，AI數(shù)據(jù)中心將使全球電力需求比2023年增長175%。

除了AI缺電的敘事打開了電網(wǎng)設(shè)備的估值想象空間外，全球電網(wǎng)改造及我國電網(wǎng)投資提速也在不斷強(qiáng)化電網(wǎng)設(shè)備投資邏輯。根據(jù)國家電網(wǎng)披露，1月至9月，國家電網(wǎng)完成固定資產(chǎn)投資超4200億元，同比增長8.1%。今年以來，多個(gè)特高壓直流工程投運(yùn)，預(yù)計(jì)2025年全年，國家電網(wǎng)投資規(guī)模將首次突破6500億元。政策也為電網(wǎng)設(shè)備景氣度延續(xù)提供了支撐?！笆逦濉币?guī)劃建議明確新型能源體系的重要地位，提出要“加快智能電網(wǎng)和微電網(wǎng)建設(shè)”。