東鵬飲料的“資本迷局” 資金充裕仍募資(2)
行業(yè)地位方面，按弗若斯特沙利文報告，東鵬飲料按銷量計自2021年起連續(xù)4年位居中國功能飲料市場第一，2024年市場份額升至26.3%；按零售額計2024年以23.0%的份額位列第二，龍頭地位穩(wěn)固。
此次港股IPO募資主要用于完善產(chǎn)能布局和推進(jìn)供應(yīng)鏈升級、品牌建設(shè)、拓展運(yùn)營渠道網(wǎng)絡(luò)、拓展海外市場業(yè)務(wù)、補(bǔ)充運(yùn)營資金等。特別是對于補(bǔ)充營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途的合理性值得商榷。從資金儲備來看，東鵬飲料完全符合“不差錢”的特征。截至2022年末、2023年末、2024年末、2025年6月末，其流動資產(chǎn)中的定期存款、受限制銀行存款、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物合計分別為29.18億元、61.67億元、60.26億元、69.36億元。若疊加同期以公允價值計量且變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（主要為理財產(chǎn)品），2024年及2025年上半年公司可使用的“現(xiàn)金類”資產(chǎn)已超百億元，資金儲備極為充足。
從經(jīng)營現(xiàn)金流來看，公司自身“造血”能力同樣突出。報告期內(nèi)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)凈流入，分別為20.26億元、32.81億元、57.89億元、17.4億元，三年半合計凈流入128.36億元，無需依賴外部資金即可支撐日常經(jīng)營。盡管東鵬飲料或有優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、助力海外擴(kuò)張、提升國際形象等考量，但在賬面資金超百億且經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)充裕的背景下，仍計劃募資補(bǔ)充營運(yùn)資金，這一操作的必要性仍難以完全打消市場疑問。
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