寧德時代這波鋰礦停產(chǎn)影響有多大 市場情緒被點(diǎn)燃。寧德時代枧下窩礦停產(chǎn)的消息再次激發(fā)了市場對鋰價(jià)的看漲情緒。8月11日，寧德時代在互動平臺表示，公司在宜春項(xiàng)目的采礦許可證于8月9日到期后已暫停開采作業(yè)，正按相關(guān)規(guī)定盡快辦理采礦證延續(xù)申請，待獲得批復(fù)后將盡早恢復(fù)生產(chǎn)，該事項(xiàng)對公司整體經(jīng)營影響不大。

受到這一消息刺激，除了即將交割的LC2508合約外，其他碳酸鋰期貨合約全部漲停，并帶動國內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨和鋰礦股全線上漲，贛鋒鋰業(yè)H股盤中漲幅一度超過20%。

市場資金對碳酸鋰期貨的炒作力度明顯提升。以衡量投機(jī)度高低的成交持倉比指標(biāo)為例，“老主力”LC2509合約從6月下旬的1倍以下提升至7月24日的4倍，隨后因交易所調(diào)控和“移倉換月”影響回落至2倍以下。但在上周部分資金回流大宗商品市場環(huán)境下，“新主力”LC2511合約的成交持倉比再次顯著回升至2.8倍左右。

交投活躍度的提升放大了碳酸鋰期貨的漲跌幅度，與之掛鉤的現(xiàn)貨和股票市場的波動風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。

自7月下旬以來，碳酸鋰期貨經(jīng)歷了兩輪上漲。第一次上漲始于7月21日至31日，以“反內(nèi)卷”政策預(yù)期和規(guī)范礦權(quán)審核為起點(diǎn)，以交易所展開調(diào)控為終點(diǎn)。期間，期貨市場上出現(xiàn)明顯的資金流入，總持倉從66.1萬手迅速增加至90.8萬手。然而，在交易所宣布對當(dāng)時的主力合約LC2509進(jìn)行限倉后，資金迅速流出，總持倉回落至70萬手以下，減倉幅度達(dá)到20萬手。

盡管如此，資金炒作碳酸鋰供給端收縮的邏輯并未消失。寧德時代旗下的宜春枧下窩礦采礦權(quán)始于2022年8月9日，將于2025年8月9日到期。有投資者甚至驅(qū)車至礦山探訪并蹲守至凌晨四點(diǎn)確認(rèn)停產(chǎn)情況。在該消息集中爆發(fā)之前，7月下旬減少的20萬手持倉已有半數(shù)左右回流至碳酸鋰期貨當(dāng)中。8月6日至8日期間，碳酸鋰期貨總持倉從69萬手回升至78.2萬手，持倉凈增加約9萬手。

對于上述枧下窩礦停產(chǎn)消息，8月11日開盤前，一些期貨機(jī)構(gòu)在盤前策略中表達(dá)了對當(dāng)日碳酸鋰期貨市場走勢的期待。結(jié)果，一開盤碳酸鋰期貨便出現(xiàn)了集體漲停的局面。截至11日收盤，除了即將交割、價(jià)格理應(yīng)與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致的近月合約LC2508上漲6.53%外，其他碳酸鋰期貨全線報(bào)收漲停，重返8萬元/噸的同時也創(chuàng)出近半年新高。

受此影響，多個國內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨參考價(jià)格跟進(jìn)上調(diào)。Wind采集的國產(chǎn)電池級碳酸鋰市場均價(jià)上調(diào)2560元至74520元/噸，上海鋼聯(lián)追蹤的電池級碳酸鋰中間價(jià)升至78000元/噸，百川盈孚統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場均價(jià)環(huán)比上漲6.99%，至76500元/噸。

此外，這也為低迷已久的鋰礦股提供了上漲理由。當(dāng)天，盛新鋰能、江特電機(jī)等公司報(bào)收漲停，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)的H股分別上漲20.84%和16.87%。部分外資投行還將這兩只H股的評級從“跑輸大市”上調(diào)至“買入”。

然而，與7月下旬的上漲不同，8月11日碳酸鋰期貨沒有出現(xiàn)明顯的資金流入。截至8月11日收盤，碳酸鋰期貨總持倉為78.5萬手，較前一日僅增加2571手，其主力合約LC2511則出現(xiàn)了3030手的減倉，持倉量降至31.8萬手左右。這反映了部分市場資金對后期鋰價(jià)走勢存在分歧。

目前關(guān)于此次停產(chǎn)會帶來多大幅度的供給端收縮尚無統(tǒng)一定論，券商、期貨公司和行業(yè)機(jī)構(gòu)給出的觀點(diǎn)各異。一德期貨指出，目前已經(jīng)明確枧下窩礦區(qū)采礦端停產(chǎn)，后期其選礦以及冶煉也會陸續(xù)停產(chǎn)，每月減少供給約0.9萬噸。該機(jī)構(gòu)還指出，從日內(nèi)期權(quán)定價(jià)看，市場對碳酸鋰價(jià)格走勢多已看漲至10萬元以上。

不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為即使枧下窩礦區(qū)停產(chǎn)，碳酸鋰價(jià)格進(jìn)一步上漲的空間有限，鋰價(jià)上漲將導(dǎo)致非洲、南美等地進(jìn)口量以及國內(nèi)代加工產(chǎn)量的增長。此外，枧下窩礦區(qū)此次停產(chǎn)并非永久性退出，采礦權(quán)證續(xù)期成功后仍存復(fù)產(chǎn)可能。

今年國內(nèi)仍有一些確定性較強(qiáng)的鹽湖提鋰產(chǎn)能開始釋放，青海匯信2萬噸/年碳酸鋰項(xiàng)目已于7月末對外正式銷售，鹽湖股份4萬噸/年一體化項(xiàng)目建設(shè)也處于沖刺階段，計(jì)劃年內(nèi)投產(chǎn)。

拋開基本面因素不談，近期鋰價(jià)上行伴隨著投機(jī)度的增加。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月23日LC2509合約成交持倉比為0.73倍，到7月24日時已經(jīng)升至4.05的階段性峰值，此后隨著鋰價(jià)回落該指標(biāo)回落至2倍以內(nèi)。但從8月6日鋰價(jià)開始第二輪上漲以來，新晉主力LC2511的成交持倉比由1.6倍迅速升至2.8倍附近。

如果后續(xù)相關(guān)合約連續(xù)漲停，則可能會迎來交易所的新一輪調(diào)控。此前交易所已經(jīng)對LC2509合約進(jìn)行交易限額，幫助碳酸鋰期貨階段性降溫，而后續(xù)LC2511、LC2601等持倉量、成交量靠前的合約亦面臨一定的調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。