國內(nèi)茶葉品牌八馬茶業(yè)近日登陸港股，第二個(gè)交易日股價(jià)達(dá)到104.5港元/股，較發(fā)行價(jià)翻番。目前，國內(nèi)資本市場(chǎng)共有三家上市茶企，除了八馬茶業(yè)，還有瀾滄古茶和天福。

招股書顯示，加盟商為八馬茶業(yè)貢獻(xiàn)了大部分營收，而另外兩家上市茶企的銷售也主要依靠線下門店完成。近年來，實(shí)體茶葉門店銷售遇冷，導(dǎo)致上市茶企業(yè)績下滑，但隨著現(xiàn)制茶飲、即飲無糖茶等新興市場(chǎng)的崛起，茶葉品牌正在尋找新的增長機(jī)會(huì)。

八馬茶業(yè)是國內(nèi)頭部茶葉供應(yīng)商及連鎖門店品牌，由王文彬、王文禮及王文超三兄弟在1997年創(chuàng)立于深圳，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶等全品類茶葉。截至今年上半年，八馬茶業(yè)在全國共有3585家線下連鎖門店，其中加盟門店數(shù)量為3341家。瀾滄古茶主要銷售普洱茶，天福則銷售各品類茶葉，它們的產(chǎn)品也主要通過實(shí)體門店完成。中國是茶葉種植和消費(fèi)大國，但在銷售渠道上，茶葉銷售長期依賴線下經(jīng)銷商渠道，因?yàn)椴杵竽軌蚶媒?jīng)銷商當(dāng)?shù)厝嗣}和資源，開拓原本不熟悉的市場(chǎng)。

不過，線下門店更容易受到消費(fèi)環(huán)境變化的沖擊。去年以來，瀾滄古茶、天福的業(yè)績均出現(xiàn)下滑，并在財(cái)報(bào)中提及消費(fèi)市場(chǎng)疲軟、線下門店銷售面臨困境等原因。瀾滄古茶2024年?duì)I收為3.6億元，同比下降31.48%，凈虧損3億元，同比下降484%。2025年上半年，該公司營收、凈利潤延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。瀾滄古茶表示，營業(yè)收入下降一方面是由于市場(chǎng)仍處于緩慢復(fù)蘇過程，消費(fèi)疲軟導(dǎo)致線下實(shí)體門店經(jīng)營困難；另一方面，在線電商和直播帶貨的快速發(fā)展對(duì)線下實(shí)體門店造成較大沖擊，且近年白牌產(chǎn)品憑借市場(chǎng)供應(yīng)鏈資源和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)迅速布局，進(jìn)一步影響了品牌產(chǎn)品的經(jīng)營和銷售。

天福的業(yè)績下滑幅度相對(duì)溫和一些，2024年天福營收15.6億元，同比下降9.89%，凈利潤1.39億元，同比下降34.87%。今年上半年，該公司業(yè)績同樣延續(xù)下跌趨勢(shì)。從2022年到2024年，八馬茶業(yè)的收入、凈利潤仍在逐年增長。2024年，八馬茶業(yè)收入為21.43億元，凈利潤為2.24億元，凈利潤率為10.5%，其中向加盟商銷售的收入占比為50.9%。不過今年上半年，該公司收入10.63億元，同比下降4%，凈利潤1.2億元，同比下降17.8%。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，中國茶葉市場(chǎng)整體規(guī)模由2020年的2889億元增長至2024年的3258億元，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到4079億元。盡管國內(nèi)茶企品牌不乏知名品牌，如大益茶、小罐茶等以及張一元、吳裕泰等老字號(hào)，但企業(yè)營收規(guī)模都較小。瀾滄古茶2024年?duì)I收為3.61億元，天福2024年?duì)I收為15.63億元，再加上剛剛上市的八馬茶業(yè)，這三家上市公司2024年的營收之和為40.67億元，占當(dāng)年茶葉市場(chǎng)整體規(guī)模的份額僅1.2%。

里斯品類創(chuàng)新戰(zhàn)略咨詢中國區(qū)副總裁羅賢亮認(rèn)為，頭部茶企市占率低的根本原因是市場(chǎng)上缺乏清晰、一致的標(biāo)準(zhǔn)。目前國內(nèi)茶葉標(biāo)準(zhǔn)的制定更多在生產(chǎn)端，消費(fèi)端的國家標(biāo)準(zhǔn)很少，消費(fèi)者的認(rèn)知中沒有一個(gè)統(tǒng)一的、最好的品牌。茶企建立品牌的核心在于建立標(biāo)準(zhǔn)，尤其是消費(fèi)者認(rèn)可的評(píng)價(jià)細(xì)分茶葉類別的標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化消費(fèi)者的選擇。

隨著電商崛起、消費(fèi)群體迭代，茶葉品牌也在尋找新的增量機(jī)會(huì)。一方面，頭部茶企發(fā)力網(wǎng)絡(luò)銷售渠道，改善依賴線下經(jīng)銷商的傳統(tǒng)銷售模式；另一方面，年輕消費(fèi)市場(chǎng)爆發(fā)，霸王茶姬、蜜雪冰城等新茶飲品牌涌現(xiàn)，即飲無糖茶市場(chǎng)快速增長，頭部茶葉企業(yè)也欲從中分一杯羹。八馬茶業(yè)的第二大收入來源是電商渠道，直營網(wǎng)店銷售在2024年的營收占比達(dá)到23.6%，直接向電商平臺(tái)銷售占比達(dá)到8.6%。

瀾滄古茶通過重點(diǎn)突破會(huì)員制商超及知名茶飲生產(chǎn)企業(yè)，大型客戶渠道的收入持續(xù)增長。2024年，瀾滄古茶大型客戶渠道實(shí)現(xiàn)營收0.54億元，同比增長173%。2025年上半年，在線下經(jīng)銷渠道同比下降71.5%的背景下，大客戶渠道同比增幅達(dá)103.7%。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，茶產(chǎn)業(yè)撬動(dòng)著萬億消費(fèi)市場(chǎng)，其中傳統(tǒng)原葉茶市場(chǎng)規(guī)模約3500億元，液態(tài)茶飲料1250億元，新式茶飲3540億元，深加工與健康產(chǎn)品1200億元，茶文旅1000億元左右。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著消費(fèi)迭代、新消費(fèi)場(chǎng)景涌現(xiàn)，茶葉品牌可以利用新的營銷手段，針對(duì)新一代的消費(fèi)群體去建立標(biāo)準(zhǔn)、打造品牌、建立專業(yè)供應(yīng)鏈。