今年黃金和白銀價(jià)格經(jīng)歷了大幅上漲后突然出現(xiàn)回調(diào)。分析人士認(rèn)為，地緣政治局勢(shì)緩和以及特朗普在貿(mào)易問(wèn)題上的態(tài)度軟化，導(dǎo)致貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)快速調(diào)整和獲利了結(jié)情緒。目前金銀價(jià)格已重回歷史高位區(qū)間，短期內(nèi)下行風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積，普通投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性配置。

展望未來(lái)，多家國(guó)際投行仍看好黃金前景。匯豐銀行在一份報(bào)告中指出，黃金的上漲動(dòng)能有望持續(xù)至2026年，主要?jiǎng)恿Πǜ鲊?guó)央行的強(qiáng)勁購(gòu)金需求、美國(guó)財(cái)政擔(dān)憂及進(jìn)一步貨幣寬松預(yù)期，目標(biāo)價(jià)為5000美元。

本周一，現(xiàn)貨黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲逾2.5%，收復(fù)上周五全部跌勢(shì)，并刷新歷史高點(diǎn)至4381.29美元/盎司，最終收?qǐng)?bào)4356.26美元/盎司。然而，10月21日，黃金和白銀雙雙跳水。盡管如此，由于前一日現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)金飾克價(jià)周二依然大漲。例如，老廟足金飾品報(bào)價(jià)從1258元/克漲至1294元/克，周大福、六福珠寶、金至尊足金飾品報(bào)價(jià)從1262元/克漲至1292元/克，老鳳祥黃金足金飾品報(bào)價(jià)從1258元/克漲至1290元/克。

光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)展大鵬表示，上周貴金屬價(jià)格一度沖高，存在過(guò)熱現(xiàn)象。隨著地緣政治緩和及特朗普貿(mào)易態(tài)度軟化，貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)快速調(diào)整和獲利了結(jié)情緒。WisdomTree商品策略師Nitesh Shah也表示，金價(jià)漲勢(shì)過(guò)快，每次創(chuàng)下新高都會(huì)出現(xiàn)階段性回調(diào)。盛寶銀行大宗商品策略師Ole Hansen則認(rèn)為，修正期往往能顯現(xiàn)市場(chǎng)的真正實(shí)力，潛在買(mǎi)盤(pán)應(yīng)能限制回調(diào)幅度。

華安基金指出，黃金短期或交易過(guò)熱，存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。滬金主力平值IV指標(biāo)顯示，本輪黃金交易的波動(dòng)率已經(jīng)達(dá)到較高水平，歷史上與2024年4月18日、2024年10月30日、2025年4月類(lèi)似，數(shù)值均超過(guò)20。前期黃金上漲邏輯包括美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期、美國(guó)政府停擺、關(guān)稅擾動(dòng)等，這些因素已在資產(chǎn)價(jià)格中充分體現(xiàn)。

今年以來(lái)倫敦現(xiàn)貨黃金漲幅已超62%。嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen分析稱(chēng)，若金價(jià)無(wú)法突破4275美元，短線或加劇震蕩走勢(shì)，不排除再次下探前低4200美元整數(shù)關(guān)口以尋求支撐。Fxstreet分析師Jasper Osita認(rèn)為，只要金價(jià)保持在4280美元至4300美元上方，每次回調(diào)都仍是大趨勢(shì)看漲周期中的機(jī)會(huì)。下一個(gè)重要心理價(jià)位在4500美元。

瑞士寶盛新世紀(jì)思維研究部主管Carsten Menke表示，上周五的拋售是潛在盤(pán)整的開(kāi)始，而非趨勢(shì)性回調(diào)。鑒于近期市場(chǎng)的急速上漲，出現(xiàn)盤(pán)整并不罕見(jiàn)，反而應(yīng)視為健康跡象。黃金的基本面依舊最為有利，受益于避險(xiǎn)需求和央行買(mǎi)盤(pán)的強(qiáng)勁組合，疊加美國(guó)利率下降及美元走弱預(yù)期。對(duì)白銀而言，展大鵬認(rèn)為市場(chǎng)傳聞海外發(fā)生擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，從COMEX白銀期貨與倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)差及COMEX庫(kù)存增減來(lái)看，或從側(cè)面驗(yàn)證該觀點(diǎn)。這意味著銀價(jià)周內(nèi)出現(xiàn)的快速上行可能偏短線，但從金銀比回歸的角度，金價(jià)維持在4000美元/盎司左右，銀價(jià)突破歷史新高也較為合理，金銀比回歸或已成趨勢(shì)，因此銀價(jià)有望維持高位運(yùn)行。

匯豐銀行預(yù)計(jì)，央行購(gòu)金需求將保持在高位，尤其是新興市場(chǎng)央行的持續(xù)買(mǎi)入構(gòu)成關(guān)鍵支撐。瑞銀全球財(cái)富管理策略師Sagar Khandelwal表示，越來(lái)越多的政治和貿(mào)易不確定性正在推動(dòng)金價(jià)近期的上漲勢(shì)頭，實(shí)際利率下降、美元走軟、政府債務(wù)上升及地緣政治動(dòng)蕩等因素可能會(huì)在明年一季度前將金價(jià)推至每盎司4700美元。CPM集團(tuán)管理合伙人Jeffrey Christian也表示，政治與經(jīng)濟(jì)層面的擔(dān)憂正推動(dòng)金價(jià)回升，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)周乃至數(shù)月內(nèi)金價(jià)將進(jìn)一步走高。

10月21日晚間，金銀價(jià)格直線跳水。現(xiàn)貨黃金盤(pán)中跌幅超過(guò)5%，跌破4130美元/盎司；現(xiàn)貨白銀跌勢(shì)更大，盤(pán)中跌超8%并跌破49美元/盎司。