唐駁虎：全球資本從印度瘋狂外逃 外資大撤退引發(fā)市場動蕩。曾經(jīng)備受追捧的印度市場，如今正經(jīng)歷一場資本大逃亡。據(jù)路透社報道，今年印度股市的外國投資者已經(jīng)撤出超過170億美元的資金，降至多年來低點，與2023年外國資金凈流入達(dá)200億美元的繁榮景象形成鮮明反差。這使印度成為亞洲外國投資組合資金流出最嚴(yán)重的市場。

伊拉拉資本公司發(fā)布的報告顯示，從地域上看，7月以來撤資最多的來自美國基金，金額高達(dá)10億美元，盧森堡和日本分別撤資7.65億美元和3.65億美元。這一趨勢的核心是全球新興市場投資組合的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。印度在全球新興市場基金中的配置已下滑至16.7%，為2023年11月以來的最低水平，而中國的份額則飆升至28.8%。外資撤離已蔓延至外匯市場，導(dǎo)致盧比兌美元匯率自2025年以來下跌逾3.7%，進(jìn)一步侵蝕了當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)的吸引力。

這場資本撤離的部分原因在于美國政策的轉(zhuǎn)變。美國總統(tǒng)特朗普宣布對多國加征關(guān)稅后，印度曾被視為貿(mào)易緊張局勢中的“避風(fēng)港”。然而，形勢急轉(zhuǎn)直下。在美國對印度商品征收50%的關(guān)稅并大幅提高H-1B簽證費(fèi)用后，市場擔(dān)憂情緒逐漸加深?！队《葧r報》指出，美國移民部門對H-1B臨時工作簽證申請政策的調(diào)整顯著影響了多家印度軟件和服務(wù)外包公司，導(dǎo)致這些公司面臨派駐成本上升和項目排期重估的壓力。

除外部因素外，印度經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性問題也是導(dǎo)致外資撤離的重要原因。中央財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院副教授劉春生指出，印度股市估值長期偏高，存在回調(diào)壓力，同時企業(yè)盈利增長普遍不及預(yù)期，難以支撐高估值。數(shù)據(jù)顯示，MSCI指數(shù)中印度公司的利潤2025年預(yù)計增長5%，低于去年的8%。此外，印度對外資的監(jiān)管缺乏連續(xù)性與透明度，加之基礎(chǔ)設(shè)施等營商環(huán)境短板，削弱了長期吸引力。德里智庫國家應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究委員會的調(diào)查顯示，印度本財年第二季度的商業(yè)信心在連續(xù)三個季度改善后首次出現(xiàn)下降。

不僅股市資金外流，印度外國直接投資（FDI）數(shù)據(jù)同樣慘淡。印度央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月，印度凈外國直接投資罕見跌至負(fù)值，為-6.16億美元。2024-2025財年，印度凈FDI從上一財年的近100億美元驟降至3.53億美元，同比暴跌96.5%。中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院南亞研究所助理研究員徐琴指出，印度法律體系龐雜、內(nèi)容模糊，存在大量涉及刑事處罰的條款，極大推高企業(yè)合規(guī)成本與運(yùn)營風(fēng)險。

面對嚴(yán)峻的資金外流，印度政府正在加大金融部門改革力度以穩(wěn)定外國投資。印度證券交易委員會近期出臺一系列措施，減少投資者審核流程，允許海外印度裔人士快速開設(shè)投資賬戶，并允許更多投資者通過銀行信貸獲取資金來投資印度股市。印度央行也推出11項改革措施，旨在改善外國投資者進(jìn)入印度市場的渠道。新領(lǐng)導(dǎo)層正在推動放松資本緩沖要求和貸款限制，消除低評級公司海外借款的障礙。

外資持續(xù)撤離已對印度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。隨著外國投資者撤離，其他投資者也可能對印度資本市場失去信心，導(dǎo)致更多資金外流避險，使印度盧比面臨更大的貶值壓力。當(dāng)前，印度央行正以最大努力托底穩(wěn)住匯率，但印度在對外貿(mào)易領(lǐng)域面臨與美國的關(guān)稅戰(zhàn)，外匯儲備面臨較大壓力，削弱了印度央行的調(diào)控能力。股市低迷導(dǎo)致企業(yè)更難融資，對企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展造成負(fù)面影響。劉春生認(rèn)為，資本外流最直接的影響是導(dǎo)致印度盧比貶值壓力增大，這可能推高進(jìn)口成本并加劇國內(nèi)通脹。對企業(yè)而言，市場震蕩將推高其融資成本，可能迫使部分公司推遲或取消投資擴(kuò)張計劃，從而拖累整體經(jīng)濟(jì)增長。新加坡盛寶銀行首席投資策略師查納納表示，幾乎沒有分析師預(yù)計印度外資流出的勢頭會在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)。要真正實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，投資者需要看到：美國貿(mào)易和移民政策的明確性、盧比的穩(wěn)定性，以及印度股市估值合理的證據(jù)。