A股又破十年新高是什么邏輯支撐的三大支撐邏輯顯現(xiàn)

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2025-08-21 21:28:26 煙火人間話

2024年8月18日11點10分，上證指數(shù)達到3731.69點，正式突破了自2015年8月以來的十年高點。當(dāng)天，4200多只股票普遍上漲，創(chuàng)業(yè)板也同步創(chuàng)下新高，A股總市值突破110萬億元。這場突破引發(fā)了市場對是否為牛市起點還是歷史高點陷阱的討論?；仡橝股35年歷史，類似的“十年新高”僅在2000年和2006年出現(xiàn)過兩次，隨后分別走出了27.86%和172.73%的中長期行情。

2024年8月18日早盤注定載入A股史冊。金融和科技權(quán)重股輪番發(fā)力，推動滬指以1.18%的漲幅強勢突破3731.69點阻力位，102只個股漲停。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板指同步突破2576.22點，創(chuàng)下2023年2月以來新高，形成罕見的指數(shù)共振。這一突破結(jié)束了長達九年的箱體震蕩。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年12月首次站上3700點后，滬指在隨后四年始終未能有效突破這一區(qū)域。而此次伴隨著日均成交額連續(xù)20個交易日破萬億、兩融余額突破2.3萬億元的充沛量能，市場終于捅破了這層“窗戶紙”。

A股歷史上僅有的兩次十年新高突破藏著驚人的相似規(guī)律。2000年2月17日突破1756點后，盡管當(dāng)日出現(xiàn)3.1%的急跌，但隨后18個月仍累計上漲27.86%；2006年12月14日突破2245點后更是一路狂奔，次年10月直達6124點歷史頂峰。兩個關(guān)鍵信號值得警惕：一是突破前成交額必然提前創(chuàng)紀(jì)錄，2000年案例中成交額提前8個月見頂，2006年則出現(xiàn)三次量能高峰；二是突破后短期波動加劇，2000年回調(diào)幅度達7.2%，2006年雖走勢強勁但也經(jīng)歷多次5%級別的震蕩。當(dāng)前市場已滿足第一個條件——7月滬深兩市單日成交額2.38萬億元刷新歷史紀(jì)錄，但第二個考驗才剛剛開始。

本輪突破有三大支撐邏輯。首先是經(jīng)濟基本面的韌性成為最大底氣。二季度GDP增速6.1%超預(yù)期，制造業(yè)PMI連續(xù)5個月站上榮枯線，上市公司中報凈利潤增速回升至8.3%，這些數(shù)據(jù)與2006年經(jīng)濟過熱期的表現(xiàn)截然不同，更接近2000年“軟著陸”后的溫和復(fù)蘇。其次，政策組合拳的累積效應(yīng)正在顯現(xiàn)。從2023年的印花稅下調(diào)、減持新規(guī)，到2024年的科技產(chǎn)業(yè)專項貸款、華為鏈扶持計劃，監(jiān)管層“活躍資本市場”的工具箱持續(xù)擴容。特別是8月初推出的“長期資金入市指引”，直接推動保險資金近兩周增持超600億元。最后，全球資金再配置形成新推力。美聯(lián)儲加息周期尾聲背景下，北向資金7月以來凈買入達820億元，同時境內(nèi)公募基金發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長47%。但與2006年人民幣升值引發(fā)的熱錢涌入不同，本輪外資更側(cè)重配置科技、消費等核心資產(chǎn)。

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