勝宏科技高層套現(xiàn)21億后赴港IPO 加速“A+H”雙線融資！勝宏科技作為A股印制電路板（PCB）行業(yè)的明星企業(yè)，備受市場(chǎng)關(guān)注。8月20日，公司遞交《招股書(shū)》，計(jì)劃在香港交易所首次公開(kāi)發(fā)行H股并上市。

勝宏科技的創(chuàng)始人陳濤曾多次表示，公司市盈率在同行業(yè)中偏低，僅為15、16倍，遠(yuǎn)低于英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈其他企業(yè)的40倍。此次赴港上市，市場(chǎng)對(duì)其估值和募集資金規(guī)模充滿(mǎn)期待。截至8月20日，勝宏科技的每股收?qǐng)?bào)224.5元，市值超過(guò)1900億元。

陳濤出生于甘肅隴南，曾在西北當(dāng)兵，退役后在新疆喀什工作。1995年，他到廣東出差時(shí)發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)厣鷻C(jī)勃勃，決定辭掉“鐵飯碗”，南下開(kāi)啟新生活。1996年，陳濤來(lái)到廣東惠州，進(jìn)入一家外資企業(yè)做銷(xiāo)售。在此過(guò)程中，他發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)PCB行業(yè)剛起步，產(chǎn)品供不應(yīng)求，于是成立了勝宏科技，專(zhuān)注于PCB領(lǐng)域。2015年，公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。2024年，勝宏科技營(yíng)收破百億，凈利潤(rùn)超過(guò)11億元。今年一季度，公司凈利潤(rùn)超過(guò)9億元，并預(yù)計(jì)二季度凈利潤(rùn)環(huán)比至少增長(zhǎng)30%。

勝宏科技的股價(jià)漲幅也十分驚人。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年底，公司每股還不到18元，進(jìn)入英偉達(dá)供應(yīng)鏈后，股價(jià)一路猛漲，目前超過(guò)200元，成為“10倍大牛股”。伴隨著股價(jià)飛漲，高管開(kāi)始套現(xiàn)。8月4日公告顯示，五名董事及高管已完成減持計(jì)劃，合計(jì)減持237.1萬(wàn)股，總套現(xiàn)金額超過(guò)4億元。其中，董事劉春蘭是陳濤的妻子，董事兼副總裁陳勇是陳濤的弟弟。此外，控股股東勝華欣業(yè)通過(guò)詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓了其持有的勝宏科技2572.93萬(wàn)股，交易金額16.94億元。企查查股權(quán)信息顯示，勝華欣業(yè)目前仍是勝宏科技第一大股東，持股比例為15.63%，由陳濤、劉春蘭夫婦100%持有。2025年，陳濤、劉春蘭進(jìn)入胡潤(rùn)全球富豪榜，身價(jià)合計(jì)超過(guò)130億元。

據(jù)《招股書(shū)》披露，勝宏科技本次赴港IPO的募資主要用于內(nèi)地生產(chǎn)、賦能泰國(guó)和越南生產(chǎn)基地、研發(fā)及補(bǔ)充流動(dòng)資金等用途。預(yù)計(jì)募資規(guī)?？蛇_(dá)10億美元（約人民幣71.8億元）。在A股市場(chǎng)，勝宏科技更早開(kāi)啟了融資計(jì)劃。2024年11月，公司啟動(dòng)定增計(jì)劃，并于今年7月過(guò)會(huì)。8月8日，該定增計(jì)劃的審核狀態(tài)變更為“提交注冊(cè)”。本次定增擬募資不超過(guò)19億元，將投資于越南高密度互連板（HDI）項(xiàng)目、泰國(guó)高多層PCB項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。如果“A+H”雙線融資都能成功，2025年勝宏科技的融資金額或?qū)⒏哌_(dá)90億元，超過(guò)公司自2015年上市以來(lái)的募資總額。

勝宏科技加速募資與2024年以來(lái)的全球AI產(chǎn)業(yè)熱潮有關(guān)。作為英偉達(dá)高HDI的核心供應(yīng)商，勝宏科技借助AI風(fēng)口實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)，但目前PCB行業(yè)也需要“軍備賽”。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，勝宏科技的貨幣資金為13.3億元，短期借款為4.68億元、長(zhǎng)期借款為28.54億元，合計(jì)負(fù)債為33.22億元，貨幣資金不能覆蓋借款。同時(shí)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率約53%，高于42%的行業(yè)均值。

海外市場(chǎng)已成為勝宏科技的主要收入來(lái)源。財(cái)報(bào)顯示，2022年至2024年，海外銷(xiāo)售收入分別為49.06億元、48.76億元、65.33億元，在各期主營(yíng)收入中的占比均超過(guò)65%，今年一季度，這個(gè)比例提升至83%。為深化全球化布局，公司近年來(lái)加快海外擴(kuò)張步伐。2023年，勝宏科技收購(gòu)柔性電路板（FPC）廠商MFS集團(tuán)，快速進(jìn)入馬來(lái)西亞市場(chǎng)。2024年5月，公司宣布在越南新建生產(chǎn)基地，生產(chǎn)高多層PCB和HDI。同年9月，以2.7億元收購(gòu)泰國(guó)APCB公司，完善東南亞產(chǎn)能布局。不過(guò)，APCB公司累計(jì)虧損約4.19億泰銖，截至2024年6月末的凈資產(chǎn)為-3483.2萬(wàn)泰銖，處于資不抵債狀態(tài)。

此次接連在A股、H股募資，主要投向越南、泰國(guó)工廠。越南項(xiàng)目正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)2026年10月正式投運(yùn)，將形成年產(chǎn)15萬(wàn)平方米HDI的能力。然而，PCB行業(yè)的周期性顯著，產(chǎn)能擴(kuò)張往往滯后于需求，導(dǎo)致產(chǎn)能釋放時(shí)需求可能已回落，最終引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致盈利下滑。勝宏科技的新增產(chǎn)能若不能消化，也可能面臨產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。