“川普2.0”與“1.0”市場(chǎng)高度相似，壞消息是第二年美股走勢(shì)通常最差歷史警鐘再響

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2025-11-10 08:52:27 華爾街見(jiàn)聞

“川普2.0”與“1.0”市場(chǎng)高度相似，壞消息是第二年美股走勢(shì)通常最差歷史警鐘再響！在特朗普再次當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)一周年之際，市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)出與他第一個(gè)任期驚人相似的圖景。巴萊克銀行發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，特朗普再次當(dāng)選后的第一年，市場(chǎng)表現(xiàn)幾乎完美復(fù)刻了其2016年首次勝選后的走勢(shì)：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)尤其是比特幣飆升，新興市場(chǎng)跑贏美國(guó)，美元走弱。

然而，歷史數(shù)據(jù)發(fā)出了強(qiáng)烈警告：總統(tǒng)任期的第二年通常是美股表現(xiàn)最差、市場(chǎng)波動(dòng)性最高的時(shí)期。關(guān)稅問(wèn)題仍是懸在市場(chǎng)上空的一把劍，盡管最高法院的裁決可能影響有限，但相關(guān)不確定性將持續(xù)壓制特定板塊。資金流向顯示，盡管大量資金涌入現(xiàn)金（貨幣市場(chǎng)基金），但股票市場(chǎng)尤其是科技股仍受追捧，顯示出市場(chǎng)矛盾的心態(tài)。

自特朗普于2024年再次贏得總統(tǒng)大選以來(lái)，整整一年過(guò)去了。全球市場(chǎng)走出了與2016年他首次當(dāng)選后極為相似的行情。政策不確定性雖然是“川普2.0”任期的主旋律，但并未阻礙風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的大幅上漲。具體來(lái)看，過(guò)去12個(gè)月的市場(chǎng)表現(xiàn)與2017年的相似之處包括：比特幣在兩個(gè)時(shí)期均是表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)；股票表現(xiàn)優(yōu)于債券；區(qū)域表現(xiàn)上，新興市場(chǎng)/中國(guó)和日本股市跑贏了美國(guó)股市，而歐洲股市則表現(xiàn)落后；美元在這兩個(gè)時(shí)期都出現(xiàn)了下跌。

顯著的差異同樣不容忽視：本次黃金價(jià)格大幅飆升，而在特朗普1.0時(shí)期反應(yīng)平淡；原油價(jià)格則大幅下跌，與2016-17年間作為表現(xiàn)最佳資產(chǎn)之一的情況正好相反。板塊分化方面，與1.0時(shí)期各板塊普漲不同，本次美股和歐股的板塊表現(xiàn)分化更為嚴(yán)重。在美國(guó)，科技股再次奪魁，但材料、房地產(chǎn)和能源板塊下跌。在歐洲，金融和公用事業(yè)板塊表現(xiàn)良好，但醫(yī)療保健、房地產(chǎn)和材料等板塊則錄得下跌。

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