前三季度投資增速下降0.5% 基建與房地產(chǎn)投資承壓(2)
徐天辰認(rèn)為，地產(chǎn)投資下滑的核心原因是房企持續(xù)縮表?？s表最初體現(xiàn)了房企在流動性困境和資產(chǎn)負(fù)債表壓力下的“斷臂求生”，但從長期來看則與我國城鎮(zhèn)化步伐逐步放緩和住房供求形勢逆轉(zhuǎn)相關(guān)。面對這一局面，政策上更傾向于順應(yīng)形勢而非強(qiáng)行刺激，更多關(guān)注穩(wěn)價格而非穩(wěn)投資。預(yù)計回調(diào)還會持續(xù)到2026到2027年，但距離底部已經(jīng)不算太遠(yuǎn)。
相較于基建投資和房地產(chǎn)投資，制造業(yè)表現(xiàn)仍可圈可點。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月份制造業(yè)投資同比增長4.0%，但仍較前8個月回落1.1個百分點。徐天辰表示，制造業(yè)投資的調(diào)整可能還在半途，“反內(nèi)卷”是一項中期任務(wù)，對于地方政府和企業(yè)的約束還未結(jié)束，利潤還在磨底過程中，企業(yè)在國內(nèi)擴(kuò)大投資通常持謹(jǐn)慎態(tài)度。
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