GPU、機器人賽道造富效應(yīng)顯現(xiàn) 資本追逐“影子股”盛宴(2)

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2025-09-28 16:44:15 財聯(lián)社

公開信息顯示，約70只私募股權(quán)投資基金在一級市場參與了摩爾線程的融資。此外，還有多家A股上市公司通過出資到股權(quán)投資基金間接持有摩爾線程股權(quán)。例如，華辰裝備、ST華通、廈門國貿(mào)、中紅醫(yī)療、萬和電氣、新華保險、英科醫(yī)療、圣元環(huán)保、瑞豐新材等公司都通過這種方式間接持有摩爾線程股權(quán)。

持有宇樹科技股權(quán)的上市公司也大多以參投私募股權(quán)投資基金的方式實現(xiàn)間接持股。例如，金發(fā)科技和臥龍電驅(qū)都是中信證券旗下金石成長基金的LP，金石成長基金目前持有宇樹科技4.77%的股權(quán)。雪龍集團、中際旭創(chuàng)、吉華集團、金橋信息、朗科智能、深信服、全智科技、中科創(chuàng)達等上市公司也通過參投私募股權(quán)基金對宇樹科技實現(xiàn)了間接持股。

事實上，上市公司作為LP參與股權(quán)投資基金的出資是常規(guī)的盤活存量資金操作。今年以來，已有195家上市公司對175只備案基金進行了出資，認繳出資總額超過216億元。但從可查歷史數(shù)據(jù)來看，近年來上市公司出資私募股權(quán)投資基金的活躍度持續(xù)走低。這意味著過往活躍出資的主體出手趨于謹慎，創(chuàng)投市場亟需補上這一源頭活水的缺口。

上市公司出資股權(quán)投資基金多數(shù)屬于財務(wù)投資類型，標(biāo)的篩選和投后賦能主要由基金管理人進行運作，上市公司作為LP對基金的底層資產(chǎn)即被投項目的實際運營及業(yè)務(wù)發(fā)展作用微乎其微。當(dāng)然也有上市公司發(fā)起私募股權(quán)投資基金，專門進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資的情況，這類基金持股比例較高，基金管理方可能是上市公司的關(guān)聯(lián)投資機構(gòu)或內(nèi)部戰(zhàn)投部門，上市公司與標(biāo)的公司可能有更強的業(yè)務(wù)聯(lián)動。

影子股引發(fā)資本狂歡在A股市場并非新鮮事。從券商牛市中的影子股暴漲，再到螞蟻金服為首的獨角獸嶄露頭角期的捕風(fēng)捉影，再到2019年科創(chuàng)板首批上市熱潮引起的個股“攀親”，影子股行情一再上演。多數(shù)影子股的基本面并未因參股明星公司而發(fā)生明顯變化，一旦標(biāo)的公司上市塵埃落定或利好兌現(xiàn)，影子股股價存在高位回落風(fēng)險。但對于上市公司而言，在一級市場的投資布局既可能是財務(wù)回報的潛在來源，也是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的選擇路徑，同時隨著被投獨角獸走向IPO，參股行為又會在二級市場被放大，形成新的股價故事。由此，一級市場和二級市場之間或?qū)⒋蜷_新的循環(huán)和想象空間。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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