今日A股市場出現(xiàn)了“大象起舞”的現(xiàn)象，煤炭、石油石化、銀行和鋼鐵等權(quán)重板塊集體上漲。中國石油、中國海油等公司股價(jià)大漲，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行的漲幅也超過1%，總市值均超過2.8萬億。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指早盤一度下跌2%，盡管午后有所回升，但全天波動(dòng)較大，顯示出資金從中小創(chuàng)向權(quán)重股轉(zhuǎn)移的趨勢。

這種“大象股”行情背后有基本面和政策面的雙重驅(qū)動(dòng)。資源品價(jià)格持續(xù)支撐業(yè)績韌性，OPEC+宣布明年一季度暫停增產(chǎn)推升油價(jià)預(yù)期，使得“三桶油”前三季度歸母凈利潤合計(jì)超過2500億元。煤炭板塊受益于三季度煤價(jià)反彈，北港5500大卡動(dòng)力煤和主焦煤價(jià)格分別達(dá)到674元/噸和1555元/噸，較二季度低點(diǎn)顯著回升，行業(yè)盈利修復(fù)明顯。銀行板塊整體估值較低，吸引了大量資金流入。

實(shí)際上，市場風(fēng)格已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向跡象，主板權(quán)重股與創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)出明顯的“蹺蹺板”效應(yīng)。上證指數(shù)全天穩(wěn)健上漲，而創(chuàng)業(yè)板指經(jīng)歷深度調(diào)整后才勉強(qiáng)翻紅，反映出資金從高估值成長股向低估值權(quán)重股遷移的趨勢。這種切換具有堅(jiān)實(shí)的業(yè)績基礎(chǔ)，石油、煤炭等板塊均有扎實(shí)的三季報(bào)業(yè)績支撐，不同于純粹的題材炒作。歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)?shù)凸乐蛋鍓K漲幅持續(xù)跑贏成長股且伴隨成交量放大時(shí)，往往預(yù)示著市場進(jìn)入均衡輪動(dòng)階段。

此次“大象起舞”行情釋放出多個(gè)信號。權(quán)重股集體啟動(dòng)反映了市場對經(jīng)濟(jì)基本面的信心增強(qiáng)，前三季度消費(fèi)貢獻(xiàn)率和設(shè)備工器具購置投資增速為這種信心提供了堅(jiān)實(shí)支撐。同時(shí)，高股息、低估值資產(chǎn)的配置價(jià)值被重新認(rèn)知，龍頭溢價(jià)效應(yīng)正在回歸。此外，資金配置方向從追逐主題炒作轉(zhuǎn)向聚焦業(yè)績確定性，這一趨勢與監(jiān)管層整治內(nèi)卷式競爭的政策導(dǎo)向一致。市場難以重現(xiàn)成長股獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的單邊行情，均衡配置正成為機(jī)構(gòu)投資者的普遍共識(shí)。

短期內(nèi)，大象股行情具備較強(qiáng)支撐。資源品領(lǐng)域，OPEC+減產(chǎn)計(jì)劃與冬季能源需求上升形成雙重利好，將繼續(xù)支撐油氣和煤炭價(jià)格；金融板塊則受益于債市回暖與理財(cái)資金入市，中國人壽第三季度凈利潤同比增長92%的業(yè)績表現(xiàn)預(yù)示著板塊業(yè)績彈性有望持續(xù)釋放。從中長期來看，市場難以形成權(quán)重股單邊上漲格局，新質(zhì)生產(chǎn)力培育穩(wěn)步推進(jìn)，前三季度鋰離子電池制造增加值增長29.8%，AI應(yīng)用用戶規(guī)模突破7億，這些數(shù)據(jù)表明成長股仍具備豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

對于投資者而言，可以繼續(xù)考慮核心和衛(wèi)星配置策略。核心倉位重點(diǎn)布局高股息權(quán)重股如煤炭和銀行，以及業(yè)績確定性強(qiáng)的周期龍頭，部分石油石化和鋼鐵龍頭品種。衛(wèi)星倉位可適度配置被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)成長股，重點(diǎn)關(guān)注AI應(yīng)用領(lǐng)域及設(shè)備更新產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)。