大摩專家團(tuán)隊解讀A股三大焦點 市場動能與政策預(yù)期(2)
盡管宏觀經(jīng)濟基本面仍具挑戰(zhàn)性，大部分投資者認(rèn)同下半年增長將放緩，但與1-2個月前相比，投資者對出口前景的擔(dān)憂有所緩解，焦點轉(zhuǎn)向潛在的政策催化劑和如何可持續(xù)地提振內(nèi)需。邢自強團(tuán)隊預(yù)計，鑒于7月數(shù)據(jù)和8月PMI顯示增長放緩，政策層將出臺針對消費、基建和房地產(chǎn)的增量寬松措施。市場期待即將于10月下旬發(fā)布的“十五五”規(guī)劃和中央經(jīng)濟工作會議帶來更多改革信號。本輪五年規(guī)劃應(yīng)比以往更加平衡，在產(chǎn)業(yè)政策基礎(chǔ)上提供更多改革優(yōu)先級的清晰指引。如果在重塑地方激勵機制、稅制改革和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向消費傾斜方面出現(xiàn)更多結(jié)構(gòu)性舉措，經(jīng)濟積極敘事有望得到鞏固。對于備受投資者關(guān)注的消費品以舊換新政策前景，邢自強團(tuán)隊表示現(xiàn)在判斷還為時尚早，因為明年政策討論通常從11月開始。其初步基準(zhǔn)預(yù)期是在平衡政策連續(xù)性和副作用的前提下，項目規(guī)?？赡芸s減但會延續(xù)。
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