高盛全球投資研究部發(fā)布了一份關(guān)于中國(guó)電池行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告中提到對(duì)新能源電池價(jià)格持續(xù)上漲持謹(jǐn)慎態(tài)度。過去60個(gè)交易日內(nèi)，電池相關(guān)公司股價(jià)已經(jīng)上漲了30%至80%，反映了市場(chǎng)對(duì)2026年電池平均售價(jià)上漲2%至5%的預(yù)期。

今日早盤，寧德時(shí)代港股股價(jià)一度暴漲10%，突破371元?dú)v史新高，湖南裕能A股股價(jià)也觸及20%漲停。然而午后電池板塊整體沖高回落，行情波動(dòng)劇烈。

盡管短期內(nèi)電池市場(chǎng)供不應(yīng)求，但高盛認(rèn)為持續(xù)漲價(jià)的可能性不大。隨著月度出貨量增長(zhǎng)及供給受限，市場(chǎng)存在漲價(jià)預(yù)期。然而，考慮到2026年一季度可能出現(xiàn)的季節(jié)性疲軟以及供需趨于平衡，電池價(jià)格難以實(shí)現(xiàn)持續(xù)上漲。敏感性分析顯示，如果2026年電池價(jià)格上漲10%，相關(guān)企業(yè)的盈利可能提升30%至60%。國(guó)軒高科、中創(chuàng)新航和億緯鋰能在電池漲價(jià)方面的敏感度相對(duì)較高。

根據(jù)當(dāng)前資本開支水平，高盛估計(jì)電池及上游材料每年新增產(chǎn)能約為300-400GWh。覆蓋樣本包括75%的中國(guó)正負(fù)極產(chǎn)能、90%的隔膜及電解液產(chǎn)能以及70%的電池產(chǎn)能。自2025年以來，電池及材料企業(yè)資本開支整體保持穩(wěn)定，負(fù)極及電解液環(huán)節(jié)增速相對(duì)較快。

在電池企業(yè)評(píng)級(jí)方面，高盛維持寧德時(shí)代A股“買入”評(píng)級(jí)，但下調(diào)H股評(píng)級(jí)至“中性”。國(guó)軒高科因強(qiáng)勁的出貨量趨勢(shì)及運(yùn)營(yíng)成本效率提升，維持“買入”評(píng)級(jí)并上調(diào)目標(biāo)價(jià)。億緯鋰能因一次性費(fèi)用未達(dá)預(yù)期，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)推動(dòng)單位毛利超預(yù)期，維持“中性”評(píng)級(jí)。中創(chuàng)新航因上半年出貨量強(qiáng)勁超預(yù)期，維持“中性”評(píng)級(jí)并上調(diào)目標(biāo)價(jià)。孚能科技因出貨量未達(dá)預(yù)期及新工廠爬坡不及預(yù)期，維持“賣出”評(píng)級(jí)。海辰儲(chǔ)能因二季度出貨量超預(yù)期但毛利壓力大于預(yù)期，下調(diào)評(píng)級(jí)至“中性”。

對(duì)于電池材料企業(yè)，湖南裕能因二季度業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期，維持“買入”評(píng)級(jí)。德方納米因出貨量及盈利能力未達(dá)預(yù)期，下調(diào)評(píng)級(jí)至“賣出”。璞泰來因負(fù)極毛利回升超預(yù)期，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)并維持“中性”評(píng)級(jí)。云南恩捷和星源材質(zhì)因二季度盈利未達(dá)預(yù)期，維持2025年行業(yè)觸底的觀點(diǎn)。天賜材料因二季度盈利略超預(yù)期，基于更新的供需模型上調(diào)盈利預(yù)測(cè)但仍維持“賣出”評(píng)級(jí)。振華新材因運(yùn)營(yíng)杠桿開始顯現(xiàn)但資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍存，維持“賣出”評(píng)級(jí)。