經(jīng)濟(jì)學(xué)家：牛市格局不變下半場(chǎng)或?qū)⒄归_(kāi)(2)

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2025-11-04 23:06:28 新浪財(cái)經(jīng)

當(dāng)前部分投資者在股市上漲后加杠桿，兩融余額已突破25000億大關(guān)。盡管目前沒(méi)有場(chǎng)外配資，且當(dāng)前A股總市值已達(dá)到120萬(wàn)億左右，接近十年前5000點(diǎn)時(shí)約70萬(wàn)億總市值的兩倍，杠桿率相對(duì)較低，但今年加杠桿的資金更多集中在漲幅較大的科技股上，這也使得科技股的調(diào)整壓力加大。建議投資者認(rèn)真甄別科技股，判斷哪些具有持續(xù)成長(zhǎng)力、值得長(zhǎng)期持有，哪些是純粹的概念炒作。不排除部分炒作概念的股票估值過(guò)高，存在較大風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者不要盲目追高被爆炒的科技股，應(yīng)堅(jiān)持價(jià)值投資，從基本面出發(fā)選擇優(yōu)質(zhì)公司或基金進(jìn)行配置，把握這輪行情的機(jī)會(huì)。

這輪牛市是政策支持、資金推動(dòng)以及居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移共同作用的結(jié)果，為市場(chǎng)帶來(lái)了源源不斷的增量資金。目前我國(guó)居民存款已突破160萬(wàn)億，今年前三季度新增12萬(wàn)億，大量居民儲(chǔ)蓄需要尋找投資出口。由于當(dāng)前樓市表現(xiàn)低迷，投資機(jī)會(huì)有限，居民儲(chǔ)蓄的大轉(zhuǎn)移方向主要是股市，這也為股市帶來(lái)了更多增量資金。所以，對(duì)后市仍保持積極樂(lè)觀的態(tài)度，盡管一些科技股可能存在炒作風(fēng)險(xiǎn)，但參照美股科技股上漲十年的表現(xiàn)，我國(guó)科技股的行情仍有較大空間，建議投資者保持信心和耐心。

年末僅剩兩個(gè)月的交易時(shí)間，市場(chǎng)在年底前可能震蕩加劇，特別是今年漲幅較大的科技股，獲利回吐壓力增加，可能引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整。但由于當(dāng)前場(chǎng)外資金入場(chǎng)意愿依然較強(qiáng)，不少前期踏空的投資者希望在科技股調(diào)整時(shí)布局，因此年底前市場(chǎng)大幅下跌的可能性不大，部分資金也會(huì)選擇在年底布局明年行情。明年市場(chǎng)行情有望從今年的結(jié)構(gòu)性行情轉(zhuǎn)向全面牛市。從行業(yè)板塊來(lái)看，今年以來(lái)漲幅較大的科技股，若后期出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整，將具備布局機(jī)會(huì)；前期已開(kāi)始表現(xiàn)的清潔能源板塊，在新能源大戰(zhàn)略背景下仍具有上升空間；此外，投資者可均衡配置，提前布局尚未啟動(dòng)的消費(fèi)白馬股。這些品牌消費(fèi)品分紅率較高，具有品牌價(jià)值，長(zhǎng)期投資價(jià)值突出，且經(jīng)過(guò)幾年調(diào)整后，估值普遍處于低位，適合提前布局。

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(責(zé)任編輯：zx0001)

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