230億美元大撤退！日本人正把牛市"拱手讓給"外國人外資主導(dǎo)市場新格局

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2025-09-03 11:59:30 今日頭條

230億美元大撤退！日本人正把牛市"拱手讓給"外國人外資主導(dǎo)市場新格局！日本金融市場正經(jīng)歷再通脹交易的浪潮，但本土投資者卻缺席這場盛宴。外資流入今年達(dá)到了過去十年來的最高水平，有望創(chuàng)下2013年安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)引發(fā)資金流入以來的新高。外國投資者主導(dǎo)了東京股市的歷史新高漲勢，同時大量拋售日本國債，推動30年期國債收益率達(dá)到歷史峰值。

法國里昂證券駐東京策略師Nicholas Smith表示，全球投資者一直是日本股市上漲的主要推動力，在東證指數(shù)從4月低點(diǎn)反彈34.2%的過程中，幾乎沒有跡象顯示國內(nèi)投資者在追漲。與此同時，日本散戶投資者今年已撤出約230億美元資金，顯示出對市場前景的謹(jǐn)慎態(tài)度。分析師認(rèn)為，如果日本散戶重新入場，股市漲勢可能還有進(jìn)一步上升空間。

日本央行政策轉(zhuǎn)向等因素引發(fā)了資產(chǎn)輪動效應(yīng)，但資金回流缺失成為關(guān)鍵制約因素。盡管股債市場出現(xiàn)大幅波動，日元匯率相對穩(wěn)定，過去兩年一直在140-160區(qū)間內(nèi)波動，未能從更強(qiáng)勁的增長前景或投資者資金流入中受益。

外國投資者正在重塑日本資本市場結(jié)構(gòu)。在政府支持政策和企業(yè)改革推動下，日本經(jīng)濟(jì)在近三十年低迷后重新點(diǎn)燃增長勢頭。日本央行今年首次加息，并減持其龐大的國債持倉，這是自2008年全球金融危機(jī)前以來的首次加息行動。這一政策轉(zhuǎn)向引發(fā)了從債券向股票的資產(chǎn)輪動，提振了受創(chuàng)的工業(yè)股，而犧牲了更具吸引力的成長股，同時有利于短期債券而非長期債券。

價值股跑贏成長股的趨勢反映了再通脹交易的典型特征，量化投資者通常將此解讀為經(jīng)濟(jì)增長在整個經(jīng)濟(jì)體中更加分散的信號。Smith指出，外國人并非唯一的買家：企業(yè)通過股票回購的購買量甚至更大。這非常令人興奮，因?yàn)槠髽I(yè)現(xiàn)金充裕，有能力購買更多股票。

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