美聯(lián)儲會議紀(jì)要：降息未獲廣泛支持，政策制定者態(tài)度謹(jǐn)慎

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2025-08-22 06:26:59 第一財經(jīng)

北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲公布了今年7月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）政策會議紀(jì)要。紀(jì)要指出，由于新貿(mào)易關(guān)稅帶來的不確定性影響，通脹風(fēng)險依然很高。盡管有呼吁降息的聲音，多數(shù)政策制定者認(rèn)為貨幣政策可以暫時保持不變，以獲得更多關(guān)于關(guān)稅對通脹影響的證據(jù)。

在上月的表決中，聯(lián)邦公開市場委員會以9-2的投票結(jié)果決定維持基準(zhǔn)利率不變。這是自1993年以來首次有多名美聯(lián)儲理事投下反對票。會議紀(jì)要顯示，幾乎所有與會者都認(rèn)為，在本次會議上將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%是合適的。官員們繼續(xù)就關(guān)稅對通脹的影響及其政策立場進(jìn)行積極辯論，并普遍預(yù)計通脹將在短期內(nèi)上升。一些政策制定者評論說，目前的聯(lián)邦基金利率水平可能不會遠(yuǎn)高于中性水平——既不刺激也不限制經(jīng)濟(jì)活動。

雖然有降息提議，但會議紀(jì)要沒有顯示出其他美聯(lián)儲官員對行動的支持或?qū)?月份降息的暗示。少數(shù)官員認(rèn)為需要在完全了解關(guān)稅影響之前放松政策。大多數(shù)美聯(lián)儲官員表示希望在未來幾個月從即將公布的數(shù)據(jù)中獲取更多信息來確定適當(dāng)?shù)睦试O(shè)定。如果通脹持續(xù)上升且就業(yè)市場前景減弱，他們可能會面臨艱難的權(quán)衡。

由于7月利率會議兩天后發(fā)布的美國勞動力市場報告疲軟，有人認(rèn)為這份會議紀(jì)要顯得有些過時。數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)就業(yè)新增遠(yuǎn)低于預(yù)期，失業(yè)率上升，勞動力參與率降至2022年底以來的最低水平。此前兩個月的就業(yè)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了歷史性下修，削弱了普遍認(rèn)為就業(yè)市場仍然強(qiáng)勁的觀點(diǎn)。這一事件激怒了美國總統(tǒng)特朗普，他隨后解雇了勞工統(tǒng)計局局長。

衍生品市場上，投資者大幅提高了對9月降息的預(yù)期。聯(lián)邦基金利率期貨定價顯示，下月美聯(lián)儲下調(diào)利率25個基點(diǎn)的概率約為85%。然而，美聯(lián)儲也有謹(jǐn)慎的理由，因?yàn)樘乩势照募みM(jìn)關(guān)稅有可能重新引發(fā)通貨膨脹。7月份美國核心消費(fèi)者價格指數(shù)升至3.1%的五個月高位，生產(chǎn)者價格指數(shù)環(huán)比上漲0.9%，核心PPI同比增幅達(dá)到3.7%，為今年3月以來最高水平。

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