幣圈暴跌黃金能否躲過一劫杠桿絞殺與敘事陷阱

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2025-10-12 16:31:08 如賺

2025年10月11日，加密貨幣市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)前所未有的暴跌。隨著特朗普關(guān)稅政策的實(shí)施，比特幣價(jià)格跌破11萬美元，許多山寨幣直接歸零，單日爆倉(cāng)金額達(dá)到192億美元，創(chuàng)下了加密貨幣歷史上十大單日爆倉(cāng)事件之一，遠(yuǎn)超2021年的“519幣圈大血洗”和2020年的“312疫情恐慌”。

表面上看，關(guān)稅政策是引發(fā)這場(chǎng)暴跌的導(dǎo)火索，但真正的原因在于市場(chǎng)中泛濫的高杠桿。過去幾個(gè)月，幣價(jià)一路飆升，主要是通過合約、借貸、流動(dòng)性挖礦等方式加杠桿得來的資金。一旦利空信號(hào)出現(xiàn)，高杠桿倉(cāng)位被強(qiáng)制平倉(cāng)，引發(fā)連鎖反應(yīng)，拋壓迅速擴(kuò)大，最終導(dǎo)致了這次慘劇。

與此同時(shí)，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)得相對(duì)穩(wěn)健。從杠桿水平來看，黃金的杠桿風(fēng)險(xiǎn)并不比加密貨幣低。在正規(guī)交易市場(chǎng)中，投資者交易黃金CFD僅需2%的保證金，這意味著黃金交易的杠桿倍數(shù)更高。然而，幣圈暴跌時(shí)，黃金并未受到影響。

這可能與黃金的持有者結(jié)構(gòu)有關(guān)。當(dāng)前黃金市場(chǎng)的主要參與者是持有實(shí)物黃金的散戶和央行。對(duì)于散戶而言，實(shí)物黃金更偏向于長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，用于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、保值增值，不會(huì)因短期市場(chǎng)波動(dòng)隨意拋售；對(duì)于央行來說，增持黃金是為了優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)、降低對(duì)單一貨幣的依賴，決策更為理性和長(zhǎng)遠(yuǎn)，不會(huì)受短期利空影響跟風(fēng)交易。這種以長(zhǎng)期持有者為主的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，為黃金筑起了一道抗跌防線。

不過，黃金的穩(wěn)健表現(xiàn)催生了另一種市場(chǎng)現(xiàn)象——“黃金計(jì)價(jià)”敘事的泛濫。如今，在社交媒體甚至正規(guī)機(jī)構(gòu)的研報(bào)中，越來越多的圖表開始用黃金來折算其他資產(chǎn)或物價(jià)，比如“用多少盎司黃金能買一套房”、“一克黃金能換多少桶原油”等。這些圖表看似新穎，實(shí)則陷入了“尺子陷阱”。

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